美股反弹难掩美债警报长鸣 鲍威尔全新讲话或再次引爆市场

　　本周国际市场风云变幻，贸易形势成为焦点。美债收益率持续承压，衰退阴云依然挥之不去，英国无协议脱欧风险急剧上升。

　　美股结束周线四连阴，道指周涨3%，纳指周涨2.7%，标普500指数周涨2.8%，8月道指累计下跌1.7%，纳指跌2.7%，标普500指数跌1.8%。欧洲股市本周同样集体走高，英国富时100指数周涨0.9%，但受到脱欧不确定性影响8月累计下跌5.3%，创2015年10月以来最大单月跌幅。德国DAX 30指数周涨2.8%，创6月以来最大单周涨幅，本月下跌1.7%，法国CAC 40指数周涨2.9%，本月下跌0.7%。

　　下周同样看点颇多，包括澳洲联储在内的多家央行将公布决议，美联储主席鲍威尔将在瑞士就全球经济和政策发表讲话。英国议会夏休结束，工党等反对派届时可能向首相鲍里斯·约翰逊发起挑战。

　　美债创近八年最大单月跌幅

　　本周美国公布的一系列经济数据差强人意。受出口下降和企业投资低迷影响，美国二季度实际()年化季率修正值2.0%，较初值回落0.1个百分点，较一季度3.1%的增速明显回落，创2017年一季度以来最差表现。此外，美国8月密歇根大学终值报89.8，创下2012年12月以来最大单月降幅。

　　然而，美联储官员对降息依然态度模糊。旧金山联储主席戴利表示，他在货币政策上的立场是等待观望，不过让经济保持“红火”的好处胜过潜在的成本。里士满联储主席巴尔金也未对是否降息给出定论，他不认为温和的通胀是进一步降息的充分理由，正密切关注经济环境变化，尤其是海外市场。

　　美债收益率进一步走低，显示出市场对经济前景的担忧。与关联密切的2年期美债收益率周跌2.1个基点至1.510%，8月累计下跌36.8个基点，10年期美债收益率周跌3.4个基点至1.499%，8月累计下跌53个基点，创2011年8月以来最大月跌幅，两者倒挂1.1个基点，较周中创下的12年高位5.3个基点有所收窄。

　　美国财长姆努钦表示，在“非常认真地考虑”发行超长期美国债券，美国30年期国债收益率本周一度刷新纪录低点1.90%。美国财政部此前曾透露正再次考虑发行50年期和100年期债券。对于特朗普政府来说，发行超长期债券将限制纳税人削减预算赤字的成本，而美国的年度预算赤字已经逼近1万亿美元。在收益率下降的情况下，养老也能享受一些额外的回报。

　　下周多位美联储官员将亮相发表讲话，重头戏莫过于鲍威尔在苏黎世大学的演讲。距离美联储9月议息会议不足三周时间，近期全球经济环境的变化能否改变美联储对于货币政策预期的看法值得关注。

　　原油止跌回升

　　国际依然受到经贸形势的影响，WTI原油合约收报55.10美元/桶，周涨2.1%，本月累计下跌4.7%，布伦特原油主力合约收报60.43美元/桶，周涨0.7%，月跌7.9%。正在不断增强的飓风“多利安”(Dorian)下周或对市场造成一定影响。

　　中东地区依然阴云密布。虽然伊朗外交部长扎里夫上周末现身七国集团(G7)峰会举办地比亚里茨并与法国总统马克龙会面，美伊两国关系依然未有改善迹象。伊朗总统鲁哈尼表示，如果美国不解除对德黑兰的制裁，伊朗的现状不会改变，并将继续削减其核承诺。扎里夫随后强调，在美国重新履行《联合全面行动计划》(JCPOA)的义务之前，伊朗总统鲁哈尼与美国总统特朗普不可能会面。

　　欧佩克联合部长级监测委员会(JMMC)数据称，2019年7月OPEC+减产执行率达159%，比2019年6月高出22个百分点。欧佩克指出，减产协议在支持石油市场稳定方面的重要性日益增强，高减产执行率抵消了市场因持续的经济增长担忧而产生的不确定性，预计今明两年油市基本面将保持稳定。

　　美国原油的库存和生产状况也影响着油价的波动。信息署(EIA)的数据显示，受进口大幅下滑影响，上周美国商用原油库存骤降1002.7万桶至4.278亿桶，创2018年10月以来新低，库欣地区原油库存已经连续第八周环比回落。当周美国原油日产量环比上升20万桶，至1250万桶/日，刷新历史新高，分析称美国石油产量增长将抵消OPEC+减产以提振油价的努力。

　　英国硬脱欧风险恶化