再传被收购，华夏人寿现金流承压？

屡屡被传出“被收购”的华夏人寿又有了新消息。

近日，有报道称，目前华夏人寿保险股份有限公司（以下简称华夏人寿）已与正大集团签署股权转让协议，正大集团将收购其约30%的股份。该股权转让事宜还需监管部门批准。如果此次收购成功，正大集团将成为华夏人寿最大股东。

《商学院》记者就此事向华夏人寿方面求证，但截至发稿，华夏人寿方面并未回应。

事实上，华夏人寿从来不缺“买家”。从2015年的华资实业到2017年的中天金融，资本对于华夏人寿追逐可谓“步履不停”，而多次不成功的收购，也让华夏人寿一直处于外界关注的焦点。

国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生认为，华夏人寿之所以吸引资本的竞相追逐，主要因为其成长较快，且转型取的了一定成效，目前金融（包括保险）是管制比较严格的行业，牌照具有稀缺性的价值，这是华夏人寿受到资本关注的重要原因。

然而其偿付报告背后隐藏的数据，却将华夏人寿的隐患暴露无遗。

业绩持续下降 经营压力大增

根据华夏人寿公布的2019年第二季度偿付能力报告显示，2019年第二季度华夏人寿净利润约为9.25亿元，考虑在第一季度亏损约4.04亿元，其2019年上半年净利润约为5.21亿元。

在其2018年第二季度偿付能力报告中，2018年第二季度其净亏损为2.03亿元，考虑其第一季度净利润为32.49亿元，其2018年上半年净利润约为30.46亿元。

2019年第二季度偿付能力报告

2018年第二季度偿付能力报告

也就是说，华夏人寿2019年上半年净利润较同期下降约82.9%。对于同比利润大幅下降的原因，《商学院》记者向华夏人寿方面发去采访提纲，但截至发稿前并未得到回应。

事实上，华夏人寿的净利润一直处于下滑状态。2018年华夏人寿净利润为31亿元，相对于2017年的43亿元已经出现下滑趋势。记者对其2018年各个季度的偿付能力报告进行对比发现，2018年其第一季度净利润约为32.49亿元，第二季度净亏损2.03亿元，第三季度净利润约2.7亿元，第四季度净亏损约1.8亿元。这也就意味着其2018年所录得的31亿元净利润主要由其第一季度来来拉动。

业绩不佳不仅仅体现在净利润下滑上，根据其2019年第二季度偿付能力报告显示，其第二季度保险业务收入约为393.66亿元人民币，较其第一季度的842.44亿元下降约53.27%。同样的问题，2018年也出现过。2018年第二季度其保险业务收入约为209.14亿元，较其第一季度约505.86亿元的收入骤降了58.66%。

这其中的缘由，华夏幸福也并未回应记者的采访。

与此同时，一个不容忽视的问题是，华夏人寿的现金流连续两季度为负。第一季度华夏人寿净现金流﹣52.2亿元；到第二季度，公司的净现金流仍为﹣50.96亿。

朱俊生告诉《商学院》记者，2015年-2017年，部分寿险公司销售了大量的3年期趸交产品，2018、2019年是给付的集中期，部分寿险公司面临较为突出的现金流风险。

在朱俊生看来，负现金流意味着部分市场主体面临较大的流动性风险。一方面，退保和满期给付的增加带来大量的现金流出。数据显示，2018年从全行业看，人身险业务赔款与给付支出6400.55亿元，同比增加307.21亿元，增长5.04%；退保金7210.11亿元，同比增长17.85%；退保率6.83%，比去年同期上升0.31个百分点。

另一方面，业务收入急速收缩。这使得之前依赖新单保费流入补足给付缺口的模式难以持续，造成一些公司面临较为严重的现金流风险压力。对于一些公司而言，目前面临的最突出问题可能已经不是“转型发展”，而是巨大现金流风险带来的挑战和生存压力。由于部分公司缺乏腾挪的空间，转“急弯”造成其保费收入短期内大幅下滑，已经衍生出新的风险。

银保渠道遭到挑战

除了业绩以及现金流的压力之外，华夏人寿的销售渠道也面临较大的挑战。众所周知，银保渠道是保险公司销售的主要渠道。

8月23日，银保监会向各银行、保险公司和各地银保监局下发了《关于印发商业银行代理保险业务管理办法的通知》（以下简称“《通知》”），《通知》以特急的形式下发，将于10月1日起实施。