赚了250亿的大基金罕见出招 4年首次减持三大龙头

（原标题：重磅突发！赚了250亿的大基金罕见出招，四年首次减持三大龙头！9300亿板块突遭变故，估值太高还是另有深意？）

这个动作可能真的要让七万股民忐忑不安了！

12月20日盘后，三家半导体龙头上市公司兆易创新(行情603986,诊股)、国科微(行情300672,诊股)和汇顶科技(行情603160,诊股)分别发布公告称，国家集成电路产业投资基金（也称“大基金”）计划15个交易日后的3个月内减持公司股份，减持比例皆不超过上述公司总股本的1%。国家集成电路产业投资基金目前持有汇顶科技6.63%的股权，持有国科微15.63%的股权，持有兆易创新9.72%的股权。若按现价计算，大基金将套现超过16亿元。

自去年底见底之后，半导体行业开始走牛。截至20日收盘，板块总市值接近9300亿元，从2018年10月19日当周最底点到最近的最高位，半导体指数涨幅超过1倍。那么，随着大基金对龙头股的减持，这头“结构牛”是否将终结？

有分析人士指出，如果看估值，不少股票的确已经偏高，而大基金减持对板块的无疑也会存在短期冲击。不过，长期如何演绎，还有待观察。

有业内人士在20日盘后透露，大基金减持股份可能是属于正常的财务安排，股东对于投资回报率存在一定的要求。

国家队突然出手

兆易创新、国科微和汇顶科技的公告可能让绝大多数投资者措手不及。12月20日，国家集成电路产业投资基金突然宣布减持上述三家公司。

大基金自披露该减持计划公告日起15个交易日后的3个月内，采取集中竞价交易方式减持股份数量不超过兆易创新股份总数的1%，即3210758股。

自2020年1月14日起至2020年4月10日，大基金拟通过集中竞价交易方式减持不超过4557322股汇顶科技股份，拟减持股份不超过公司总股本的1%。

大基金计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内（2020年1月14日至2020年4月10日）以集中竞价交易方式减持国科微股份不超过1799944股。

值得注意的是，此次减持的方式皆是集中竞价，既无协议转让，又无大宗交易。在这一定程度上可能会考验市场的承接力。

这三家企业都是半导体细分领域的龙头。兆易创新是闪存龙头，据东方财富(行情300059,诊股)证券最新的研报，由于以Airpods为代表的可穿戴设备的快速发展，公司业绩明显受益，公司立足存储领域，布局传感和控制产业链，是国内IC设计企业中在物联网时代最为受益的标的，公司所处赛道市场空间大，国产替代需求强烈，未来业绩成长具备想象空间，首次覆盖，给予“增持评级”。该股今年已经上涨214%。

而汇顶科技则是指纹识别的龙头，受益于5G终端，今年以来已经上涨161%。国科微则是广播电视芯片的龙头企业，今年涨幅亦达93%。根据目前的股价计划，大基金若能按现价减持上述三只股票，则可能套现金额在16亿元以上。据三季度，持有三只股票的投资者总计超过7万。

影响几何？

2014年9月24日，国家大基金一期成立，首期募资1387.2亿元，为国内单期规模最大的产业投资基金。在此之前，该基金从未有过减持行为，即本次减持系四年来首次减持。此前有数据显示，截至今年12月初，国家大基金一期持有的17家A股公司，合计浮盈超过250亿元。

那么，此次大基金突施减持，对整个板块的影响会怎样？从短期来看，对板块的整体冲击可能难以避免，因为半导体整个板块无论是近期涨幅，还是长期涨幅都非常大，近一年时间，半导体指数最大涨幅超过1倍，可以称作是“半导体牛市”，积累了相当多的获利筹码。在大基金减持的背景之下，前期这些筹码存在分化的可能性。

有业内人士在20日盘后透露，大基金减持股份可能是属于正常的财务安排，股东对于投资回报率存在一定的要求。在国科微的公告中亦有显示大基金减持股票的原因，即“为了实现股东的良好回报”。公开资料显示，国家大基金一期是为促进集成电路产业发展设立，主要股东包括国开金融、中国烟草、亦庄国投、中国移动、上海国盛、中国电科、紫光通信、华芯投资等。基金重点投资集成电路芯片制造业，兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业，实施市场化运作、专业化管理。

有业内人士表示，大基金对于集成电路的支持应该不会随着此次减持而结束。事实上，国家大基金二期已于2019年10月22日注册成立，注册资本为2041.5亿元。事实上，从产业层面来看，行业并无重大利空，而且可能还处于黄金发展阶段。

有知名研究人士赵晓光坐阵的天风证券(行情601162,诊股)对于TMT行业向来颇有研究。他们在最近的研报中指出，电子行业迎来高景气度，半导体制造端产能紧张。受益电子行业高景气度，国内外晶圆厂稼动率满载，出现产能不足的情况，甚至出现部分厂商将订单外包的情况。同时，受益上游景气度高企，半导体封测环节迎来高光时刻，此外，长电、华天和通富微电(行情002156,诊股)都宣布扩产计划，预示产业看好半导体行业景气度将持续，封测产业迎来拐点。

下游需求亦全面向好，5G、车用半导体、IoT和摄像头带来新增长点。5G应用明年迎来快速发展，汽车电子化对半导体的使用则才刚开始，且该趋势在中国更加明显，受益领域主要集中在传感器、控制、处理器等方面；5G时代，各物联网终端尚不能直接支持5G，但大部分IoT设备支持wifi，5GCPE有望成为5G时代新的流量入口；此外，5G带动AI的发展，AI进一步牵动摄像头相关技术的进步，手机传感器硅含量显著提升。

中信证券(行情600030,诊股)也表示，2020年“国产替代”仍是国内半导体板块最强逻辑，其核心元器件供应链在高性能运算、存储、模拟、射频芯片、EDA工具等领域的本土企业有望受到更大力度的扶持。长期而言，国内半导体板块核心逻辑是十年维度的自主可控，后续政策、资金支持有望加大。行业龙头公司具备先发优势且在政策自上而下逐步落地过程中有望率先受益。

持股17家，涨幅巨大

数据显示，截至2019年12月20日，大基金持有17家A股上市公司的股份，持股市值总额为490.59亿元，主要集中在集成电路、半导体、航天装备等领域。

大基金所投公司的股价表现可谓亮眼，所投的17家公司的平均涨幅高达95.03%，大幅跑赢了沪深300指数。在这17公司中，有且只有安集科技(行情688019,诊股)1家公司今年出现了下跌，跌幅为36.74%。另外16家公司今年的股价均出现了不同程度的上涨，其中涨幅超过100%的公司分别有兆易创新、晶方科技(行情603005,诊股)、长电科技(行情600584,诊股)、汇顶科技、通富微电、耐威科技(行情300456,诊股)、北方华创(行情002371,诊股)，所对应的涨幅分别为214.53%、176.51%、168.2%、161.21%、135.04%、132.76%、127.45%。

近期ETF份额暴增

在上述股票大涨的背后，是基金为首的机构在行动。据WIND数据，从8月20日至今，半导体ETF的份额一直都在增长当中，其中半导体（512480）从8月20日的12850.18万份，增长至38550.18万份。半导体50则从43166.14万份增长至141353.2万份，增长幅度达200%以上。

以兆易创新为例，的确是机构主导了这一波牛市。三季报，该股共有159家基金持股，新进88家。

分析人士认为，从最新交易日的成交金额来看，整个板块的成交达213.4亿元。若仅仅是这16亿的套现，可能冲击并不会太大。但市场可能会倾向于认为，半导体目前的估值并不便宜，并基于此做投资决策。

从目前的估值来看，市盈率和市净率水平的确很高，但预测PEG相对合理。而整个板块的定价权实际上是掌握在基金公司手中，因此后续以及长期的走势可能取决于他们的态度。