（原标题：姚振华杀入南宁百货的背后：持续减持万科A，最新持股比例低于5%，“宝万之争”将落幕）

一手点燃南宁百货股权争夺战，一手持续减持万科A，姚振华“宝能系”动作不断。

在持续减持万科股票两年后，“宝万之争”即将迎来大结局。

12月19日晚间，万科A披露，宝能系旗下钜盛华和前海人寿合计持有万科A股的股份比例降至4.9999998%。

从去年开始，宝能系便密集减持万科股票，从巅峰时的持股超过25%，降至如今的不足5%。

根据A股上市公司相关管理办法，持股比例低于5%后，宝能系的后续减持动作将无需再行披露。

持续减持万科股票

宝能系持股比例降至5%以下

“宝万之争”成为A股历史上最惨烈的股权纷争之一。

2015年夏天，宝能首次“举牌”万科A。宝能集团通过钜盛华、前海人寿等主体，以集中交易、收益互换等方式大笔买入万科股份，持股比例首次达到5%。

此后不到半年时间里，宝能系大举吸筹。2015年12月4日，万科公告，钜盛华及其一致行动人前海人寿合计持有公司A股股票22.11亿股，成为万科第一大股东，持股比例超过20%。此后，宝能系又一路增持万科A至巅峰时的25.4%。

宝能系的意外闯入，引来了万科董事会的坚决抵抗，“宝万之争”由此爆发。期间，华润、恒大、深圳地铁先后卷入团战。

2017年7月6日，华润集团、中国恒大转让给深圳市地铁集团有限公司的万科A股份完成过户。深圳市地铁集团有限公司持股比例达到29.38%，超过宝能集团，成为万科A第一大股东。

争夺控制权失利后，2018年4月17日起，宝能系开始减持万科A，逐步套现所持股份。2018年4月17日至2018年7月17日三个月时间，钜盛华、前海人寿合计减持比例为5%。

2018年7月24日，钜盛华作为委托人的资产管理计划通过大宗交易方式减持万科A4410.92万股股份，占总股本的0.4%。减持完成后，钜盛华及一致行动人持有万科A20%股份。

此后，万科又分别于2018年9月11日，2019年11月22日和2019年12月20日发布与宝能集团相关的《简式权益变动报告书》，每次减持比例均为5%。

其中，2018年7月27日至2018年9月11日，钜盛华作为委托人的资产管理计划通过大宗交易方式、前海人寿通过集中竞价方式，减持5%股份。

2018年9月19日至2019年11月22日，因钜盛华、前海人寿减持，以及万科总股本变动导致两者所持比例被动稀释等原因，两者累计持有万科A的股份比例变动5%。

宝能系新版图渐清晰

姚振华剑指三大领域

在外界看来，“宝万之争”中，宝能系虽然在控股权争夺中失利，但从财务投资角度讲，宝能系的这笔投资收益相当划算。

由于宝能分批次增减持的时间跨度较长，目前很难精确计算宝能系究竟在交易万科股票中获利多少。

万科A近4年来的月K线 来源：Choice金融终端

不过，从2015年年底至今的万科股价表现看，万科近四年来股价稳步上涨，区间累计涨幅超过105%，目前股价停留在30元左右。据摩根大通研究报告指出，宝能系在“宝万之争”中共斥资约451亿元，持仓成本大致在16.08元。

两年来，宝能持续减持万科股票，大手笔回笼资金，这些资金究竟流向哪里了呢？中证君特意梳理了下宝能系如今的战略版图。

作为横跨金融、地产等多个领域的综合集团，宝能系持股上市公司众多。除了近期备受关注的中炬高新和南宁百货外，据中证君不完全统计，宝能系在A股被披露持股的上市公司还包括了万科A、南玻A、格力电器、大康农业、明星电力、重庆百货、合肥百货、北辰实业、韶能股份、华侨城、金科股份、东阿阿胶、郑州银行、森源电气、普利制药、华海制药、华海药业等18家上市公司。

在宝能集团的官方网站，宝能将自己的业务范围划分为制造、科技和民生三大领域。

从宝能系近期的资本动向来看，地产和造车或许是近年来宝能系资金投入的“大头”。

在地产领域，公开报道显示，今年以来宝能系旗下的宝能地产相继在山东章丘、云南腾冲、天津静海等城市拿地，所斥资金超过130亿元。

在造车领域，2017年底，宝能系通过并购方式入股观致汽车。此后宝能系又多次加码，截至今年年初，宝能系的持股比已经升至63%。而据媒体公开报道，宝能系获得上述股权的总花费超过80亿元。

2018年3月2日，在观致汽车的经销商大会上，姚振华承诺，从2018年开始，宝能集团每年将投入100亿元用于观致汽车新车研发，连续投入5年。

据媒体报道，宝能汽车已先后在杭州、昆明、广州、陕西西咸新区等地选址建厂，投资总额高达1240亿元。