（原标题：软银之困）

“我在投资判断上出了问题，目前正在深刻反省自己。”孙正义在财报发布会上承认。

彼时，软银报告了14年来的首个季度亏损：截至9月底的第二财季营业亏损达7040亿日元(约合65亿美元)。

12月16日，彭博社报道称，日本最大的两家银行集团高管私下对孙正义的管理方式颇有微词。

其中一家银行的高管在上月中旬的一次讲话中表示，他们希望在借给软银更多钱之前，看到软银拿出一个令人信服的转型计划。另一家银行高管也表示，他的银行正对软银采取谨慎态度，对孙正义向高估值初创企业投入大量资金的战略表示怀疑。

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投资频频失利

软银似乎自今年开始就陷入了投资频频失利的怪圈之中。

曾经，网络打车公司Uber(优步)是孙正义最引以为傲的投资之一。而自今年5月上市以来，Uber的股价表现令人失望。

还有WeWork，一家只会花钱不会盈利的“二房东”。10月底时，国际咨询公司AArete就曾指出，经过计算，以WeWork现在的运营模式，其每获得1美元收入，就要花费1.09美元。按照这个模式经营下去，WeWork将会很快花完软银给它提供的95亿美元。

不久前，软银还在和之前看走眼的遛狗公司Wag说分手。去年早些时候，软银在这家公司投资了3亿美元，持有50%的股份。然而这家公司亦是个只花钱不赚钱的主。英国《金融时报》援引一位知情人士的话称，软银将在这笔定于本月结束的交易中蒙受亏损。

11月6日，软银公布了其2019财年第二季度的财报：7至9月，软银营业额亏损65亿美元，主要因为旗下的愿景基金所投资的WeWork等标的估值下滑，愿景基金三季度亏损89亿美元。此外，软银对WeWork投资的公允价值在第二季度下降了34亿美元。这也是孙正义执掌软银14年以来首次遭遇公司季度亏损。

不敢借却不得不借

近40年来，日本各大银行一直是孙正义公司资金的提供者，其中，三菱日联金融集团、三井住友金融集团和瑞穗金融集团是为软银提供贷款最多的日本银行，总计超过150亿美元。

以瑞穗为例，瑞穗大约37年前给孙正义提供了第一笔贷款，是软银最大的贷方，但截至今年3月，软银仍有55亿美元贷款未偿还。

DZH金融研究公司分析师田中和美(Kazumi Tanaka)说，“日本银行提供贷款的部分原因是孙正义对公司管理和运营能力，但WeWork的问题让这些银行开始怀疑是否应该继续支持孙正义。”

彭博社称，过去20年，这些放贷给软银的银行都觉得后者是一家专注于做电信的企业集团，有稳定的收益。而如今的软银却变成了一家规模庞大的风险投资公司，承担着前所未有的风险，且其财务状况极其不稳定。这也引发了银行的担忧。

已经有银行家表示，如果软银的营收继续保持在一种不稳定的状态，那么，从长远来看，银行可能无法向软银发放更多贷款。如果银行收紧钱袋子，孙正义的路将会变得异常艰难。

不过，在投资银行家Michiaki Tanaka看来，尽管忧心忡忡，但日本银行可能仍然必须提供更多支持。因为如果银行不对软银那么宽容，那么孙正义将可能转向其他融资渠道，包括发行更多的债券，以及动用手里价值1290亿美元的阿里巴巴股份。

此外，没有了软银，日本的金融集团可能还会苦恼将失去一个十分有利可图，且难有替代者的放贷对象。

Bloomberg Intelligence分析师Shin Tamura表示，软银的信用等级降低意味着银行会收取更高的贷款利率。软银的信用被标准普尔评为BB+，比投资级低一级。

而在最近几周，软银还在为3000亿日元(约合27亿美元)的贷款努力着。

(国际金融报记者 张者昂)