放弃造纸和炒房 牙膏巨头两面针能否找回往日辉

（原标题：儿时记忆里的两面针怎么了？放弃造纸和炒房，牙膏巨头能否找回往日辉煌？）

作为不少“80后”“90后”记忆中的民族牙膏品牌，两面针近日重返大众视野。

11月18日晚间，两面针披露了一系列有关筹划重大资产出售事项的进一步公告，这意味着其剥离房地产及生活用纸业务板块的决心已定，势在必行。

《国际金融报》记者发现，这是继2017年出售“精细化工”业务之后，两面针再一次缩小业务版图。

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剥离亏损资产

时间拨回至一周前。彼时，两面针发布公告称，拟以协议转让的方式，向公司第一大股东广西柳州市产业投资发展集团有限公司（下称“柳州发展”）转让持有的房开公司、纸品公司的相关股权及债权。

在这份公告中，两面针表示，此次交易标的为公司持有的纸品公司84.62%股权、房开公司80%股权，以及纸品公司37174.07万元债权、对纸业公司78179.61万元债权及对房开公司2087.64万元债权。其中，纸品公司84.62%股权和房开公司80%股权评估值合计-4094.83万元，经交易双方协商按照0元作价，债权按照账面值约11.74亿元作价，此次交易总价约11.74亿元。

值得注意的是，此次交易前，两面针的业务分为日化、医药、纸业、房地产四个板块。而在交易完成后，两面针不再从事纸业及房地产业务。

“此次出售资产，有利于进一步优化公司资产结构，减少公司亏损，降低公司负担，聚焦主业，改善公司资产质量，增强公司的持续发展能力。”两面针表示。

事实上，为聚焦日化主业，早在两年前，两面针还将其“精细化工”业务从上市公司中彻底剥离。2017年9月，两面针所持有的盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司（下称“捷康公司”）35%股权以挂牌底价6557.01万元转让给飞尚实业集团有限公司（下称“飞尚实业”）。

彼时，在剥离捷康公司后，市场曾一度猜测，接下来两面针可能会对持续亏损的纸类业务“动刀”。对此，2017年6月，两面针前任董事长钟春彬在股东大会上接受媒体采访时曾表示，是否出售纸类业务要看具体情况。

如今，靴子落地。有业内人士认为，在剥离房地产与纸业板块后，不排除两面针还有后续出售相关资产的可能性。11月19日下午，《国际金融报》记者试图联系两面针方面，不过其电话始终处于无人接通状态。

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巨头的落寞

聚焦主业，不断“瘦身”的背后，是近年来两面针主业不振、多元化战略失败的不争事实。但这个全国家喻户晓的牙膏品牌，也曾有着属于自己的高光时刻。

两面针公司总部位于广西柳州，脱胎于1980年成立的柳州市牙膏厂，1994年由全民所有制企业改制为股份制公司，是一家正统的国有企业，现任控股股东柳州发展由柳州市国资委100%控股。2004年，两面针在上交所风光上市，成为行业内首家上市企业。彼时，作为国内牙膏明星企业，两面针曾连续15年产量、销量位列国产牙膏品牌榜首。

相关数据显示，上市前夕的2003年，是两面针的业绩巅峰。当年，该公司实现营业收入5.86亿元，其中，牙膏品类收入就达到4.42亿，占营业收入的75.4%。登陆资本市场后，为进一步增厚业绩，两面针开始不断扩张公司的业务范围，除了主营的日化板块业务，先后进军医药、纸品和房地产开发领域。

然而，也是在这一年，两面针的业绩进入下行通道。2004年，两面针营业总收入同比下跌2.9%至5.69亿元，扣非净利润同比下降77.02%至755.43万元。两年后，两面针正式开启扣非净利润连续13年的亏损之路。据披露，2018年两面针实现净利润789.27万元，扣非净利润为-7472.81万元。截至2019年前三季度，这一数据也已达到-4343.37万元。

值得一提的是，虽然扣非净利润接连亏损，但两面针的归母净利润却总能“适时”扭亏。究其原因，2018年4月27日，上交所在发给两面针2017年年报问询函中道出了实情：“（2018年）年报披露，报告期内公司实现归母净利润-1.44亿元、扣非净利润-1.54亿元，已经连续12年扣非净利润亏损，以前年度公司主要依靠出售所持股票实现盈利，主营业务持续能力堪忧，请公司说明公司持续经营能力是否面临重大不确定性。”

据记者了解，1999年，两面针作为发起人参股中信证券，投资1.52亿元获9500万股，而在近几年里，参股中信证券获得的投资收益已成为该公司主要利润来源。

事实上，两面针业绩上的低迷，也直接反映在终端市场上。近日，《国际金融报》记者走访上海相关市场发现，除了一般社区超市在销售两面针牙膏外，麦德龙、沃尔玛等大型商超均无该品牌牙膏的身影，这些店中在售的牙膏品牌主要以黑人、佳洁士、云南白药等品牌为主。

“从市场方面来看，日化类产品市场成熟度非常高且品牌分散，而目前两面针日化产品单一，难以与市场中现存的众多产品竞争。”CIC灼识咨询总监董筱磊在接受《国际金融报》记者采访时如是表示，此外，目前市场中的高端品牌在营销上的投入高，并对于线上营销这一新渠道非常重视。相对而言，包括两面针在内的部分国产品牌在营销上的投入和重视相对较低，导致产品在市场竞争中逐渐失势败下阵来。

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“后两面针”时代

至此，这家拥有“中国牙膏第一股”光环的企业，正面临着尴尬的处境。有业内人士认为，多元化战略失败，主营业务战略布局迟缓及销售模式单一等，均是两面针从辉煌到落寞的主因。

资料显示，两面针的大本营柳州，地处桂中北部，是广西省第一大工业城市，也是我国西南地区工业重镇。根据柳州市人民政府官网上公布的信息，通用化工、制糖工业、造纸工业、建材工业、日化工业并称柳州传统工业产业的“五朵金花”。由此来看，此前两面针重点发展日化、医药大健康大消费产业，同时适时推进造纸产业（生活纸）、精细化工产业和房地产业的发展的企业战略布局也不难理解。

不过，随着近年精细化工等副业的相继剥离，两面针应如何发展牙膏主业成为市场关注的焦点。2013年5月，两面针推出了最高售价59.9元/支的“两面针中药消肿止痛牙膏”，主攻中高端牙膏市场。两年后，该公司还邀请知名演员张嘉译成为其品牌代言人，试图重回大众视野。

不过，就目前来看，上述举措的效果均不明显。记者注意到，在2019年中国牙膏行业前十大品牌中，两面针名落孙山。挥刀剥离生活用纸及房地产业、想要聚焦牙膏主业的两面针，现在该如何布局？

清华大学快营销与顶层设计专家孙巍在接受《国际金融报》记者采访时表示，两面针的品牌资产主要集中于口腔护理领域，尤其是牙膏。但由于其已多年远离大众视线，渠道网络已逐渐萎缩，目前，最为重要的是通过互联网思维打造新的商业模式，如积极拓展线上渠道，抓住电商发展机遇。

董筱磊也持类似的观点。其表示，两面针这一品牌的知名度依旧较高，在中国消费者心中仍有一席之地。在未来的发展中，除了不断开拓线上线下渠道，还应加强产品多元化，为不同细分市场用户提供服务。

“此外，想要进一步提高业绩必然需要进军中高端市场，两面针品牌目前的定位较为低端，需要通过积极的营销手段来提升品牌定位。”董筱磊认为，接下来，两面针也可通过创立新品牌的形式直接进入中高端市场以提高业绩。