利润增长69.6% 新东方的中年危机过去了吗？

　　10月22日，发布2020财年第一季度财报，数据表明，其营收为10.718亿美元，同比增长24.6%，为2.09美元，同比增长69.6%。我们看到新东方营收和利润双双同步增长，这或许与这一季度与暑假重合有关。

　　但在暑假期间，我们也看到了激烈的竞争。这不仅导致部分生源流失，还使得成本不断上涨。从今年的暑假学生争夺战中，我们就可以看到新东方以及其他机构的宣传成本突破了“记录”，但这次的暑假争夺只是开始，随着资本寒冬的到来，融资缩紧，各大在线教育品牌必将更加卖力争夺生源。由此可能会引发一系列问题。

　　当然，有关部门为预防这些问题，颁布了多个意见法规。但法规具有两面性，虽然有利于市场正规发展，但对于新东方来说，这也将是一大考验，毕竟预存学费和教师资格已经算是所有培训机构的命脉了。不过新东方也在积极投资，完善自己的生态建设。美股研究社将持续关注事件的后续发展。

　　营收利润快速增长，新东方继续高速扩张

　　从营收上看，新东方2020财年第一季度也就是2019年第三季度营收为10.718亿美元，同比增长24.6%。营收增长主要与近年来的扩张有关，最近几年，教育市场十分火热，新东方与其他教育机构一样快速扩展，旗下于今年在香港上市。另外，第三季度刚好处于国内暑假期间，暑假招生的火热成为新东方营收增长的主要原因之一。

　　从利润上看，新东方净利润为2.09亿美元，同比上涨69.9%。2019年第二季度净利润为1.232亿美元，同比下滑22.2%，第三季度实现逆转。运营利润为2.46亿美元，同比增长52.6%。非GAAP经营利润同比增长46.8%至2.57亿美元，非GAAP经营利润率更从一年前的20.4%上升至24.0%，同比增长360个基点。

　　从业务上看。数据显示，新东方2019年第三季度学生报名人数约为2,609,200，同比上升50.4%。新东方一直处于较快的发展之中。截至2020年8月31日，学习中心总数达1,261家，与去年同期相比净增161家(2019年同期学习中心总数为1,100家)，与上季度相比净增7家(2019财年第四季度学习中心总数为1,254家)。截至2019年8月31日，学校总数为95家。

　　同时，新东方董事会主席俞敏洪表示，本季度新东方K12中小学全科教育业务持续稳步发展，取得约35%的收入增长，仍是公司增长的主要推动力。其中，中学业务取得同比约33%的收入增长，小学业务收入则同比增长约38%。

　　从上面的分析可以看出，新东方的财务表现总体上来看较为不错，营收和利润呈上涨态势。虽然2020财年第二季度由于季节性因素或许会导致营收下降，但随着新东方的扩张，未来营收和利润或许将逐渐增长并趋向稳定。不过，我们仍然需要注意新东方面临的竞争压力，这可能将成为他未来的一大考验。

　　教育市场扩大引发资本狂热，竞争加剧成本上涨

　　教育市场也是看天吃饭。新东方的财报表现与市场紧密相关，一方面随着市场的发展，规模的扩大，新东方的营收增长，实力增强。另一方面，市场扩大引发众多资本进入这一市场，导致竞争加剧，而竞争的结果要么是几大独大，要么一起破产。这对成立多年的新东方提出了更高的考验。

　　(1)三大教育市场快速扩张，教育机构季节性收入变动

　　市场的扩张对所有机构产生了深远的影响，新东方自然也不例外。相关数据表明，预计到2020年，在二胎政策推动与新生代家长对儿女教育的重视下，学前教育市场规模将突破5400亿元。K12教育市场规模到2020年有望达到8800亿元，未来5年复合增长率约12%。市场总收入将达到9267亿元。未来这三大市场或许将成为整个教育行业的指向标。

　　新东方早早地布局这三大市场。在学前教育上，新东方于2014年推出了泡泡少儿英语，泡泡少儿英语正赶上这几年教育市场爆发，维持着每年约50%的增长。在K12教育上，新东方推出了优能中学，数据表明其教学点覆盖全国60多个城市，拥有700余所优能学习中心，年培训学员260多万人次。在职业教育上，新东方也有所布局。