2019-10-18 21:48 来源:融100 编辑:融仔
只看报告的话,我相信大部分人都觉得 奈飞 股价要扑街了。Q3营收不及预期,付费用户净增长不及预期,Q4营收指引,EPS指引,付费用户净增长均不及预期。唯一超过 市场 的预期是
只看报告的话,我相信大部分人都觉得奈飞股价要扑街了。Q3营收不及预期,付费用户净增长不及预期,Q4营收指引,EPS指引,付费用户净增长均不及预期。唯一超过市场的预期是Q3的盈利。
然后市场却狠狠地打了我的脸,股价盘后一大涨10%,股价重回300美元以上。仿佛市场在跟我说:“我不要你觉得,我要我觉得”。
然而昨晚开盘后奈飞就马上回吐大部分涨幅,最后收涨2.47%
Q3盈利大增的背后,我们应该分析的是这个季度EPS增长是否能够持续,Q3盈利的强劲表现是否会改变奈飞长期格局。
利润都来源于哪里?
为什么三季度利润会同比上涨如此多?
利润有一部分是来自于欧元债券中外汇变动带来的1.71亿美元的非现金未实现收益。在过去八个季度中,来自于债券外汇变动影响最高的收益是8540万美元,最高亏损为6128万美元,平均影响是增加79万美元收益。
如果剔除掉1.71亿美元的债券外汇变动影响,奈飞Q3为4.94亿美元,同比增长22.7%,低于营收增长速度的31%。净利的增速大于营收增速,这意味着成本增加速度仍然比营收要快。
很明显这部分利润是不可持续的。
营收回暖是否能持续?
谈完利润之后我们来谈谈奈飞的。 奈飞的收入来源于两部分,一是流媒体服务收入,二是DVD租赁收入。由于DVD收入只占总收入的3%左右,所以我们以下的讨论主要集中于流媒体服务收入。
奈飞Q3全球流媒体总收入51.73亿美元,同比增长32.3%。其中美国国内收入24.13亿美元,同比增长24.5%;国际收入27.6亿美元,同比增长40%。从以下的图表来看,公司的营收增速有触底反弹的迹象。
奈飞的商业模式很简单,只有一个会员付费收入来源。所以流媒体收入=会员订阅收入,而会员订阅收入=订阅人数*ARPPU(单付费用户收入)。要提高公司收入,一是增加订阅付费人数,二是提高订阅价格,简单来说就是量价提高。
奈飞三季度营收增速回暖原因就是量价提高。公司三季度全球净增付费用户677万,达到1.583亿,其中美国国内付费用户净增51.7万,达到6062万;国际付费用户净增626万,达到9771万。虽然净增用户没有达到市场预期,但比二季度大幅低于预期要好多了。
奈飞三季度全球流媒体月度ARPPU为10.89美元,同比增长9%,其中美国本土ARPPU为13.2美元,同比增长17%;国际ARPPU为9.4美元,同比增长5.2%,环比几乎没增长。
我们关心的问题应该是,“量价”提升在未来还能持续吗?我们来看看这个季度量价齐升的原因。
我们首先来说说“量”。三季度付费用户增长回暖主要是因为奈飞爆款原创剧《怪奇物语》(Stranger Things)。该剧目前位居烂番茄最受欢迎剧集 TOP1,热度和口碑都极高
由于《怪奇物语》的带动,Q3 前两周公司已迎来付费会员增速的回升。公司财报里透露,在上线的前四个星期里,大约有6400万个账号的用户观看了这部剧集,可见这部剧的火爆程度。
《怪奇物语》能拯救奈飞一个季度,但未来还有千千万万个季度。公司说第四季度的内容储备包括几部新IP大作。但是爆款剧可遇不可求,运气成分是很大部分因素。
只看报告的话,我相信大部分人都觉得奈飞股价要扑街了。Q3营收不及预期,付费用户净增长不及预期,Q4营收指引,EPS指引,付费用户净增长均不及预期。唯一超过市场的预期是Q3的盈利。
然后市场却狠狠地打了我的脸,股价盘后一大涨10%,股价重回300美元以上。仿佛市场在跟我说:“我不要你觉得,我要我觉得”。
然而昨晚开盘后奈飞就马上回吐大部分涨幅,最后收涨2.47%
Q3盈利大增的背后,我们应该分析的是这个季度EPS增长是否能够持续,Q3盈利的强劲表现是否会改变奈飞长期格局。
利润都来源于哪里?
为什么三季度利润会同比上涨如此多?
利润有一部分是来自于欧元债券中外汇变动带来的1.71亿美元的非现金未实现收益。在过去八个季度中,来自于债券外汇变动影响最高的收益是8540万美元,最高亏损为6128万美元,平均影响是增加79万美元收益。
如果剔除掉1.71亿美元的债券外汇变动影响,奈飞Q3为4.94亿美元,同比增长22.7%,低于营收增长速度的31%。净利的增速大于营收增速,这意味着成本增加速度仍然比营收要快。
很明显这部分利润是不可持续的。
营收回暖是否能持续?
谈完利润之后我们来谈谈奈飞的。 奈飞的收入来源于两部分,一是流媒体服务收入,二是DVD租赁收入。由于DVD收入只占总收入的3%左右,所以我们以下的讨论主要集中于流媒体服务收入。
奈飞Q3全球流媒体总收入51.73亿美元,同比增长32.3%。其中美国国内收入24.13亿美元,同比增长24.5%;国际收入27.6亿美元,同比增长40%。从以下的图表来看,公司的营收增速有触底反弹的迹象。
奈飞的商业模式很简单,只有一个会员付费收入来源。所以流媒体收入=会员订阅收入,而会员订阅收入=订阅人数*ARPPU(单付费用户收入)。要提高公司收入,一是增加订阅付费人数,二是提高订阅价格,简单来说就是量价提高。
奈飞三季度营收增速回暖原因就是量价提高。公司三季度全球净增付费用户677万,达到1.583亿,其中美国国内付费用户净增51.7万,达到6062万;国际付费用户净增626万,达到9771万。虽然净增用户没有达到市场预期,但比二季度大幅低于预期要好多了。
奈飞三季度全球流媒体月度ARPPU为10.89美元,同比增长9%,其中美国本土ARPPU为13.2美元,同比增长17%;国际ARPPU为9.4美元,同比增长5.2%,环比几乎没增长。
我们关心的问题应该是,“量价”提升在未来还能持续吗?我们来看看这个季度量价齐升的原因。
我们首先来说说“量”。三季度付费用户增长回暖主要是因为奈飞爆款原创剧《怪奇物语》(Stranger Things)。该剧目前位居烂番茄最受欢迎剧集 TOP1,热度和口碑都极高
由于《怪奇物语》的带动,Q3 前两周公司已迎来付费会员增速的回升。公司财报里透露,在上线的前四个星期里,大约有6400万个账号的用户观看了这部剧集,可见这部剧的火爆程度。
《怪奇物语》能拯救奈飞一个季度,但未来还有千千万万个季度。公司说第四季度的内容储备包括几部新IP大作。但是爆款剧可遇不可求,运气成分是很大部分因素。
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