2019-10-18 20:17 来源:融100 编辑:融仔
证监会上市公司监管部主任蔡建春10月18日在例行发布会上表示,证监会正式修订的上市公司重大资产管理办法(简称“重组办法”)于10月18日正式发布,自发布之日起施行。 据介绍,正
证监会上市公司监管部主任蔡建春10月18日在例行发布会上表示,证监会正式修订的上市公司重大资产管理办法(简称“重组办法”)于10月18日正式发布,自发布之日起施行。
据介绍,正式修订的重组办法主要内容包括以下几个方面:
一是简化重组上市认定标准,取消“”指标;
二是累计首次原则计算期间缩短至36个月;
三是允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业在创业板重组上市,其他产业不得在创业板重组上市。创业板上市公司实施相关重大资产重组所购买资产对应的经济实体应是股份有限公司或有限责任公司,符合重组办法关于重组上市的一般条件,且符合IPO并在创业板上市管理办法规定的其他发行条件;
四是恢复重组上市配套融资;
五是丰富重大资产重组补偿协议和承诺安排,加大问责力度。
此外,新规还明确了科创板公司重组监管的衔接安排。
蔡建春表示,重组办法实施后,尚未取得证监会行政许可决定的并购重组申请均直接适用重组新规,如因在重组上市方案中增加配套融资等情形构成重大调整的,须按规定进行披露和申请程序。
相关意见建议
或纳入后续改革
此前,证监会已于今年6月20日发布了关于修订《上市公司重大资产重组管理办法》的征求意见。蔡建春还表示,在证监会收到的意见建议中,主要围绕放开创业板重组上市、取消认定标准中的“净资产”等指标,强化重大资产重组业绩补偿协议和承诺履行监管,扩大配套融资发行规模等方面,证监会已结合具体情况分析采纳吸收,或纳入后续相关改革。
创业板允许
借壳范围如何界定?
关于允许符合国家战略的高新技术产业有没有具体范围?如何判定是否在范围内?蔡建春表示,这次确定的范围是符合国家战略的高新技术产业和战略新兴产业,至于其他行业是否考虑?还需要实践的进一步检验。关于具体的范围,目前还比较难确定,需要通过实践的检验来观察。在国家发展的每个阶段关于战略新兴产业的内涵是不一样的。
他表示:“个人认为,创业板借壳所包容的行业应该会比科创板上市所确定的范围更大一些。科创板强调硬科技,战略新兴产业不一定是硬科技,它的外延会更大一些。”
创业板6月份以来
并未出现大面积炒壳
蔡建春还表示,重组办法修改后,证监会将继续完善全链条监管机制,支持优质资产注入上市公司,同时,持续从严监管并购重组的“三高”问题,打击恶意炒壳,遏制忽悠式重组、盲目跨界重组等乱象。
蔡建春提到,从市场表现来看,自6月份重组办法修订稿征求意见以来,创业板并未出现大面积的炒壳现象。
资深投行人士劳阿毛认为,有人担心会引发小市值创业板公司的炒作,其实这个担心是多余的。从长期而言,被借壳的可能主要还是看借壳资产的有效供给。也就是说,符合借壳条件且愿意借壳的资产很少,但是A股壳资源从来都没缺过。创业板允许借壳某种程度是增加了壳的供给,对小市值公司并不是完全的利好,应该是竞争加剧。从长久而言,“鸡犬升天”的局面大概率不会出现。
借壳影响分析
资深投行人士劳阿毛认为,创业板允许借壳会增加中小企业的借壳机会,从这个逻辑而言,可能会降低借壳企业的体量要求,给众多中小企业的证券化提供更多的选择。目前A股借壳对企业的体量要求大概是3亿元以上的利润,这是市场化博弈出来的要求而非监管强制。可能不久将来,利润超过1亿元企业就可以探讨借壳了。
借壳新规调整可能对创业板IPO而言是个好事,之前并购规则把创业板借壳可能性堵死了,某种程度影响企业在创业板上市的积极性,借壳新规起码会降低企业对创业板IPO的纠结与疑虑。
另外,允许创业板借壳最大的受益者应该是产业整合式并购,因为创业板整体规模较小,所以在创业板公司对外进行外延式扩张时,借壳规则很大程度上限制了创业板公司的“蛇吞象”式产业整合。
让小市值经营业绩不好的创业板公司也有通过并购重组进行转型调整的机会。
恢复借壳配套融资
证监会上市公司监管部主任蔡建春10月18日在例行发布会上表示,证监会正式修订的上市公司重大资产管理办法(简称“重组办法”)于10月18日正式发布,自发布之日起施行。
据介绍,正式修订的重组办法主要内容包括以下几个方面:
一是简化重组上市认定标准,取消“”指标;
二是累计首次原则计算期间缩短至36个月;
三是允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业在创业板重组上市,其他产业不得在创业板重组上市。创业板上市公司实施相关重大资产重组所购买资产对应的经济实体应是股份有限公司或有限责任公司,符合重组办法关于重组上市的一般条件,且符合IPO并在创业板上市管理办法规定的其他发行条件;
四是恢复重组上市配套融资;
五是丰富重大资产重组补偿协议和承诺安排,加大问责力度。
此外,新规还明确了科创板公司重组监管的衔接安排。
蔡建春表示,重组办法实施后,尚未取得证监会行政许可决定的并购重组申请均直接适用重组新规,如因在重组上市方案中增加配套融资等情形构成重大调整的,须按规定进行披露和申请程序。
相关意见建议
或纳入后续改革
此前,证监会已于今年6月20日发布了关于修订《上市公司重大资产重组管理办法》的征求意见。蔡建春还表示,在证监会收到的意见建议中,主要围绕放开创业板重组上市、取消认定标准中的“净资产”等指标,强化重大资产重组业绩补偿协议和承诺履行监管,扩大配套融资发行规模等方面,证监会已结合具体情况分析采纳吸收,或纳入后续相关改革。
创业板允许
借壳范围如何界定?
关于允许符合国家战略的高新技术产业有没有具体范围?如何判定是否在范围内?蔡建春表示,这次确定的范围是符合国家战略的高新技术产业和战略新兴产业,至于其他行业是否考虑?还需要实践的进一步检验。关于具体的范围,目前还比较难确定,需要通过实践的检验来观察。在国家发展的每个阶段关于战略新兴产业的内涵是不一样的。
他表示:“个人认为,创业板借壳所包容的行业应该会比科创板上市所确定的范围更大一些。科创板强调硬科技,战略新兴产业不一定是硬科技,它的外延会更大一些。”
创业板6月份以来
并未出现大面积炒壳
蔡建春还表示,重组办法修改后,证监会将继续完善全链条监管机制,支持优质资产注入上市公司,同时,持续从严监管并购重组的“三高”问题,打击恶意炒壳,遏制忽悠式重组、盲目跨界重组等乱象。
蔡建春提到,从市场表现来看,自6月份重组办法修订稿征求意见以来,创业板并未出现大面积的炒壳现象。
资深投行人士劳阿毛认为,有人担心会引发小市值创业板公司的炒作,其实这个担心是多余的。从长期而言,被借壳的可能主要还是看借壳资产的有效供给。也就是说,符合借壳条件且愿意借壳的资产很少,但是A股壳资源从来都没缺过。创业板允许借壳某种程度是增加了壳的供给,对小市值公司并不是完全的利好,应该是竞争加剧。从长久而言,“鸡犬升天”的局面大概率不会出现。
借壳影响分析
资深投行人士劳阿毛认为,创业板允许借壳会增加中小企业的借壳机会,从这个逻辑而言,可能会降低借壳企业的体量要求,给众多中小企业的证券化提供更多的选择。目前A股借壳对企业的体量要求大概是3亿元以上的利润,这是市场化博弈出来的要求而非监管强制。可能不久将来,利润超过1亿元企业就可以探讨借壳了。
借壳新规调整可能对创业板IPO而言是个好事,之前并购规则把创业板借壳可能性堵死了,某种程度影响企业在创业板上市的积极性,借壳新规起码会降低企业对创业板IPO的纠结与疑虑。
另外,允许创业板借壳最大的受益者应该是产业整合式并购,因为创业板整体规模较小,所以在创业板公司对外进行外延式扩张时,借壳规则很大程度上限制了创业板公司的“蛇吞象”式产业整合。
让小市值经营业绩不好的创业板公司也有通过并购重组进行转型调整的机会。
恢复借壳配套融资
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