颜值经济泡沫：你的医美手术费有多少给了平台？

“过去几年我们一直密切关注互联网医美。”一位专注投资医疗基金的合伙人表示，“之所以一直没有出手（投资），是因为这个行业的不确定因素还很多。”

iMediaResearch数据显示，2019年及2020年，中国医疗美容市场规模将分别达到2560亿元、3150亿元。

颜值经济带动医美行业升温，提供流量分化和信息服务的互联网医美也逐渐壮大。更美、悦美、柠悦、新氧、美呗、美黛拉等互联网医美平台逐渐沉淀大量医疗机构、潜在用户和用户评价。

不过，前不久互联网医美第一股北京新氧科技有限公司的股价却给行业泼了一盆冷水。

上个月29日，公布新一季财报的新氧，净利润较去年同期增长230%，却在公布财报的第二天（8月30日）股价大跌33.49%，收报11.04美元。

新氧在今年5月2日正式登陆纳斯达克，距离其向美国证券交易委员会公开提交招股说明书（4月9日），不到一个月的时间。超出预期的速度让互联网医美平台感受到了资本的热情，大跌的股价也让它们感受到了资本的冷漠。

在增量市场面前，互联网医美平台仍然需要回答怎么面对互联网巨头的资本入局，昂贵的流量获取成本，以及尚未明确的监管政策的问题。

互联网医美第一股

业绩大好股价跳水

医美行业中，新氧成为赴美上市第一股。新氧在2013年成立之初只是一家整形社区，后来逐渐上线了电商业务、机构预约服务以及整容日志等。

身处增量市场的互联网医美平台，资本似乎并不买账。

8月29日，互联网医美服务平台新氧公布了2019年第二季度财报，此次财报业绩亮眼，第二季度净利润2930万元人民币，较去年同期增长230%；营收上新氧该季度实现营收2.85亿元，较去年同期也实现了87.3%的增长。

新氧董事长兼首席执行官金星也对该季度业绩表示满意，“本季度平均移动月活和付费用户数持续显著增长，同比分别上升72.5%和118.8%。另外、本季度公司业绩表现强劲，业务持续保持增长势头。”

尽管业绩好看，在财报公布的第二天，新氧就遭遇股价滑铁卢，在一日之内跌去了三分之一市值。8月30日，新氧股价大跌33.49%，收报11.04美元。

在易观医疗分析师陈乔姗看来，新氧这家“互联网医美第一股”不被看好是由于“流量成本的不断增高；过度依赖数据来变现；探索转型暂无效果等等都可能影响投资者对互联网医美的决策判断。另外，美股主要看未来发展预期，本次财报中，新氧对于未来的规划和走势并无太多亮点，或也是影响因素之一。”

除以上因素外，对比新氧2018年一季度以来的季度收入变化不难发现，新氧的营收增速有所放缓。2018年一季度到三季度，新氧营收同比增速均超过100%，但是从2018年第四季度开始，新氧的营收同比增速下滑至90%以下。

1/4的手术费给了渠道

“整个医美行业流量获取还是十分贵的。”医疗行业投资人张天翼（化名）表示，“我们做过考察，一个两万的整形手术，医疗机构获取到店用户的成本是4000元至5000元。”

“5000元可能是保守估计，一个2万元左右的手术渠道营销费用高达元5000至7000元。”陈乔姗告诉新浪财经。

Frost&Sullivan统计，2018年中国医美行业规模为1217亿元，医疗美容服务机构在2018年获客成本为313亿元（合46亿美元），占该行业总收入的25.8%。

广告收入，正成为互联网医美的主要盈利模式之一。

过去，医美机构的广告营销费主要投向搜索引擎。据《医美行业营销获客白皮书》，2016年医美广告营销费用中，高达91%的广告费用仍然投向了搜索引擎。2017年魏则西事件事件后，垂直互联网医美平台开始分食医美广告这块肥肉。

值得注意的是，也正是从2017年开始，新氧的收入结构从预定服务为主转为以信息服务为主。

一直以来，新氧的收入构成主要有两部分，信息服务收入和预定服务收入。其中，信息服务收入，是指在新氧平台上放置医学美容服务提供者的信息，也可以理解为从医疗机构处获得的广告收入；预订服务收入指用户通过平台预订医美项目，平台收取消费者支付金额约10％的预定服务费，也就是平台交易佣金。

早期新氧收入主要来自于预订服务的交易佣金，占比过半。017年第三季度开始，信息服务收入占比逐渐增加，预订服务收入占比相应降低，到2019年第一季度，信息服务收入占比69%，到了2019年第二季度，信息服务收入占比已经达到74.2%。从收入增速来看，信息服务收入增速也高于预定服务收入增速。

究其原因，一方面，医美行业收入颇高，大多数机构愿意砸广告费获取流量。这些机构入驻新氧需要缴纳入驻费用和广告费，以求获得相应更多流量。