资本市场回暖 券商自营业务占营收比重进一步扩大

　　自去年三季度开始，自营业务取代经纪业务成为券业营收占比第一大比重的业务板块。今年上半年，资本市场回暖，自营业务占营收比重进一步扩大。至29日晚间，34家披露半年报的A股上市券商，共实现501.80亿元的自营收入，占营收比例达33%，虽略低于行业平均水平，但相较去年同期占比提升近12个百分点。

　　就单家来看，自营收入对提振功不可没。中小券商自营收入弹性较大，有两家券商自营占营收比例超过80%；大型券商自营收入也推动业绩高增，70多亿的自营收入占营收比例超三成，排名行业第一，国信、广发、招商、东方、银河等多家券商自营收入均增幅明显。

　　营收结构：自营收入整体贡献营收33%，有券商自营占营收比达90%

　　据证券业协会披露的数据，今年上半年，131家券商实现收益(含公允价值变动)为620.60亿元，同比大增110.02%，占券业营收的比例达到35%。去年三季度，自营业务首次超过代理买卖证券成为营收占比第一大的业务板块，占比为27.80%，今年上半年，自营业务占营收比重进一步增加6.88个百分点。

　　34家上市券商业绩来看，共实现501.80亿元的自营收入，同比大增116.62%，占营收比例达到33%，略低于行业平均水平，但相较去年同期的占比提升12个百分点。

　　各家券商的情况来看，自营收入对营收的贡献也在增加。记者根据“自营收入=投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动收益”来计算，34家披露半年报的上市券商中，有24家券商自营收入占营收的比重超过30%，去年同期仅有10家达到这个水平。

　　中小券商自营收入弹性较大，上半年对营收贡献普遍更大。证券上半年实现了9.65亿元的自营收入，占营收比重达到90%；上半年实现了6.34亿元的自营收入，占营收比重达到84.25%。另外，、、、上半年自营收入占营收的比重均超过40%。

　　27家券商自营占营收比例提升，健全风控是秘诀

　　大型券商业绩来看，自营业务对业绩的贡献也十分明显。中信证券上半年实现71.74亿元的自营收入，占营收比例33%。尽管受衍生工具浮亏拖累，但自营表现依然可圈可点。银河证券认为，中信证券自营通过期现结合的方式，形成灵活的资金管理系统，有效控制了组合的市场风险。

　　与去年同期相比，有27家上市券商自营收入占营收的比例均在提升，其中、、、、银河证券、、自营占营收比例提升均超过20个百分点。

　　具体来看各家券商自营收入排名，目前有13家上市券商自营收入超10亿元，除了超70亿元自营收入排名第一外，、广发证券自营收入均超40亿元，、招商证券均超30亿元。

　　国信证券今年上半年实现了23.35亿元的自营收入，同比增加14倍，同比增幅暂排名第一。该券商在半年报中表示，本期交易性金融工具投资收益增加以及证券市场波动，是自营收入增加的原因。

　　梳理各家券商关于投资业务的表述，收入增幅较大的券商都会提到健全风险控制等字眼。

　　比如，银河证券上半年实现自营收入21.16亿元，同比增幅722.29%。该券商在半年报中表示，上半年公司适时优化资产配置，建立健全自营业务风险控制机制，扭转了2018年度同期权益自营投资业务亏损的局面。