券商板块利好政策频出 鹏华龙头券商ETF引关注

　　近期，创业板注册制改革正从“设计”阶段进入“施工”季。鹏华基金量化研究副总监陈龙认为，券商是当前相对比较受益的方向，优质的头部券商由于存在政策上的倾斜，能够使用更多的投资工具更快转型，因此盈利稳定性相对中小券商更加稳定。在此背景下，券商板块龙头标的交投活跃，相关指数基金亦表现持续活跃。以鹏华龙头券商ETF(159993)为例，Wind数据显示，截至5月20日收盘，该基金自2月7日上市以来的70个交易日，累积成交额达47.52亿元，日均成交额逾6800万元，日均换手率超5.5%，表现较为抢眼，日渐成为投资者掘金券商板块龙头机会的便捷指数化投资工具。

　　陈龙指出，券商利好的政策频出，包括前期的再融资政策、基金投顾政策，以及这一次创业板注册制的落地，这一系列整个资本市场基础制度的改革对于券商来说都是利好，前期积累的一些政策会逐步传导到整个券商的业绩。目前头部券商的估值分位基本上是后1/4分位的水平，个别头部券商估值跟2018年10月份的时候市场启动之前最悲观阶段的估值相似，现阶段整个监管环境、资本市场的发展情况相对当时更加乐观，头部券商的盈利水平也比当时更好。所以当前背景下，券商是相对比较受益的方向，后续要关注一些头部券商或者偏龙头的券商，在选择基金产品的时候也可以考虑做一些差异化的配置。

　　记 者了解到，目前市场上有两只证券相关指数，分别是证券公司指数和证券龙头指数。其中，证券龙头指数从证券和资本市场服务领域中选取头部证券公司，通过经纪、投行、投资、资管、信用以及创新等方面筛选细分业务领域龙头，并创造性的纳入了东方财富等创新型券商，为投资者提供更丰富的指数化投资工具。

　　公开资料显示，证券龙头指数个股集中度更高,其成分股数量25只，前十大权重股的合计比例为71.3%，而证券公司指数成分数量44只，前十大权重股的合计比例为50.8%。且证券龙头更加聚焦于高评级券商，其中AA和A级券商占比高达92%，最低评级BBB级。

　　从盈利能力来看，相比证券公司指数，证券龙头指数具备更高的净资产收益率(ROE，证券龙头7.16/证券公司6.8)，估值也更加合理(PB，证券龙头1.59/证券公司1.64)。此外，国证证券龙头指数也有效回避了部分中小券商估值、盈利等方面的风险。

　　据了解，鹏华龙头券商ETF是市场上独家跟踪证券龙头指数的指数化产品，自成立以来持续受到投资者关注，尽管市场行情起伏不定，该基金份额依然保持稳步增长态势。据Wind数据统计，截至5月19日收盘，该基金已由上市之初的9.75亿份，增至12.61亿份，目前规模达11.73亿元，已然成为投资者分享龙头券商大发展的有力投资工具。

　　2019年，鹏华基金正式推出了ASHARE指数基金品牌，涵盖旗下全部被动指数基金，旨在打造跨市场(沪深港)多元指数产品平台，为投资者提供多元选择的指数化投资工具。鹏华基金指数投资团队深耕细作，快速应对市场变化，布局诸多细分行业指数基金，已成为品种丰富、专业多元的指数基金供应商，满足投资者多元化的指数投资需求。今年以来，继鹏华龙头券商ETF上市后，鹏华中证传媒ETF、鹏华中证高股息龙头ETF相继发行并上市交易，鹏华旗下主题ETF产品线进一步完善，日渐成为投资者把握市场各类机会的有力投资工具。