管涛：完善外汇市场体系 增加外汇政策有效供给

　　1994年汇改，中国外汇管理新体制的基础设施铺就。间外汇市场与银行结售汇市场并存的分层的外汇市场框架，很好地满足了市场需求与监管调控需要。

　　2005年“7·21”汇改前后，中国逐渐放松外汇和资本管制，不断提高境内机构及个人持汇和用汇便利化程度，稳步推进人民币可兑换和国际化。在此过程中，中国外汇市场也实现了跨越式发展。

　　中国外汇市场体系建设的成就有目共睹，但改进的空间也很大。下一步，中国外汇市场发展应继续配合汇率市场化和金融对外开放进程，以拓宽交易范围、丰富交易工具、扩大市场主体、健全基础设施、完善市场监管为重点，推动构建统一开放、竞争有序的多层次外汇市场体系，增加外汇政策的有效供给。

　　1994年汇改：外汇市场建设合适的就是最好的

　　1994年初，中国外汇管理体制进行了一系列重大改革，确立了市场配置外汇资源的基本框架。其中，建立全国统一规范的外汇市场，确立银行间外汇市场(即外汇批发市场——中国外汇交易中心系统，CFETS)与银行结售汇市场(即外汇零售市场)并存的分层的外汇市场框架，是1994年汇改的重头戏，也是外汇管理新体制的重要基础设施。

　　作为汇率形成的市场(银行结售汇市场是汇率执行的市场)，中国外汇交易中心成立之初，采取了有形的组织架构。在上海设立总中心，在主要地区设立分中心，总中心与分中心电子联网，银行是主要参与者，实行集中竞价、集中清算，交易方式类似于股票的价格优先、时间优先的撮合交易。

　　当时，有人对此感到不能理解，认为这种市场组织形式有别于国际外汇市场的无形组织架构、场外交易，落后于国际潮流。然而，考虑到当时中国发生了经济过热，1993年下半年开始整顿财政金融秩序，完全依靠市场力量，建立以双边授信和双边清算为基础的、场外交易为主的无形外汇市场架构是几无可能的。有形市场、场内交易是现实的选择。

　　特别是，这种市场架构不仅很好地满足了市场交易需求，还有效满足了外汇监管和调控的需要。相比于国际清算银行每三年才能做一次全球外汇市场场外交易的抽样调查，中国外汇市场却能够通过中国交易中心系统实时采集外汇市场交易信息。每天央行和外汇管理部门都能够清楚了解境内外汇交易状况，包括哪家银行买入外汇、哪家银行卖出外汇、外汇供求缺口是什么方向以及有多大规模。而数据缺失、信息不对称正是2008年国际金融危机的一个重要教训。

　　事后来看，中国外汇交易中心自1994年建立以来，始终坚持有组织交易平台的市场形态，可以兼容多种交易模式、适用不同的交易工具，打破了场内与场外的传统边界并形成了功能融合。得益于这一长期制度安排，使中国外汇市场于2008年国际金融危机后，在实施中央对手清算，交易后确认、冲销、报告等全球新的监管要求和发展措施方面，具有了独特的便利基础和先行优势。

　　2005年汇改：稳步推进人民币可兑换和国际化

　　现行中国外汇市场建设起步于有形市场架构，但在保留中国特色的同时，中国外汇市场发展也逐步与国际规范接轨，2005年“7·21”汇改后人民币汇率弹性增加是主要推动力。到2014年底，人民币汇率中间价较“7·21”汇改前累计升值35%。期间，中国逐渐放松外汇和资本管制，不断提高境内机构及个人持汇和用汇便利化程度，稳步推进人民币可兑换和国际化。

　　在此过程中，中国外汇市场也实现了跨越式发展：

　　一是外汇交易品种增加。由2005年前仅有即期和远期两类产品，扩大至外汇和掉期、期权产品，具备了国际成熟市场的基础产品体系(目前仅缺外汇期货产品)。