新三板精选层交易规则 新三板精选层打新的基本要素

　　新三板精选层打新的基本要素
　　1.资金申购，最小申购数量为100股。
　　2.流动性较主板差。
　　3.预期涨幅较主板低。
　　4.大股东没有锁定期。上市首日套现风险巨大，面临接盘侠不足的风险。
　　分析需要的数据及测算
　　1.开户户量。根据央视网的数据，截至6月2日，新三板合格投资者累计开户数量已突破百万，达1004858户，每日新增户数超过1万户。而最新的开户数据没有找到，我预计7月1日开户数量将达到130万户。
　　2.第一批发行名单及数量。
　　第一批一共五家，集中在7月1-2日申购。
　　新三板精选层最新消息
　　分析测算
　　以颖泰生物为例：
　　颖泰生物(889001)：农药生产。分为除草剂、杀菌剂、杀虫剂三类。以出口额计算，2018年颖泰生物排名第二，超过扬农化工和长青股份。
　　本次拟公开发行股票 1亿股，全部为公开发行新股，本次公开发行后公司总股本为 12.2580 亿股，公开发行占发行后公司总股本的比例为8.16%。其中，初始战略配售发行数量为 3000 万股，占本次发行数量的 30%，最终战略配售数量与初始战略配售数量的差额将进行回拨。网下初始发行数量为 4200 万股，占扣除初始战略配售数量后发行数量的 60%;网上初始发行数量为 2800 万股，占扣除初始战略配售数量后发行数量的 40%。
　　那么按照极致测算一下：
　　1.当网上130万户均按照“一手党”的标准申购时：此时不触发回拨。共申购130万户*100股=13000万股，中签率21.54%，此时每户中2800万/130万=21.54股，不足一签。平均每5户中一签;
　　2.当网上130万户按照户均30万元申购时，按照网上最大回拨量计算，此时回拨10%(即700万股)，网上发行数量变为3500万股。假设询价后价格为5元/股，平均每户申购6万股，共申购130万户*6万=7800000万股，中签率0.04487%，此时平均每户中签3500万/130万=26.92股，不足一签;
　　3.换句话说，要达到人手一签，网上发行数量至少要达到1.3亿股。
　　4.最后的演变最终将形成马太效应，中等资金申购者将被迫转型，大概率会优先转向于时间优先的一手党序列去获取一手中签，而资金量大的转向用更多的资金，获取稳定中签收益。最终申购群体将呈哑铃状分布。
　　5.可能出现的情况是：130万户中，20万户按户均投入50万元资金(10万股)，剩余110万户户均投入500元资金申购(100股)，最后申购数量为20万*10万+110万*100=2011000万股，中签率为3500万/2011000万=0.174%，理论上大户类平均每户中签174股股票，实际总共获配20万*100股=2000万股，剩余1500万股股票由130万户分，单户有11.54%的概率获配一手。
　　6.按照上市上涨100%测算，网上大户单户平均收益500元，平均投入50万元，按资金冻结7天计算，年化收益5.21%.
　　7.考虑到第一批5只新股，资金没有周转申购的可能，实际户均投入可能更少。如果我们按照130万户中，20万户按户均投入25万元资金(5万股)，剩余110万户户均投入500元资金申购(100股)，最后申购数量为20万*5万+110万*100=1011000万股，中签率为3500万/1011000万=0.346%，大户类平均每户获配约865元股票即173股股票，和之前测算的结果差不多，但年化收益提升至10%。
　　8.对于颖泰生物，
　　资金量，申购一手;
　　资金量>20万元的，全额申购。
　　四、网上申购策略
　　最后，对于新三板精选层打新我的结论是：
　　1.符合开通条件的，还是先开通，反正开通了又不会怀孕;
　　2.第一批上市的新股大概率有钱赚，但后续不排除有中签率大幅提高和上市破发的可能;
　　3.打新只有两个方式：全额申购或者是申购一手，其决策依据是资金量大小;
　　4.不同的新股，全额申购阈值不同，需要提前测算;
　　5.申购的时间极其重要。
　　中小券商成绩亮眼
　　A股IPO承销保荐业务上，无论是IPO企业募资规模还是承销保荐企业家数均彰显头部效应。中金公司、中信建投、中信证券、华泰联合证券等10家券商占据2019年IPO市场募资总额的近七成，承销保荐企业数量占比超过去年IPO企业的半壁江山。
　　不过，在新三板精选层承销保荐业务中，券商的竞争格局已悄然发生变化：第一梯队为申万宏源、中信建投、中泰证券、国源证券、安信证券、开源证券、天风证券等。上述7家券商所服务拟精选层企业数量超过所有拟精选层公司的三分之一还多。头部梯队中不乏中小券商。
　　关于中小券商在新三板精选层的承销保荐业务成绩较为亮眼的原因，开源证券中小企业部负责人彭海 表示，传统A股市场的头部券商在IPO保代业务上经验丰富，对于体量大的主板市场项目意愿更为强烈。主板市场上一个IPO项目收入数千万元，而新三板精选层的项目收入仅为1000万-2000万元，两者的工作量却相差无几。
　　彭海进一步表示，精选层项目的体量相对于主板来说较小，大券商的保代们根据历史项目容易觉得抗风险能力不强。另外，中小券商IPO项目涉猎较少，若以精选层为突破口，在增强保代团队的业务能力的同时，也可以有更多的收入。
　　“整个新三板市场之前大多是中小券商的天下，大券商主要精力集中在A股市场的保荐承销业务，认为新三板挂牌业务的性价比低，如同鸡肋，而中小券商则视新三板为一个可以介入并获取利润的市场。”张可亮 表示。
　　此次新三板改革，在张可亮看来，为了保护中小券商的利益，规定保荐券商必须是其主办券商，所以这次很多精选层企业都是由中小券商保荐的，这也是对他们多年服务中小企业的一种回报。