受益金价上涨，银泰黄金（000975.SZ）前三季度净

10月29日晚间，银泰黄金发布了2019年前三季度业绩。据财报显示，1-9月公司实现营业收入38.76亿元，同比增长5.43%，归母净利润6.58亿元，同比增长37.32%，扣非净利润6.52亿元，同比增长42.86%。

（图片来源：公司公告）

分季度来看，公司在第三季度实现营业收入13.47亿元，同比下降14.72%，环比下降3.93%，净利润2.2亿元，同比增长6.55%，环比下降21.8%，扣非净利润2.15亿元，同比增长9.85%，环比下降25.58%。从单个季度的情况来看，公司业绩边际上趋于下滑，股价接下来将承压。

（图片来源：同花顺）

受益于产品价格上涨，银泰黄金的毛利率也有所上升，报告期内，这一关键性指标为31.59%，较去年同期上升3.84个百分点，不过，反观过去几年的数据，银泰黄金毛利率处于下滑的趋势。

（图片来源：Wind）

此外，今年1-9月公司的负债率为12.7%，较往年有所抬头，但与同行相比，公司负债率仍处于低位，截止9月末，恒邦股份、湖南黄金、西部黄金对应的负债率分别为69.6%、29.08%、39.27%。

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银泰黄金的现金流也较为充裕，2019年1-9月公司经营活动产生现金流净额为9.52亿元，同比增长10%，近5年来，这一关键性指标均为正值，并且呈现稳步增长的趋势。

(图片来源：Wind)

公开资料显示，在2012年收购玉龙矿业和2017年收购埃尔拉多旗下的黑河洛克、吉林板庙子和青海大柴旦这三大金矿之后，公司已成为一家以金银铅锌矿产为主的矿业公司。

按照2019年中报披露，合质金含银贸易、合质金共实现营业收入13.25亿元，占总营收的比例为77.19%，是公司主要收入来源。

事实上，此次的业绩表现继续延续了2018年平稳增长的态势，根据财报显示，2018年公司实现营业收入48.26亿元，同比增长116.69%，净利润6.63亿元，同比增长96.78%，扣非净利润6.33亿元，同比增长112.68%。

不过，值得注意的是，公司在2018年业绩大幅拉升主要在于银泰黄金于2018年1月完成对原参股关联公司上海盛蔚剩余89.38%的股权收购，实现100%持股并实现财务并表所致。

而此次公司业绩实现平稳增长主要是受益于黄金价格上涨。根据2019年中报披露，公司旗下主要黄金生产载体-东安、板子庙和大柴旦的黄金共实现净利润 4.49亿元，同比增长36%。

众所周知，黄金作为国际重要的避险资产，其价格深受国际大环境的影响。在中美贸易的反反复复、欧元区多国经济数据不达预期、阿根廷“股债汇”三杀等多重因素的影响之下，引发了投资者对于当下全球经济的担忧，投资者避险情绪高涨。

在此种情况之下，自今年6月以来，黄金价格飙涨，2个多月的时间里，黄金的价格不断突破1300美元关口、1400美元关口、1500美元关口，9月又有所回落。

但进入10月以来，在美联储降息、英国拖欧、中东局势紧张局势升级等因素的影响之下，黄金价格再度爆发。

以美元计价的COMEX黄金最高时已经突破1565美元/盎司，截止今日收盘，上涨0.03%至1496.3美元/盎司，从年初至今涨幅为17%。

（图片来源：Wind）

近日，在美国总统特朗普称签署中美部分贸易协议进度快于日程，再叠加欧盟同意英国脱欧期限推迟至2020年一月,全球避险情绪降温致使黄金承压。

短期来看，全球贸易局势相对此前有所缓和，但美联储再次降息中东局势再次紧张等事件一旦发生，均不同程度利好黄金，不过，中长期来看，黄金大概率会震荡上行，可以一定程度上对冲目前银泰黄金边际下滑的业绩。

不过，国际形势复杂多变，黄金短期内的走势不好判断，并且A股大盘上行的动力不足，投资者需谨慎对待。