哪里有民企“一刀切”！华为发债后 债券圈从业者都坐不住了

【哪里有民企“一刀切”！华为发债后 债券圈从业者都坐不住了】哪里有民企一刀切，当听说国内IT服务产业龙头公司华为投资控股有限公司以下简称华为要发债时，债券圈的从业者都坐不住了。 在南方一家商业银行任职的周海化名，其所在的债券交易部门近日隔三差五开会讨论华为发债给市场带来的思考。（经济观察报）

　　哪里有民企“一刀切”，当听说国内IT服务产业龙头公司华为投资控股有限公司(以下简称“华为”)要发债时，债券圈的从业者都坐不住了。

　　在南方一家商业银行任职的周海(化名)，其所在的债券交易部门近日隔三差五开会讨论华为发债给市场带来的思考。

　　今年以来信用风险频发，对于民企债，资金普遍唯恐避之不及，此时华为发债的消息，瞬时受到债券市场参与者的追捧和热议。彼时的扰动，周海仍然历历在目。9月11日晚8点，周海下班前突然发现有同业在微信朋友圈转发截图，多看了两眼确认显示为《华为投资控股有限公司2019年度第一期中期票据募集说明书》。 截图信息显示，华为拟注册中期票据规模为200亿元，本期拟发行约30亿元，期限为3年，主承销商和评级机构分别为中国工商银行和联合资信评级，主体评级和债项评级均为AAA，募资将用于补充公司本部及下属子公司营运资金。

　　鲜有外部融资的华为要发债？惊奇之余，他立即查询中国银行间市场交易商协会系统，确认了华为提交了2019年度第一期和第二期中期票据的注册材料，两期中票合计拟募资60亿元。第一期的主承销商为中国工商银行，第二期的主承销商为中国建设银行。

　　周海预感，华为虽然是一家非国有企业，但是此次债券发行60亿元规模应该不愁发。

　　同业热议

　　随后，一张债销同业间调侃截图在周海的同业群里热传。

　　小王：“老板，我们这边有个3A的民企，实控人有点小问题，但是我们还是推荐呢……”

　　小刘：“兄弟，民企一刀切啊……实在抱歉。”

　　小王：“嗯嗯，知道的，那算了哈。”

　　时隔十几分后，小王：“对了，哥，华为，AAA，还是可以考虑的哈！”

　　20多秒过后，小刘：“什么区间？发我！有量吗？”

　　在其将近400多人的同业微信群中，这迅速成为热议的话题。周海回想，最近信用风险频发，同业都谨小慎微，生怕踩雷了民企。而华为的出现，让冷寂的民企发债氛围一下子热闹起来。

　　据华为募集说明书披露，截至2019年6月底，公司主要持股人为华为投资控股有限公司工会委员会，占股98.99%，任正非作为公司个人股东持有公司股份1.01%。公司控股股东为华为投资控股有限公司工会委员会，公司通过工会实行员工持股计划，截至2018年末，员工持股计划参与人数为96768人，参与人均为公司员工，无任何政府部门、机构持有公司股权，任一持股员工的出资额均不超出公司总股本的5%。

　　其中一位银行投行部人士称：“华为虽然是非国有企业，但是企业品牌溢出效应带来的信仰度太高了。”

　　另一位券商资管的人士也自我调侃表示：“哪里可以认购，希望银行大哥给我留一点量呗。”

　　对于华为发债后期认购的预期，周海也认为，银行应该是认购主体，例如主承建行和工行，其次其他国有大行应该也会认购。虽然多数非银机构也态度积极，但是60亿的规模还是太小了，等不到量。

　　自带光环

　　对于华为发债，债券同业普遍认为，华为自身经营较好，自带流量光环。

　　募集说明书披露，华为近5年来营业收入不断增加，复合增速达到20%，2018年首次突破1000亿美元，2018年归母净利润为592.25亿元，同比增加24.8%。2016-2018年，综合毛利率分别为40.13%、39.53%和38.54%，主业盈利能力较强。

　　另外，华为资产质量较高，以流动资产为主，现金资产占据较大份额，华为资金较为宽松。2019H1公司合并资产总额为7057.16亿元，公司资产总额2019年上半年度末较2018年末增长6.00%。公司的资产以流动资产为主，截至2019年年中，流动资产占比为82.62%，其中货币资金加上交易性金融资产账面余额达到2643.57亿元，占据公司总资产的37.46%，资产质量较高。