公募基金3季报持仓医药股分析：资金持续抱团龙

自年初至今，医药生物板块涨幅为33.27%，跑赢沪深 300 指数 6.02 个百分点。

从子板块看，10.21-10.27 期间，化学制药和中药两个板块涨幅分别为0.79%和-0.13%，跑赢整体板块；

生物制品、医药商业、医疗器械和医疗服务四个子板块涨幅分别为-1.61%、-1.92%、-2.96%和-4.03%，跑输整体板块。

从年初来看，医疗服务、医疗器械、化学制药、生物制品四个子板块涨幅为 54.45%、43.27%、41.37%和 38.17%，跑赢整体板块；医药商业和中药两个子板块涨幅分别为 23.57%和 5.26%，跑输整体板块。

【估值水平】

从估值来看，截至27日，医药生物板块估值为 32.83X,在所有板块中排名第七位，相对沪深 300 溢价率约为 175%，处于历史相对中位水平。

其中医疗服务板块估值最高，达到 72.41X；医疗器械、生物制品和化学制药估值也相对较高，分别为 40.50X、39.59X 和 34.54X；中药和医药商业板块估值相对较低，分别为 22.01X 和 18.45X。

【机构持仓】

10月25日，公募基金19Q3报告披露完毕。从数据看，医药持仓比重、重仓集中度均有所提升，其中，重仓集中度提升明显，处于历史高位。

同时，医药板块仍处于超配状态，且超配程度较19Q2有所提升。券商测算的主动型非债券基金医药股持仓比例为14.22%，相较19Q2提升1.74pp。

从前30名&前20名基金重仓股占比重仓总市值的情况来看，19Q3重仓股集中度比19Q2有所提升。从前30名&前20名基金重仓股占比重仓股数量的情况来看，19Q3重仓股集中度提升明显，处于历史高位。

【重仓股集中度提升】

从基金重仓持有数量来看，排名前五的标的分别为：

恒瑞医药（588只）、长春高新（338只）、药明康德（206只）、通策医疗（126只）和泰格医药（114只）。

重仓持有基金数量增幅最大的前十名分别为：

恒瑞医药（+257）、药明康德（+155）、金域医学（+36）、健帆生物（+33）、康泰生物（+24）、通化东宝（+21）、老百姓（+20）、药石科技（+20）、凯利泰（+19）和凯莱英（+18）。

减幅最大的前十名分别为：

片仔癀（-29）、云南白药（-24）、鱼跃医疗（-23）、白云山（-21）、科伦药业（-21）、新和成（-17）、普利制药（-13）、京新药业（-12）、华润三九（-11）、沃森生物（-10）和华东医药（-10）。

从基金重仓持有市值来看，19Q3主动非债基金持股总市值排名前五的标的分别为：

恒瑞医药（160.10亿元）、长春高新（136.58亿元）、药明康德（67.96亿元）、爱尔眼科（65.06亿元）和通策医疗（55.75亿元）。

其中持有市值增加最多的前十名分别为：

恒瑞医药（+68.87亿元）、药明康德（59.02亿元）、金域医学（16.85亿元）、康泰生物（12.13亿元）、山东药玻（8.90亿元）、长春高新（8.08亿元）、通化东宝（7.22亿元）、健帆生物（6.95亿元）、凯利泰（+6.45亿元）和欧普康视（+6.23亿元）。

持有市值减少最多的前十名分别为：

片仔癀（-13.58亿元）、科伦药业（-9.71亿元）、鱼跃医疗（-9.41亿元）、云南白药（-6.29亿元）、华东医药（-6.22亿元）、同仁堂（-5.80亿元）、益丰药房（-5.20亿元）、普利制药（-4.00亿元）、沃森生物（-3.79亿元）和济川药业（-3.78亿元）。

总体来看，三季度医药行业基金重仓数据仍然体现明显抱团，尤其是抱团于受负面政策影响较小的消费类、医药外包服务、血制品、药房龙头，体现很强的规避政策风险目的。

医药板块的特点是股票多，差异化强，以自下而上选股为主要特点。未来，医药板块仍将以结构性和个股性机会为特征。

比如：以恒瑞为首的代表中国医药产业未来的创新药企，服务于创新药的CRO、CDMO公司，以及小哼之前文章里所说的各行业龙头。原创： 小哼