【机构调研1031】爆187家机构热捧汇川技术

10月30日博时基金，长盛基金，大成基金，淡水泉，鼎萨投资，东吴基金，富国基金，恒复投资，汇利资产，交银施罗德，景林资产，理成资产，融通基金，兴全基金，中欧基金，中邮基金等187家机构对公司进行调研：

调研详情

1、伺服毛利率在提升,但需求在下降,市场对我们的伺服的战略有不同的看法,公司的展望如何?

从数字上看虽然同比下滑,但是毛利率表现比较好,说明新产品推出及成本、费用控制得比较好。我们对伺服产品的定位没改变。伺服是工业自动化中最核心的产品,代表着高精高速应用的场合,这几年我们市场地位的提升跟我们伺服的提升有很大关系,这是代表先进制造业的产品,而且容量也比较大。

从策略上看:1)平台产品做到有竞争力,要向安川学习;2)伺服离不开控制系统,一个核心就是PLC,随着中高端产品的推出,对伺服产品的拉动已经开始,另外我们年末能推出基于德国PA平台的CNC产品,这将对我们的份额提升有贡献。

2、手机行业如果复苏的话,假设手机行业的固投有30-40%增长的话,对我们的变频、伺服、PLC的拉动将有多大?

不好说拉动多大,如果固投增30-40%,对设备的增长提升还是比较大的,对我们伺服产品的增长也有促进。

3、Q3新能源汽车收入、毛利率结构大概什么情况?明年的预期?

Q3单季公司新能源汽车业务的收入主要来自于客车。毛利率是保密的,乘用车很低,客车比较低,整体都是比较低的。

4、增值税退税方面,在收入情况下合理的退税比例?

今年增值税退税对我们还是有一定的影响,既有国家的增值税税率降低的原因,也有我们产品结构的原因。高毛利的产品、特别是含软件的高毛利的产品对增值税影响比较大,这两年毛利率降低了对增值税退税有点影响,具体有多大还没分析,原先大概是4%-5%是增值税退税,现在可能到3%-4%左右(估计)。

5、伺服方面,我们过去一直比行业领先比较多,今年可能差不多了,是什么原因?毛利率同比有进一步的提升吗?

市占率没有提升,主要的原因是对我们贡献比较大的几个行业今年都出现了下滑,之前都是过亿的行业,这个是主要的原因。毛利率同比有提升,得益于新产品的推出及降成本的优势。

6、电梯版块,外资品牌的客户目前在公司电梯业务里的收入占比是多少?和贝思特整合后大配套的产品有没有跟客户推,后续什么时点推?

大致推算,去年是15%左右,今年整体肯定有提升,增长还在持续,但没有具体的数据。和贝思特的大配套协同效应还没在销售端产生影响,我们是7月份开始并表,在很多方面都做了很多工作,但还没体现在收入贡献上,明年会有所体现。

7、费用方面,去年从3-4月份开始控制人员,薪酬是不是有较大的增长?

只有研发控制比较好,销售、管理方面还是有增长。今年在做调薪,分批次进行调薪,对我们费用有一定的影响。

8、贝思特资产增值的摊销年限如何?

存货主要在2019年Q3反映;无形资产和固定资产,按5-10年摊销,每年都有不同程度影响。

9、今年机器人做的整体比较好,市场环境可能更差,机器人的产品价格今年还小幅下降了,那么公司这边出货的台数是什么情况?

大概推算,今年大概1200台。今年机器人这个业务还是拓展得不太好,虽然比行业下滑小,但是我们毕竟是基数很小的。

10、制造业的高级别竞争很大方面在于人才战略,尤其是核心人才的竞争,我们针对吸引核心人员、利用世界级大脑方面都做了些什么?

技术研发方面的专家体系、工艺方面的,都在搭建,主要是两方面:1)外部的专家,国内外的都有,伺服、运动控制、电机方面的都有,这方面都在做贡献,包括联合动力这边;2)内部在不断培养专家,电机驱动的、软件平台的系统专家、架构专家,联合动力的系统方案专家也在培养。在国际合作方面,也借助一些国际顾问、合作公司的专家。整体上,都在搭建我们自己的专家体系。以前大部分靠自己的力量来培养,我们这两年在顶级外脑引入方面做了很多努力。

11、在引入外部专家方面,薪酬的竞争力如何?

从专家角度,汇川流动很少;3-5年的员工,成长起来但又还没有进入专家体系的,可能会流动多一些。

12、客户对未来的资本开支意愿有没有变化?

从目前订单来讲资本开支有一定向好迹象,但估计和补库存有一定关系,具体什么情况还需要进一步观望。