2019-10-26 11:52 来源：融100 编辑：融仔
近期上证综指连续调整数日，市场悲观情绪随之增多，但大A股从来不缺段子手，A股十年只涨“1点”的调侃，迅速登上话题排行榜。都说十年磨一剑，难道A股用了十年时间真的又回到
近期上证综指连续调整数日，市场悲观情绪随之增多，但大A股从来不缺段子手，A股十年只涨“1点”的调侃，迅速登上话题排行榜。都说十年磨一剑，难道A股用了十年时间真的又回到原点？对于投资者来说，经济放缓股市到底何去何从？而就在近日，证监会频繁召开高规格座谈会，又释放出哪些信号？
近期上证综指连续调整数日，市场悲观情绪随之增多，但大A股从来不缺段子手，A股十年只涨“1点”的调侃，迅速登上话题排行榜。都说十年磨一剑，难道A股用了十年时间真的又回到原点？对于投资者来说，经济放缓股市到底何去何从？而就在近日，证监会频繁召开高规格座谈会，又释放出哪些信号？今天我们请到兴业证券金融与经济研究院首席策略分析师王德伦，一起来听听他的最新观点。
看点一：A股十年回原点？
Q | 对于网友的调侃，十年A股只涨一点的说法，您怎么看？真相究竟是什么？
A | 如果从上证综指来看，确实十年涨幅不大又回到原点，但是我想强调的是虽然指数没涨，但是不同的公司在这十年间的表现相差特别大。我们做投资就是要在众多公司里面选择最好的公司，这些好公司其实还是反应了市场的定价能力。另外海外的很多指数，无论是美国的标普五百，还是日经225，包括英国的富士100等等，他们都是成分指数，是有选择性地挑选了一批好公司；虽然纳斯达克是综合性指数，并且涨得很好，但是大家要注意在纳斯达克退市公司非常多，留下来的也都是好公司。反观上证综指，第一它不是一个成分指，第二它作为一个综合性指数，退市非常少，所以我觉得未来随着资本市场制度的建设、退市的强化，指数应该会越来越好。
看点二：三天两会释放哪些信号？
Q | 在制度建设这一块，我们也看到近期监管层多次召开高规格座谈会，对资本市场来说释放出哪些信号？
A | 对于监管层的会议，未来我们应该看得更长更深一些。近年来监管层的思路发生了越来越多很好的变化，更加注重制度本身的建设，让监管回归到监管的本位，把该给市场的留给市场，所以很多政策调整越来越凸显市场化的原则。我们觉得市场自身的力量是向好向上的，包括最近上市公司重组的最新修订，包括未来可能会出现对于减持新规的改善等等，这些完善都是向着更加市场化力量的方向去发展的，我对此点赞。
看点三：经济放缓股市何去何从？
Q | 上周A股受经济数据不及预期等因素的影响出现一定幅度的调整，您对未来市场怎么看？
A | 最近市场调整尤其是上周五，三季度的经济数据出来以后，低于一部分人的预期，主要就是对滞胀的担忧，因为一方面经济的基本面是向下的，另外一方面通胀的数据又在向上，而历史上通胀时股票市场的表现都比较一般，所以造成了一定的情绪的压制。但是我认为这是一个阶段性的问题，长期的市场我是非常看好的。现在中国经济的总体量、绝对量大了，增长百分之六，一年相当于多增加一个瑞士或者印度尼西亚的体量，以前我们增长百分之八的时候，可能只能多增长出来一个尼日利亚。绝对体量大了，所以增速自然是放缓的，我们现在已经从高速增长转移向了高质量增长。市场未来可能要逐步接受经济增长逐步下到6甚至破6，就像我们人民币汇率一样，没有破7之前大家都很担心，但实际上破7以后天也没有塌下来，经济还是非常稳，真正破了以后反而货币政策的空间就打开了。
第二对于通胀，这既是一个阶段性的问题，也是一个结构性的问题。从阶段性来看，可能从今年年底甚至明年春节的旺季，通胀数据都是比较高的，但是从明年下半年开始，通胀数据就会往下走了。因为实际上除了消费品之外，生产品的价格整体都是很低的。另一方面除了通胀本身，更需要关注的是货币政策的方向。我认为货币政策、流动性一定是向更加宽松的方向走的，只不过它不是大水漫灌。目前美国已经从加息变成了降息，而中国从过去三年多的定向降准走向了全面降准，应该说整个全球流动性宽松的大方向是确定的，未来十年我都是非常看好中国资本市场，包括股市包括利率债、衍生品市场，都有可能进入一个繁荣期，但这里面我最看好的是A股，A股未来可能是一个牛长熊短的过程，坡度会放缓、年度收益率可能会不高，但是拉长十年看可能会非常好。
看点四：3000点怎么破？
Q | 3000点的压力也是压在投资者心理的一道坎，这个坎能不能迈过，什么时间能迈过？驱动因素是什么？
近期上证综指连续调整数日，市场悲观情绪随之增多，但大A股从来不缺段子手，A股十年只涨“1点”的调侃，迅速登上话题排行榜。都说十年磨一剑，难道A股用了十年时间真的又回到原点？对于投资者来说，经济放缓股市到底何去何从？而就在近日，证监会频繁召开高规格座谈会，又释放出哪些信号？
近期上证综指连续调整数日，市场悲观情绪随之增多，但大A股从来不缺段子手，A股十年只涨“1点”的调侃，迅速登上话题排行榜。都说十年磨一剑，难道A股用了十年时间真的又回到原点？对于投资者来说，经济放缓股市到底何去何从？而就在近日，证监会频繁召开高规格座谈会，又释放出哪些信号？今天我们请到兴业证券金融与经济研究院首席策略分析师王德伦，一起来听听他的最新观点。
看点一：A股十年回原点？
Q | 对于网友的调侃，十年A股只涨一点的说法，您怎么看？真相究竟是什么？
A | 如果从上证综指来看，确实十年涨幅不大又回到原点，但是我想强调的是虽然指数没涨，但是不同的公司在这十年间的表现相差特别大。我们做投资就是要在众多公司里面选择最好的公司，这些好公司其实还是反应了市场的定价能力。另外海外的很多指数，无论是美国的标普五百，还是日经225，包括英国的富士100等等，他们都是成分指数，是有选择性地挑选了一批好公司；虽然纳斯达克是综合性指数，并且涨得很好，但是大家要注意在纳斯达克退市公司非常多，留下来的也都是好公司。反观上证综指，第一它不是一个成分指，第二它作为一个综合性指数，退市非常少，所以我觉得未来随着资本市场制度的建设、退市的强化，指数应该会越来越好。
看点二：三天两会释放哪些信号？
Q | 在制度建设这一块，我们也看到近期监管层多次召开高规格座谈会，对资本市场来说释放出哪些信号？
A | 对于监管层的会议，未来我们应该看得更长更深一些。近年来监管层的思路发生了越来越多很好的变化，更加注重制度本身的建设，让监管回归到监管的本位，把该给市场的留给市场，所以很多政策调整越来越凸显市场化的原则。我们觉得市场自身的力量是向好向上的，包括最近上市公司重组的最新修订，包括未来可能会出现对于减持新规的改善等等，这些完善都是向着更加市场化力量的方向去发展的，我对此点赞。
看点三：经济放缓股市何去何从？
Q | 上周A股受经济数据不及预期等因素的影响出现一定幅度的调整，您对未来市场怎么看？
A | 最近市场调整尤其是上周五，三季度的经济数据出来以后，低于一部分人的预期，主要就是对滞胀的担忧，因为一方面经济的基本面是向下的，另外一方面通胀的数据又在向上，而历史上通胀时股票市场的表现都比较一般，所以造成了一定的情绪的压制。但是我认为这是一个阶段性的问题，长期的市场我是非常看好的。现在中国经济的总体量、绝对量大了，增长百分之六，一年相当于多增加一个瑞士或者印度尼西亚的体量，以前我们增长百分之八的时候，可能只能多增长出来一个尼日利亚。绝对体量大了，所以增速自然是放缓的，我们现在已经从高速增长转移向了高质量增长。市场未来可能要逐步接受经济增长逐步下到6甚至破6，就像我们人民币汇率一样，没有破7之前大家都很担心，但实际上破7以后天也没有塌下来，经济还是非常稳，真正破了以后反而货币政策的空间就打开了。
第二对于通胀，这既是一个阶段性的问题，也是一个结构性的问题。从阶段性来看，可能从今年年底甚至明年春节的旺季，通胀数据都是比较高的，但是从明年下半年开始，通胀数据就会往下走了。因为实际上除了消费品之外，生产品的价格整体都是很低的。另一方面除了通胀本身，更需要关注的是货币政策的方向。我认为货币政策、流动性一定是向更加宽松的方向走的，只不过它不是大水漫灌。目前美国已经从加息变成了降息，而中国从过去三年多的定向降准走向了全面降准，应该说整个全球流动性宽松的大方向是确定的，未来十年我都是非常看好中国资本市场，包括股市包括利率债、衍生品市场，都有可能进入一个繁荣期，但这里面我最看好的是A股，A股未来可能是一个牛长熊短的过程，坡度会放缓、年度收益率可能会不高，但是拉长十年看可能会非常好。
看点四：3000点怎么破？
Q | 3000点的压力也是压在投资者心理的一道坎，这个坎能不能迈过，什么时间能迈过？驱动因素是什么？
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