绝味食品前三季度净利润增速超过营收 陆股通新

相比周黑鸭（01458.HK），A股上市的绝味食品(603517)业绩、股价出现双赢局面。最新三季报显示，今年前三季度公司实现净利润增速超过营收，同比增长约26%，基本每股收益1.06元/股。

净利润增速超营收

据披露，随着门店数量增加，今年1-9月绝味食品实现营业收入38.86亿5元，同比增长18.98%，净利润实现6.14亿元，同比增长26.06%，经营活动产生的现金流量净额同比增加近7成。

进一步来看，本期公司应收账款同比增加1.43倍，预收加盟商货款增加，预收款项同比增加38%。另外，本期发行可转债，公司货币资金同比增长8成。

资料显示， 3月11日绝味食品公开发行了总额10亿可转换公司债券“绝味转债”，期限6年，募资用于天津卤制肉制品及副产品加工建设项目和山东仓储中心建设项目等；9月16日绝味转债开始以28.51元/股转股，截至2019年9月30日，尚未转股的绝味转债占绝味转债发行总量的比例为77.04%。

作为互联互通标的，今年第三季度末陆股通新进成为上市公司第六大股东，持股3.18%；另外，中国农业银行股份有限公司-交银施罗德成长混合型证券投资基金也新进成为第十大股东；相比，复星创投、两位全国社保基金同期进行了减持。

设立投资基金

同日，绝味食品还披露设立投资基金。

公告显示，上市公司全资子公司深圳网聚投资有限责任公司拟与湖南香与韵企业管理有限公司、闫永波、湖南良师胜友企业管理咨询合伙企业（有限合伙）签署《湖南重熙累盛私募股权基金企业（有限合伙）合伙协议》，深圳网聚投资有限责任公司作为有限合伙人参与设立投资基金。

据介绍，该基金目标规模为3620万元，深圳网聚投资有限责任公司认缴出资额2800万元。公司方面透露，在保证主营业务发展的前提下，通过新项目孵化、投资并购等外延成长方式布局“美食生态圈”，分享食品餐饮消费升级红利，为公司未来利润成长储蓄强大的动能，藉此加快建立美食生态圈。

另外，绝味食品还在扩大海外市场。今年8月，公司披露拟以自有资金在日本投资设立全资子公司，此前，绝味食品已先后进驻新加坡、加拿大市场。

相比以加盟模式为主的绝味食品，以自营模式为主的同行周黑鸭出现增收不增利状况，今年上半年营业收入微增至16亿元，净利润同比下降约三成至2亿元。

周黑鸭指出，由于消费者对单一品牌的忠诚度亦出现明显减弱的趋势；在线上，“全品类”休闲零食品牌纷纷进入卤制品赛道，通过低价策略加入竞争；而在线下，不断涌现出新兴的区域性、长尾卤制品零食品牌促使消费者进一步分流。此外，由于非洲猪瘟等因素导致肉类蛋白上游供需关系紧张，在交通枢纽、商圈等客流量大的区域面临热点铺位的激烈争夺，均是中国现阶段休闲卤制品企业面临的主要挑战。

中信建投证券曾指出，无论直营还是加盟模式，规模效应都有助于提升企业利润率。从目前的业绩表现来看，绝味食品正在享受规模效应带来的红利。

国泰君安分析指出，当前休闲卤制品行业仍保持两位数增长，绝味仍持续享受门店扩张红利，同时单店竞争优势优于行业，从而同店收入保持上升趋势。目前绝味 50%的门店集中在一二线城市，低线城市的扩张空间巨大。