8月18日晚间,国泰君安研究所所长黄燕铭在国泰君安818理财节视频直播中表示,后市A股将在3100点-3500点区间震荡。“现在是买股票非常好的时点,要把握好节奏。”黄燕铭表示。对于下一阶段投资方向,他认为受市场风险偏好降低所致,投资机会主要在周期股和消费股,科技股可能要暂时休整一段时间,但今年四季度或迎来新一波行情。
黄燕铭:关于市场走势,我想说三点。一是未来一段时间A股市场会进入横盘震荡阶段,二是后市会是一个横盘震荡且不断抬升的过程,三是下一阶段的投资重点是周期和消费,科技股要暂时休整一段时间。
7月初大盘快速上涨行情主要是银行理财出现亏损,导致无风险利率下行,结果是吸引大量资金流入股票市场,A股市场出现抬升。截至目前,外资虽然还在进入股市,但速度减缓的同时,无风险利率下行的趋势暂时告一段落,那么A股市场上行的动力就会减弱。
下一阶段A股将处于3100-3500点区间的横盘震荡。现在上证综指是3400多点,A股市场会出现新的压力,所以后市指数摸到3500点的概率很高,但想要站稳3500点是有难度的,整体而言是盘整行情。考虑到未来行情是逐级抬升的,我们认为当下的时间点是买入股票非常好的时机。
投资风格方面受中美关系影响,A股市场投资风险偏好会处在较低位置,因此低风险特征的股票表现会好一些,例如周期和消费。高风险特征的股票,例如科技股在未来一个季度左右的时间里可能暂时休整,等到美国大选落定或者今年年底左右,科技股会有新一波行情出现。
黄燕铭:无风险利率不等同于10年期国债收益率,它是人们在无风险状态下要求的收益率,并不是某一个债券的收益率,不同金融市场,人们的无风险收益率是不同的。
本轮市场上涨是由于银行的理财产品出现了亏损,导致人们对投资预期收益率下降,进而导致对股票市场的无风险利率下降。2014年和2020年都出现了无风险利率下降的情况,2014年是信托产品打破刚兑,2020年是银行理财产品出现了亏损,造成的结果是加快外围资金流入股市,所以无风险利率下降的结果是外围资金流入到股票市场,这是导致A股上涨的核心原因。
展望未来,我认为无风险利率下行趋势要暂时告一段落,所以大幅度的股票市场的上升行情不会有,但从中国金融环境和时间的角度来看,无风险利率下行是大趋势,未来一段时间无风险利率再次下降的可能性,我们认为是有的,所以在投资股市的时候,一定要注意整个金融市场环境改变的问题,无风险利率下行会导致大盘上升,投资金融类和周期类的股票是一个基本规律。
在横盘震荡逐级抬升的过程中,我们认为投资机会是非常多的,无论是主动投资,还是大类资产配置。对于主动投资的投资者,我有两个建议,一是以自下而上的投资理念为主,投资一些精品个股,做长期价值投资。对于大类资产配置的投资者,除了自己做投资之外,购买基金产品或者配置一些资产都是比较安全的位置,所以我们认为未来一段时间是A股市场投资的