美团和饿了么最残酷的竞争，才刚刚开始……

​简介：自美团公布Q2的财报后，股价出现了连续逼空式的上涨，一时之间，饿了么靠补贴进攻美团失败的言论甚嚣尘上。

来源 | 小商帮科技

作者 | 左刀

1、

美团和饿了么之间，永远不乏自己的支持者，实际上，自美团上市以来，来自饿了么乃至阿里巴巴的阴影就始终笼罩在美团周围，这导致其股价在上市之后一直处于阴跌不止的状态。从上市时的最高74元，跌到最低的40.25元。

到了2019年初，美团股价开始恢复上涨的态势，从最低的40.25元，一直涨到了近期最高的93.65元，抄底者赚的盆满钵满。尤其是在美团公布2019年Q2的业绩之后，股价跳空高开，当日暴涨8.86%，之后在短暂的调整后，一路逼空式上涨，一时之间，媒介的唱空全部变成了唱多，而美团在上市互联网公司中，市值达到了仅次于阿里和腾讯的地位，超过了百度，位居上市互联网公司第三名，股价实现了咸鱼翻身。

从表面上看，美团翻身的重要原因，一是业务持续保持较高速度的增长，并没有因为阿里收购饿了么而导致业务的下滑，投资人的担忧解除；二是美团在2019年Q2实现了盈利，远超分析师的预期。

不过，懂行的人都知道，美团之所以实现盈利，并非业务方面取得了脱胎换骨的改变，而是通过“减法”和“加法”来实现了盈利，不管是之前的裁员传闻，还是后来对于摩拜业务的压缩，以及之后关停各类烧钱的业务，将美团原来的“核心与边界”的故事进行了大幅的压缩，基本上只集中在了核心，而边界业务则大幅缩减，从而省下来了大量的成本，另外，美团也加强了人工智能等方面的建设，平均每单配送成本有所降低。这方面有大量的财务分析文章，不再赘述。

而在做“减法”的同时，美团的财报也显示，其对于外卖商家的收费在增加，通过这种“加法”来增加收入。此外，美团的酒旅业务相对外卖业务发展较快，毛利较高，一加一减，净利润就出来了。目前，美团已经把自营打车的业务，改成了网约车平台的业务，对标高德，大幅降低成本，但在高频刚需的业务上，在之前的小象生鲜不太成功之后，又开始了美团买菜的业务。

总体而言，这种“加减法”，并不支持美团股价的持续逼空式上涨。

实际上，炒股炒的是预期，真正让投资者下重注的是投资人对于美团未来的期望：投资人眼中，美团已经成为了下沉市场中的重要力量，通过外卖、酒旅等业务，在下沉市场中打出了自己的生态体系，从而实现外卖和酒旅共同高速增长的态势，并有可能通过由此带来的流量将其他业务（比如O2O、卖菜、共享充电宝、共享单车等）做的更大更好。而下沉市场，正是这些年拼多多，趣头条和快手们展现给大家看的广阔市场，市场红利远没有终结，美团当前在下沉市场中对饿了么具有一定的优势，其外卖和酒旅业务在3,4线城市仍然有广阔的空间。

对于饿了么而言，美团通过长期的市场积累做出来的3,4线市场，短期内是很难全面覆盖的，要全面覆盖，不仅费时，而且费钱，因此，在“夏季攻势”之后，饿了么也放慢了在3,4线市场的进攻脚步，并放出了“不打价格战”的信息，外卖市场暂时偃旗息鼓。

这给了投资人巨大的信心，美团在3,4线的故事能否复制拼多多的神话，并进而完成其大生态的构建，未来想象的空间很大，这成为了投资人“赌一把”的重要砝码。

2、

在双方的地面战暂时偃旗息鼓之后，双方的舆论和公关战却从来没有停止过。美团引用数据，必然是引用Trustdata以及另外一家看起来很权威的“国家信息中心”（实际上是一家自负盈亏的事业单位），两者的数据都认为，美团占据的份额在60%以上，饿了么不超过40%。

而饿了么的负责人昆阳则并不认可这些数据，认为经过一段时间的市场渗透之后，饿了么当前的市场份额和美团只有3,4线城市有一些差距，总体已经很接近了。饿了么引用易观国际的数据显示：“饿了么2019年上半年市场份额提升至43.9%，环比上涨3.7%，而美团外卖份额环比下跌2.5%。”