美联储三次降息中国央行均未跟 预计央行将继续

【美联储三次降息中国央行均未跟 预计央行将继续实施降准】北京时间10月31日凌晨，美联储公布了10月利率决议，如期宣布降息25个基点，将联邦基金利率调整至1.50%-1.75%。此次为美联储年内第三次降息，距离上次降息仅一个半月，三次降息时间间隔也仅有三个月。美联储本次降息较为符合市场预期，但从会议声明来看，美联储或暗示接下来将暂停降息。（新京报）

　　北京时间10月31日凌晨，美联储公布了10月利率决议，如期宣布降息25个基点，将联邦基金利率调整至1.50%-1.75%。此次为美联储年内第三次降息，距离上次降息仅一个半月，三次降息时间间隔也仅有三个月。

　　美联储本次降息较为符合市场预期，但从会议声明来看，美联储或暗示接下来将暂停降息。

　　删除“适当举措维持经济扩张”说法

　　暗示将暂停降息

　　今年7月31日，美联储开始了货币政策正常化以来的首次降息；9月19日，美联储再度降息；10月31日，第三次降息。三次降息共75个基点，将联邦基金利率目标区间调至1.50%-1.75%。

　　本次利率决议后美联储公布的声明显示，美联储依旧强调了就业市场保持强劲，经济活动温和增长，家庭支出强劲增长，但企业固定投资和出口保持疲弱，对国内形势的判断与此前基本相同。

　　不过值得注意的是，在本次政策声明中美联储删除了 “采取适当举措维持经济扩张”(act as appropriate to sustain the expansion)的说法，仅称“在考虑联邦基金利率目标区间的未来路径时，将继续监测后续获得的信息经济形势、就业指标、通胀与预期目标之间的差距”。联讯证券研究院院长李奇霖表示，这一改变表明短期内美联储将进入政策观察期，或暂停降息。

　　美联储FOMC声明，美联储以8比2的投票结果支持这一政策决定，2名委员堪萨斯城联储主席乔治和波士顿联储主席罗森格伦投票反对，他们在此次会议上更倾向于维持联邦基金利率的目标区间在1.75%-2.00%不变。在上次9月份会议上，美联储对于降息25个基点的投票比例为7:3，乔治和罗森格伦同样希望维持利率不变，还有一名委员圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德希望降息50个基点。

　　美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上表示，没有考虑再次加息。“在我们考虑加息之前，我们需要看到持续的通货膨胀出现真正显著的上升。”鲍威尔称，美国只短期触及了2%的核心通胀率，之后便后退了，只有看到通胀出现持续大幅上升时才会考虑加息。

　　连续降息主因在于遏制经济下滑

　　12月降息概率降至两成

　　东方金诚首席宏观分析师王青对新京报记者表示，今年以来美联储被迫加大货币政策宽松力度。当前美国通胀温和，失业率处于历史低位，两大关键数据并不支持美联储持续降息，但先行指标显示，美国经济下行风险正在明显加大。9月美国ISM制造业PMI指数降至47.8%，创近十年新低，且已连续两个月处于收缩区间；此前一向表现稳健强劲的非制造业PMI当月大幅下降3.8个百分点，处于近三年来的最低水平，预示在美国经济中占主导地位的服务业将明显减速。二季度以来美国经济增长动能显著减弱，两个直接原因是上年财政减税刺激政策效应消退。美联储被迫从数据驱动转向“先发制人”，提前采取降息行动以遏制经济下滑势头。

　　鲍威尔在会后讲话指出“只要市场环境仍维持在当前水平，未来就不太可能降息”，市场将其解读为美联储自7月以来的降息周期可能已经结束。根据CME“美联储观察”(FedWatch)工具，目前市场预计12月维持当前利率不变的概率高达近80%，降息25个基点至1.25%-1.50%区间的概率仅约20%。

　　中信证券研报指出，美联储“预防式”降息有望缓解短期经济增长放缓压力，长端利率的大幅下行有利于房地产投资恢复，但整体这部分投资增长在GDP中占比不高。居民消费放缓和企业投资不振将令2020年美国经济整体放缓的程度大于2019年。随着就业和薪资增长放缓，居民消费的疲态会进一步显现；总统大选年财政政策的不确定性可能抑制企业资本支出，企业投资料难以实质性回暖；另外，美联储新一轮货币宽松是否能有效刺激居民部门加杠杆仍有待观察，但很可能将企业债务增长推至不可持续的境遇。随着企业资产质量下降、信用风险暴露，企业债务违约冲击金融市场和实体经济。综合来看，美国经济在明年上半年之前陷入实质性衰退的概率不高，需求增长的明显放缓可能会出现在明年下半年。因此，中信证券认为，鲍威尔所谓的货币政策“中期调整”可能难言结束。

　　美元下跌、人民币上行

　　预计央行将继续实施降准

　　降息消息出来后不久，美股尾盘三大股指拉升。截至收盘，美股三大股指全线收涨，道指涨0.43%，涨近120点；标普500指数涨0.33%，纳指涨0.33%。