日本央行明日或将按兵不动 但投资者要小心这一

　　本周四，日本央行将召开会议，届时会发布政策声明，以及季度经济展望报告。在此之前，外媒就普遍预期，日本央行在此次会议上可能会按兵不动，但是会适当调整前瞻指引。

　　最主要的原因是日本的经济状况良好。日本经济数据显示，自9月会议以来，日本国内需求保持强劲，贸易紧张局势缓和也让投资者恢复了信心。

　　除此之外，10年期日本国债收益率也在逐步回升，目前已回到合理的交易区间，这也降低了日本央行进一步放鸽的可能性。

　　因此，日本央行可能会将弹药保留到经济状况恶化时再使用，即便美联储本周降息，日本央行也不会受其影响跟随降息。

　　前文提到，由于日本经济状况良好，日本央行可能不会再度降息，但是如果日本央行完全不采取行动，可能又会让市场对日本央行的可靠性产生怀疑，因此调整前瞻指引便是最佳方式。调整前瞻指引可以表明日本央行采取行动的决心，有利于日本央行履行将利率维持在较低水平的承诺。

　　经济学家Yuki Masujima表示，由于增加刺激的成本大于收益，而且现在刺激举措给经济带来的影响也不会太大。所以他们认为，日本央行可能会延长前瞻性指引，并通过灵活操作的方式管控收益率。

　　至于如何调整前瞻指引，分析师Toru Fujioka认为，黑田东彦会在前瞻指引中强调日本央行履行承诺的意愿，至少在2020年春季之前始终将利率维持在极低水平。

　　另外，日本央行可能还会增添新的措辞，这体现了日本央行在必要时会增加刺激举措的决心。比如，日本央行在7月份时就在前瞻指引中增加了一句话：如果风险上升，日本央行会毫不犹豫地增加刺激举措。

　　在日本央行公布政策声明之际，各投行对日本央行是否会调整其ETF购买计划看法不一。日本央行股票ETF的年度购买目标是6万亿日元，J-REIT的目标为900亿日元。日本央行最初于4月份宣布可能为其ETF购买计划推出一项借贷工具，向市场人士临时借出ETF。

　　据日经新闻周三报道，日本央行最早将于明年春季开始借出ETF占有率。彭博的调查显示，45位经济学家中有3位表示日本央行可能在明日的利率决议上提高ETF购买目标。

　　野村证券分析师池田雄之辅曾表示，日本央行增加ETF购买量的可能性似乎不大。现在的问题是，由于日本央行的政策影响了部分股票市值和交易价值，为了降低超低利率对银行股造成的冲击，只能降低跟踪日经225指数ETF的权重。这可以控制额外宽松政策对股市造成的负面影响，并缓解银行股的颓势。

　　摩根士丹利MUFG证券分析师山口武则表示，如果日本央行按兵不动，市场会认为日本央行弹药不足，无计可施。因此，他预计日本央行会适当采取一些宽松政策，包括将短期利率降低10个基点，并增加1万亿至7万亿日元的ETF购买量。