美联储年内三度降息已是板上钉钉？投资者更应

　　本周四凌晨，美联储将公布利率决议，目前来看，市场参与者普遍认为美联储再次降息已是板上钉钉。

　　芝加哥商品交易所集团(CME Group)的数据显示，美联储宣布降息25个基点至1.50%-1.75%区间的几率为94.1%，目前的利率水平为1.75 -2%。经济学家们认为，连续三次降息符合鲍威尔对“周期中期调整”的定义。

　　对于本周四的美联储利率决议，分析师格雷格罗伯(Greg Robb)表示，真正的看点或许不是美联储是否会降息，而是以下三大要点。

　　一、美联储释放的信号

　　基石宏观(Cornerstone Macro)分析师罗伯特佩尔利(Roberto Perli)表示，对于此次降息，市场早有预期，投资者们真正应该关心的是美联储将释放什么信号。

　　他认为，美联储可能暗示进一步降息的门槛越来越高。就像1998年，美联储在连续三次降息后发表声明称，当时金融状况的缓和应能在低通胀的情况下维持经济增长。但他认为美联储不会照搬1998年的措辞，因为当时的政策制定者对接下来会发生什么并不那么确定。

　　他还指出，美联储可能将发出更“微妙”的信息，美联储可能会这样说：仍准备在“必要时”放松货币政策。因为这种措辞能够让美联储保持更大的灵活性。

　　加拿大丰业银行(Scotiabank)驻多伦多的资本市场经济主管霍尔特(Derek Holt)则表示，美联储可能将延续今年夏天以来的说辞——美联储没有走预先设定的路线，将在必要时采取适当行动。他认为，美联储或许已经意识到，由于特朗普对外的政策变数太大，美联储不能明确向市场参与者许诺什么。

　　CIBC资本市场(CIBC Capital Markets)首席经济学家艾弗里申菲尔德(Avery Shenfeld)认为，如果美联储没有发出任何比较明确的信号，还是沿用之前的声明，那么市场会倾向于相信，短期内美联储再一次降息的可能性大增，股市和债市都可能因此大涨。

　　他还表示，如果美联储发出“进一步降息的门槛将提高”的信息，这将被人们视为偏鹰派的信号，任何有关美联储将保持耐心的迹象都可能使美元上涨。

　　二、美联储的内部分歧

　　现在的美联储官员就像是一个分裂的群体。

　　在9月份的利率决议中，17位美联储官员分成了三个阵营，其中5人不同意今年第二次降息的决定，5人同意降息，但不希望进一步降息，7人呼吁再次降息25个基点。

　　雷格罗伯(Greg Robb)表示，如果美联储在本周继续降息0.25%，那么可能会有多达三位美联储官员投下反对票。

　　如果美联储降息25个基点，那么可能会有多达三名反对者。在联邦公开市场委员会会议上，这种情况比较少见，这预示着进一步降息的可能性下降。

　　对于芝加哥联邦储备主席埃文斯是同意降息还是与波士顿联邦储备主席罗森格伦和堪萨斯城联邦储备主席乔治一起反对降息，经济学家们意见不一。格兰特·桑顿(Grant Thornton)首席经济学家黛安·斯旺克(Diane Swonk)认为埃文斯将反对降息，但也有一些经济学家认为它将支持继续降息。

　　有传言称，美联储内部的意见分歧可能导致美联储在下周会议后暂停降息，在进一步降息前采取“观望”的立场。

　　三、美联储的回购行为和资产负债表

　　过去一个月，短期货币市场的波动促使美联储继续扩大资产负债表规模，并向市场注入临时流动性。

　　经济学家们正在关注美联储下周将如何回应这一话题。在本月稍早的一次会议上，美联储将回购操作延长至明年，并表示将开始每月购买600亿美元美国国库券。上周四，美联储又增加了每日回购的规模。

　　美联储观察人士希望，美联储将更清楚地说明长期回购工具的必要性，以及美联储目前设想的资产负债表规模。