平均赚10％！可转债基金今年挺火 还能不能买？这五位基金经理全讲透了

　　“进可攻、退可守”的成为近期市场较为关注的品种。当前可转债有投资价值么？适合目前投资么？投资风险如何？中国报记者邀请了

　　融通固定收益部总经理赵小强

　　鹏华可转金经理王石千

　　兴全可转债基金经理虞淼

　　招商安庆基金经理尹晓红

　　平安可转债基金经理汪澳

　　五位基金经理来解析可转债市场的投资机会。

　　综合这些基金经理观点认为，目前是布局可转债机，可转债长期投资价值较大，投资者布局时要注意筛选“股+债”投研均优秀管理人发行产品，也适合。

　　可转债存投资机遇

　　中国基金报记者：市场不少人士看好可转债基金未来投资机遇，您看好可转债机遇么？

　　赵小强：非常看好可转债市场未来的投资机遇。2018年以来可转债市场大幅扩容，规模约4000亿元，待发规模合计约3800亿元，发行人行业分布广泛，投资者在转债市场可获得权益资产的系统性投资机会，进行行业、主题和个券机会的挖掘，同时也可能享受到债券牛市之下的纯债的机会。

　　王石千：随着越来越多的上市公司发行可转债进行融资，可转债市场迅速扩容，提供了丰富的个券选择机会。这种机会不仅来自可转债发行人的行业分布更加广泛，也来自于如偏股、偏债、平衡型等不同类型转债数量的增加。因此，从市场发展的角度来看，当前可转债市场具备很好的投资机遇。

　　虞淼：对可转债的长期投资价值非常看好。可转债具备向上有进攻向下有防御的特点。同时转债市场在明显扩容，预计2020年底整个市场总量可能接近一万亿。持续扩容带来更多创造阿尔法的机会。另外，国债水平处于相对偏低的位置，从较长的时间维度来看，较之整个债券市场尤其是债，可转债具有更高的配置性价比。

　　尹晓红：转债在当前的震荡市中具有比股票更优的性价比。目前对于股市而言，经济正在逐步夯实底部，相应的股市也在震荡筑底，长期处于估值的绝对低位。但是从短期而言基本面的不确定性仍未消除。转债可抵御股市短期受事件性因素影响而带来的回撤风险，同时转债具备的看涨期权又可以享受股市上行带来的收益。

　　汪澳：从当前时点看，可转债是较好的投资品种，我们看好可转债的投资机遇。目前债券市场步入牛市后半程，而权益市场处于震荡期。该阶段转债这类投资品种作为进可攻退可守的标的，是较好的投资标的。同时转债市场本身经过了快速的发展，目前市场容量相较去年有大幅的扩容。相较权益资产，当前可转债的性价比较高，可以作为中长期持有的投资标的，下行风险可控，同时还能博弈股市上涨。

　　目前是布局好时机

　　中国基金报记者：现在是较好可转债布局时机么？

　　赵小强：当前是布局可转债的较好时机。当前财政政策与政策整体稳健偏积极，A股绝对位置和相对估值均处于历史较低水平，虽然短期市场尚无明确上涨趋势，但向下空间有限。同时，可转债双估值也均处于历史较低水平，其中溢价率处于历史1/3分位数以下，纯债溢价率处于历史1/2分位数以内，可转债大幅下跌的风险相对较小，短期看投资者可挖掘行业、主题与个券等结构性机会，中长期看投资者有望通过转债投资获得权益资产因经济景气回暖带来的趋势性上涨机会。

　　王石千：当前时点是布局可转债的良好时机。首先，可转债价格的波动方向与股票大致相同。当前权益市场整体估值处于历史低位，后续随着企业盈利的逐步触底回升，权益市场上行空间较大，可转债也会随之上涨。另一方面，可转债的估值水平会影响可转债表现的强弱。当前可转债市场估值水平在历史中位数附近，跟随正股上涨的弹性仍然较好。

　　虞淼：当前可转债估值整体处于一个历史中等偏低的水平，从估值水平和绝对价格来看，均具有不错的配置价值。今年以来随着参与资金的增加，转债市场的活跃度逐渐加大。尽管今年企业盈利可能不会出现较为明显的超预期，但是流动性的相对宽裕和整个资本市场地位的提升，将让今年的市场变得相对可为。