N多好消息都抵不过一个大利空！原油多头到底是在跟什么对抗？

　　在多空因素交织挤压下，近期被困在了相对狭窄的波动范围中。

　　油市一直不乏新闻，但近两个月以来，WTI原油价格却始终主要局限在50-60美元/桶区间波动，布伦特原油价格也被困在60-70美元/桶区间。

　　显然，石油市场中没有任何东西是静止的，关于油价最确定的一个点也是波动性能够而且将会回归，问题在于什么时候。

　　就目前而言，油市多空博弈激烈，始终将油价牢牢限制在窄幅区间内波动。一方面油价受到供应中断危机、欧佩克+减产和地缘政治动荡的支撑，另一方面油价又受到需求疲软的打击。

　　首先我们看到利多因素。

　　霍尔木兹海峡冲突对原油供应造成威胁。到目前为止霍尔木兹海峡的动态其实已经不是什么“新”闻，市场也不算特别关注潜在的停运风险。不过，伊朗和英国之间的紧张局势依然难解，美国和欧洲同时在波斯湾巡逻的行为可能会再度加剧紧张局势，这种威胁将有助于支撑油价走高。

　　与此同时，伊朗的石油出口继续下降。据路透社报道，伊朗7月份的出货量可能已经下降至10万桶/日，相较6月份的40万桶/日，这又是一次大幅下降。虽然具体到底是不是10万桶/日还有待讨论，因为一些伊朗油轮可以关闭它们雷达以避免被发现。但可以肯定的是，伊朗出口确实在下滑。 SVB能源国际Sara Vakhshouri指出：

　　“目前对准确出口数据的争议主要在于我们无法确定所有这些出货量都已经在7月份售出。此外，值得注意的是，一些运往中国的伊朗原油并非是基于新合约，而都是旧合约的交付。”

　　另外，美国原油产量近期的一些数据也都利好油价。最新EIA报告显示，5月份美国石油产量略有下降，受海上产量下降78000桶/日的拖累，产量环比下降26000桶/日，虽然墨西哥湾的闲置产量将弥补降幅，但德克萨斯州仅16000桶/日的产量增长明显小于过去两年的月度增幅。

　　另一方面，虽然无法全面反映生产情况，但钻井数量也确实在持续下降，这表明美国原油生产活动在减速。俄克拉荷马州7月产量下降12000桶/日，钻机数量持续下降。渣打在一份报告中指出，资金仍在持续流出俄克拉荷马州。美国页岩油数据低于预期令人开始质疑此前那些“吹上天”的增长预测。

　　那么问题来了，既然利空那么多，油价为何就是涨不了多少呢？

　　法国巴黎银行商品主管Harry Tchilinguirian指出，供应基本面确实仍然支持油价，而且由于美国制裁已经使伊朗的原油出口减少，供应正在收紧。但要看到油价走高，市场还需要积极的经济“催化剂”。

　　这也揭示了，油价如今最大的利空便是——可能的需求疲软。

　　包括国际能源署在内的一些分析师预测，2020年的供应过剩局面将迫使欧佩克继续减产，否则油价将面临暴跌。而如果发生经济衰退，油价更是有可能崩溃。

　　简而言之，油市多空因素激烈对抗，令油价维持区间波动。

　　关于原油后市，分析指出，局势似乎正向多头那边偏。过去几周里，市场对经济衰退的担忧其实在逐渐消退，尤其是包括美联储在内的全球主要央行都在调整政策以刺激经济，这给多头带来了一点优势。德国商业银行周三在一份报告中称，由于好于预期以及美联储即将降息，市场对需求的担忧或许能否稍微缓解，至少暂时能有所缓解。不过要油价突破现行的波动区间，油市还需要有更大变化。