两大黄金珠宝商财报PK：行业需求回暖，谁将率先

　　由于受到黑天鹅影响的波及，今年以来旅游、酒店、外卖行业都受到了显而易见的冲击，黄金珠宝行业也没有逃过这次危机。据Euromonitor调查数据显示，受上半年大环境影响，

　　全年的黄金珠宝销售额预计将同比下滑13.97%至6084.77亿元。

　　在这样的背景下，继24日周大福公布了截至9月30日止6个月的中期业绩报告之后，北京时间11月26日，六福集团也于港股盘后发布了业绩报告，双方的财报数据各有千秋，截止27日收盘，周大福年内股价累涨38.66%，六福集团累跌8.32%。

　　同属我国黄金珠宝行业市占率前十的品牌，周大福与六福集团的中期业绩报告孰优孰劣？随着疫情影响减弱、消费升级，加上最近疫苗的消息为整个黄金珠宝市场再注入一针强心剂，未来谁能在行业洗牌中抢占更多的市场份额？

　　后疫情时代行业增长仍未回"正"

　　从中期财报数据中可以看到，六福集团的收入为33亿港元，较去年同期减少47%，营收近乎腰斩。截至2020年9月30日止的六个月内，周大福半年的营业额下跌16.5%，二者仍未恢复正增长的趋势下似乎存在一些共性因素。

　　其一，虽然一些机构预测未来或许会有一波报复性消费的出现，但是在报告期内消费者还多处于消费降级之中。就整个行业大环境来看物价上涨了，但人均工资不增反减，消费者更倾向选择品质过关，价格合理的产品，越来越多人的消费观和金钱观开始转向警惕消费主义，导致报告期内黄金珠宝需求疲软未能恢复疫情前的水准。

　　其二，由于2019年是"哑年"，即当年的农历气节里没有"立春"，民间迷信不宜婚嫁。而2020年由于疫情影响严重，不少地区婚宴喜事，致使黄金珠宝需求暂时抑制。

　　不过近年来我国的结婚率从2013年的9.92%一路下滑至2018年的7.3%，结婚登记人数2014-2018年也连续5年出现同比下滑现象。伴随着千禧一代独生子女政策的不利影响以及当下年轻人结婚意识的改变，未来结婚人数或将持续走低，这对黄金首饰的销售冲击或许是持续性的。

　　其三，根据美国银行近日发布的一份名为《OK Zoomer》的关于Z世代群体的调查报告显示，Z世代目前的收入为7万亿美元，到2030年将达到33万亿美元，届时将会占据世界收入的27%，并在第二年超过千禧一代成为第一大经济群体。

　　随着Z世代成为消费主力军，黄金珠宝市场也颇为仰赖这一人群，然而最新的数据表明，低价时尚首饰市场现阶段似乎更受Z世代的欢迎。

　　根据Euromonitor的数据，中国低客单价的时尚珠宝消费额从2015年的801亿元增长至2019年的1045亿元，CAGR达到6.87%，维持较快的增速，占整个黄金珠宝行业销售额的比例也从2015年的13.19%提升至2019年的14.77%。

　　未来随着国内女性更加注重自己的外在形象，相对于黄金珠宝客单价更低的时尚珠宝配饰，或许会因其、时尚潮流、多场景消费的特点受到越来越多年轻女性的青睐。这些外部因素未来或许将长期影响到以周大福、六福集团为代表的黄金珠宝市场。

　　内地市场拉开双方差距

　　虽然周大福与六福集团的营收数据暂未从负增长中挣脱，但是双方其他财务指标却不尽相同。周大福报告期内主要经营溢利上升15.6%，2021财政年度上半年的主要经营溢利率上升至16.5%。

　　报告期内，六福集团毛利减少41.2%至11亿港元，经营溢利减少41.4%至3.87亿港元，权益持有人应占溢利减少41.3%至2.91亿港元，每股基本盈利0.50港元，同比减少41.2%。这样对比来看，截至2020年9月30日止的六个月内周大福的表现似乎比六福集团略好。

　　部分原因可能是周大福的门店数量与扩张速度远高于六福集团，由双方的财报数据可知，截止2020年9月30日，周大福的零售网点扩展至4153个，2021财政年度上半年净增303个。同期六福集团仅增设60间店铺，期末共2180间，约为周大福的一半。周大福集团在规模优势作用下，恢复速度自然会更快一些。