2020疫情对证券公司的影响如何？解读证券行业受新冠肺炎影响

　　自营、投行业务短期承压，政策利好释放保障券商业绩恢复增长

　　——新冠肺炎疫情对证券行业影响

　　文：东方金诚金融业务部 李程 王佳丽

　　自2019年12月中旬以来，新型冠状病毒感染的肺炎病例数量不断增长，截至2020年2月25日10点，全国（不含港澳台）已确诊病例77779例，疑似病例2824例，死亡人数2666人，新型冠状病毒肺炎成为我国自2003年后的又一次重大疫情。

　　借鉴2003年非典疫情对证券行业的影响，预计本次疫情对券商业绩的影响主要为股票市场下挫对券商自营业务业绩的影响和延迟复工拖累投行业务进度，券商自营业务和投行业务预计短期承压，一季度券商业绩同比增速预计将有所回落。但对比2003年非典疫情，此次疫情期间，监管政策的推出和落地速度都显著加快，且政策力度更大。预计此次新冠疫情可能继续影响短期情绪和业务节奏，但不改变中期市场向好的方向。同时资本市场的改革与开放将持续，行业的规模增长、模式升级与格局优化等趋势亦将持续。

　　维度一：受市场短期冲击以及复工延迟的影响，券商自营、投行业务短期承压，一季度券商业绩同比增速将回落

　　在低基数效应下，2019年券商业绩迎来全面上涨，近半数上市券商的归母净利润同比增速在100%以上。其中，归母净利润排名前五的券商为中信、海通、华泰、国君和广发，利润增速排名前五的券商为兴业、国海、长江、光大和西南。自营业务和经纪业务的增长是各券商2019年业绩高增长的主要推动力。

　　受“新冠肺炎”疫情及春节假期的双重影响，多家券商1月业绩环比下滑。36家券商合计实现营业收入184.84亿元，环比减少45.44%；净利润76.00亿元，环比减少48.07%。其中，35家同比可比券商（剔除红塔证券）合计营业收入179.50亿元，同比增长4.93%；合计净利润72.81亿元，同比增长18.92%。在疫情防控期间，多家券商已采用线上办公模式，券商部分线下业务的开展将受到影响，其中投行业务影响较大；同时市场情绪的波动将对券商自营业务业绩形成拖累。

　　自营业务方面，新冠疫情对证券业的影响相对间接，主要是拖累证券公司权益类投资业绩。受疫情这一不可控因素影响，企业效益下降，市场风险偏好降低，A股市场出现短期下挫，年后开市首日，上证综指下跌7.72%，深圳成指下跌8.45%，创业板指下跌6.85%。但随着资本市场逐步消化这一短期利空，政策的调节效果将成为影响市场走势的主要因素。预计新冠疫情将会导致逆周期财政政策和货币政策加码，因此A股市场在经历急速下挫和短期震荡后将逐渐回归正常。

　　经纪业务方面，疫情期间，两市股基交易业务并未受到影响，节后至2020年2月24日，A股两市日均交易额为8099.12亿元，高于历史同期数据。从环比数据看，各家券商节后首周线上开户数量、交易规模均大幅增长，多家券商线上业务办理量占比超过90%。目前，各家券商都在力推线上服务业务，包括疫情实时查询、丰富移动交易服务、指导非现场业务办理、加强人工专家投顾和智能投顾服务等。预计本次疫情将加速券商经纪业务向线上线下相融合方向转型，同时，随着财富管理转型过程的深化，券商经纪业务的核心竞争力也将发生变化，未来将更加侧重于大类资产配置能力和线上业务服务能力的提高。

　　券商投行业务现场走访工作将由于疫情影响而暂缓，证监会也将涉及IPO、再融资、并购重组的一些回复期限要求予以延缓处理，预计投行业务项目进度将受到影响，券商一季度股权承销业务承压。截至2月4日，IPO在审企业 共计443家，其中18家保荐机构在审项目超过10个（不含联合保荐）。湖北地区在审企业5家，辅导备案阶段的企业50家，占比较小。但参考非典疫情结束后IPO进程加速，且结合当前注册制全面改革不断推进的大背景，预计全年券商投行业务或将增长。 　　南方财富网微信号：南方财富网

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