杨德龙：未来10年A股有望复制过去10年美股走势

2019年慢牛、长牛的起点，实际上就是中国优质资产的起点，建议投资者坚持价值投资理念，做好公司的股东，从而分享中国新一轮牛市的机会。

　　周一沪深两市在降准等利好的刺激之下出现了大幅反弹的走势。A股市场做多的热情越来越高，近期A股市场结束了持续的调整，开始出现快速回升，走势强于海外市场。而市场各方看牛市的人越来越多，我在今年年初提出2019年是一轮慢牛、长牛的起点，A股市场将迎来“黄金十年”，现在得到越来越多人的认可，包括同行以及投资者。

　　从大的逻辑来看，当前是投资于资本市场的重要窗口，主要原因，第一点，在我国经济经过40年的快速发展之后，进入到中速高质量增长阶段，虽然增速可能会出现一定的下降，但是经济的增长速度越来越高，行业利润也在向龙头公司不断转移。以白龙马股，即白马股+行业龙头为代表的优质股票的带领之下，A股市场将走出强势上升的态势。事实上，在经济快速上涨期，股市不一定有强势的表现，而在经济增速放缓，经济增长质量开始增加的时候，反而可能会产生伟大的公司，产生大牛市的行情，这一点从过去10年乃至过去40年，美股的走势就可以看出端倪。事实上，过去10年美国经济整体增速不高，但是美国一批伟大的公司如FANNG为代表的科技龙头股，带领了整个美股走出10年的大牛市，未来10年A股有望复制过去10年美股的走势。

　　第二点，在经济存在下行压力之下，我国政策将持续保持宽松的货币状态。从国际环境来看，2019年以来全球经济增速放缓，经济陷入到衰退的风险越来越大。美国国债收益率曲线倒挂，德国发行30年期负债券，这些都显示出全球经济可能会陷入到衰退，这将开启宽松的货币政策。美联储已经在7月份降息25个基点，提前预防经济陷入到衰退，市场预计9月份美联储可能会继续降息。

　　今年全年全球至少有26个国家和地区先后宣布降息，这也为中国央行实施宽松的货币政策提供了外部环境。本轮中国央行降准，向市场释放了9000亿的流动性，而这部分资金属于长期资金，对于股票市场的走强非常有利。但这一次降准并不是单独的一次降准，而是一系列宽松政策的开始。

　　第三点，在楼市进行了三年调控之后，市场的成交量大幅下降，而过去10年是我国楼市的黄金10年，居民财富有70%配置在房地产市场。将来随着资本市场的走强以及楼市调控的加强，资金将会发生财富的转移，从楼市转移到股市，楼市和股市的跷跷板效应将再次偏向资本市场。

　　第四点，在加大深化改革的政策基础上，我国迎来新一轮改革开放的红利。从近几年区域经济发展来看，国家先后设立粤港澳大湾区、长三角经济带、上海自贸区以及深圳先行示范区等，这些将会给中国经济持续增长带来新的增长点。重视科技创新，促进经济转型是主旋律，特别是科创板，开板之后国家对于科技创新的支持力度进一步加大，将来创业板也有望进行改革，吸引科技创新企业上市，从而支持更多科创企业发展。

　　第五点，在经过三年多的调整之后，当前A股市场的估值处于历史的底部。无论是指数还是，估值都处于历史大底的位置，估值水平的优势非常明显，这吸引了包括外资和国内机构资金在内的多路资金入市。这五个方面都支撑2019年是一轮慢牛、长牛的起点。

　　当前，A股市场投资价值凸显，根据半年报上半年A股，有一半以上得到了机构投资者的增持，包括外资在内的机构投资者增持份额达到85.73亿，增持金额达到156亿左右。其中包括外资、险资、汇金、养老金、、等都有增持A股的ETF.ETF是机构投资者比较喜欢的一种投资品种，通过配置ETF，可以获得一篮子优质股票的增持，往往在大量资金配置ETF的时候，都是市场见底的时机，并且会迎来比较好的机会，这一点在去年年底体现得淋漓尽致。在去年10月份市场最低迷的时候，前海开源基金率先提出，“棋局明朗，全面加仓”。当时也有很多优质的ETF受到资金的追捧，认购金额均超过了百亿，现在再次出现这个信号，表示新一轮的上升已经展开，投资者可以积极的去把握市场机会。