券商资管大集合公募化改造正式启动：国君、东

券商集合资产管理计划的公募化改造正式启动。

8月16日，国泰君安证券资产管理有限公司、东方证券资产管理有限公司内部人士向澎湃新闻记者证实，已经收到证监会发出的批文，同意旗下集合资管计划产品进行合同变更。这意味着，券商资管业内首批大集合资管计划的改造就此正式展开。

其中，国君资管获得批文的大集合产品有两只，分别是一只股票型产品“明星价值”，一只债券型产品“君得盛”。其中，股票产品将作为国君资管推向市场的第一只“参公”产品，由国君资管权益与衍生品部总经理张骏掌管，该产品未来将更名为“国泰君安君得明混合型集合资产管理计划”。

东证资管则有1只产品获批，“东方红7号集合资产管理计划”将变更为“东方红启元灵活配置混合型”公募基金。

另据中国证券报报道，获得首批改造批文的还有中信证券的1只产品。

需要指出的是，首批的三家券商资管计划合同变更的性质并不相同，东证资管因为拥有公募牌照，所以产品将改造成为公募产品，而国君和中信两家并没有公募牌照，所以合同变更是参照公募产品进行改造，而非严格意义上的公募基金产品。

改造过程：产品申赎、封闭期、信披等方面均作调整

澎湃新闻记者从证监会官网发布的基金募集申请核准进度公示表上发现，“东方红7号集合资产管理计划”变更为“东方红启元灵活配置混合型”的申请是在2019年3月8日获得证监会受理的，之后在2019年3月15日进行了反馈意见，并在2019年7月30日接收到东证资管的反馈材料，2019年8月5日，这一变更获证监会决定批准。

而东证资管内部人士透露，所收到的批文上正式签发日期为8月8日。

据悉，在东方红7号公募化改造的过程中，公司多次与监管部门进行沟通，在充分考虑投资人利益的前提下，对产品费率结构、业绩报酬、封闭周期等方面均进行了一定调整。后续，公司将尽快启动东方红7号的合同变更程序，正式转型为东方红启元灵活配置混合型证券投资基金。

国君资管相关负责人介绍，在进行公募化改造的过程中，公司按照操作指引的要求，完善了内控制度、风险管理体系等；调整了产品销售、申购赎回、投资运作、信息披露、风险准备金等方面。

后续，国君资管将征询托管人和委托人意见，完成合同变更。产品变更生效后，公司按照公募基金管理的相关要求，管理运作大集合产品。

大集合的公募化改造已启动逾9个月

2018年11月30日，证监会发布《证券公司大集合资产管理业务适用<关于规范金融机构资产管理业务的指导意见>操作指引》，开启了券商大集合资管产品公募化改造的一系列探索和落实工作。

发布指引之后，监管层向各券商资管公司下发了《大集合规范验收指南》和《大集合产品对标公募基金规范底稿》等文件，指导券商资管公司进行改造相关的前期筹备和落地实践工作。

在新规发布之前，“大集合”在业内通常就是理解为类公募产品，规模一般较大，但认购门槛低，投资人数多，而对应的“小集合”则类似私募产品，认购门槛一般在100万元以上，投资者人数少，产品总规模一般也比较小。

不过，尽管类似，大集合产品却没有明确的监管要求对标公募，业内甚至一度出现大集合和小集合产品共同监管的情况，让产品费率、封闭期等要素的设置缺乏相对应的监管规定。

而根据新规，证券公司设立管理的投资者人数不受200人限制的集合资产管理计划，适用公募化改造，在产品销售、份额交易与登记、申购赎回等方面对标公募基金进行管理。

在2020年12月31日之前的过渡期之后，持有公募基金牌照的券商可以申请将存量大集合变更为风险收益特征匹配的公募基金。未持有公募基金牌照的券商，则鼓励其通过将大集合产品管理人更换为其控股、参股的基金管理公司并变更注册为公募基金的方式，提前完成规范；或者就该大集合产品向证监会提交合同变更申请，合同期限原则上不得超过3年，3年期满仍未转为公募基金的，将适时采取规模管控等措施。

而目前持有公募基金牌照的券商仅有13家，其中，东证资管在2013年首摘券商系公募基金管理业务牌照。

大集合产品 “非公非私”尴尬境地就此终结

业内人士普遍认为，此番首试大集合公募化改造成功具有重要意义。