2019-10-24 21:51 来源:融100 编辑:融仔
经济下行期投什么?在线视频行业无疑是最值得关注的焦点之一。 在线娱乐行业关注谁?美国看$奈飞(NFLX)$,中国看$(IQ)$ 。 截至 2019 年二季度末,高瓴资本共计持有美股市值为 76.0
经济下行期投什么?在线视频行业无疑是最值得关注的焦点之一。
在线娱乐行业关注谁?美国看$奈飞(NFLX)$,中国看$(IQ)$ 。
截至 2019 年二季度末,高瓴资本共计持有美股市值为 76.06 亿美元。其中第一重仓股就是爱奇艺,持仓市值高达10.43亿美元,占整个组合约14%的比重。而在最新的机构名单,以摩根斯坦利、、为主的国际知名财团也不甘落后,纷纷持续增持爱奇艺。
高瓴资本为什么这么看好爱奇艺?国际知名财团为什么也纷纷增持?相信所有人都会问这个问题。毕竟,高瓴资本是大家公认的中国最顶级投资机构,高瓴资本的投资决策,值得每一个投资者关注。
今天我们就重点聊下这家公司。同时我在文末设置了悬赏,欢迎大家讨论。
先说我的整体判断:在一个景气度不断向上的行业,遇到一家足够接地气、足够有效率的上市公司,对于投资人来说,是一件幸运的事情。爱奇艺,就是幸运之一。
第一,爱奇艺收入的天花板还远远没有达到,未来空间巨大;其多元化打法又将天花板向上提了很多。
爱奇艺过去几年积极打造的“影+漫+综+游”泛娱乐生态,正在为收入增长创造贡献,上季度营收同比增长15%至71亿元,成绩不错。
考虑到$奈飞(NFLX)$单季已经可以达到近50亿美元收入,以及中国市场的广阔空间、更接地气更加系统的商业化努力,爱奇艺收入的天花板还远远没有达到。
我甚至认为,中国厂商的商业模式创新能力全球一流,未来$奈飞(NFLX)$这样的美国巨头会向爱奇艺学习,正如同Facebook会向腾讯学习一样。
第二,成本的可控将是大概率意义上的确定性事件,本土化的市场环境,加上更加接地气的产品运营,不断将成本向下控制。
部分投资人担心这个行业商业模式过重,成本过高,但未来看,这不会是一个特别突出的问题。原因是本土市场环境正在发生一些微妙的变化,而爱奇艺的内容产品设计也越来越受欢迎,通过较低的成本可以带来更高的效率。这个夏天火爆的《乐队的夏天》就是明证。
实际上,内容成本的控制,在数据上已经得到验证。
第三,短期亏损从来不是问题,甚至是一种必要的策略;只要影响力持续扩张,长期的增长是自然而然的事情。
爱奇艺的商业模式下,成本投入在前,收入和影响力的收获在后,所以当期亏损不是核心问题。问题是如何抓住市场扩张的机会,持续保持强大的影响力。至于后续收入,那是自然而然的事情。
收入的巨大成长空间加上成本日益可控,盈利已经只是时间问题。
接下来,具体讲讲我的分析思路。
1、在线视频是经济下行期最值得关注的行业之一
全球市场,已经很难找到一个行业,能够做到在目前的经济形势下,拥有如此之多的2C用户主动付费,并保持如此之高的2C付费用户增长速度。
在北美市场,Netflix、Spotify的会员规模已经高达1.5亿、1.08亿,同比增长 22% 、31%。
国内市场,腾讯视频2019Q2的会员规模实现30%的同比增幅,达到9690万;爱奇艺的订阅会员规模则高达 1.005 亿,同比增长 50%。
会员规模大幅增长带来的是会员服务收入的增长。第二季度,爱奇艺会员服务带来的收入达到34.12亿元,增长40%。
在此之前的2018Q3、2018Q4、2019Q1,爱奇艺会员服务的增速分别为67%、66%、64%。
未来,国内市场仍将进一步高速增长。以北美总人口3.64亿,Netflix在北美地区订阅数是6010万计算,付费人口占比16.67%。如果爱奇艺达到这个付费比例,订阅会员规模仍有高达一倍多的增长空间。这块增长可以通过市场下沉、扩充受众实现,在电商业务上已经证明了可行性。
经济下行期投什么?在线视频行业无疑是最值得关注的焦点之一。
在线娱乐行业关注谁?美国看$奈飞(NFLX)$,中国看$(IQ)$ 。
截至 2019 年二季度末,高瓴资本共计持有美股市值为 76.06 亿美元。其中第一重仓股就是爱奇艺,持仓市值高达10.43亿美元,占整个组合约14%的比重。而在最新的机构名单,以摩根斯坦利、、为主的国际知名财团也不甘落后,纷纷持续增持爱奇艺。
高瓴资本为什么这么看好爱奇艺?国际知名财团为什么也纷纷增持?相信所有人都会问这个问题。毕竟,高瓴资本是大家公认的中国最顶级投资机构,高瓴资本的投资决策,值得每一个投资者关注。
今天我们就重点聊下这家公司。同时我在文末设置了悬赏,欢迎大家讨论。
先说我的整体判断:在一个景气度不断向上的行业,遇到一家足够接地气、足够有效率的上市公司,对于投资人来说,是一件幸运的事情。爱奇艺,就是幸运之一。
第一,爱奇艺收入的天花板还远远没有达到,未来空间巨大;其多元化打法又将天花板向上提了很多。
爱奇艺过去几年积极打造的“影+漫+综+游”泛娱乐生态,正在为收入增长创造贡献,上季度营收同比增长15%至71亿元,成绩不错。
考虑到$奈飞(NFLX)$单季已经可以达到近50亿美元收入,以及中国市场的广阔空间、更接地气更加系统的商业化努力,爱奇艺收入的天花板还远远没有达到。
我甚至认为,中国厂商的商业模式创新能力全球一流,未来$奈飞(NFLX)$这样的美国巨头会向爱奇艺学习,正如同Facebook会向腾讯学习一样。
第二,成本的可控将是大概率意义上的确定性事件,本土化的市场环境,加上更加接地气的产品运营,不断将成本向下控制。
部分投资人担心这个行业商业模式过重,成本过高,但未来看,这不会是一个特别突出的问题。原因是本土市场环境正在发生一些微妙的变化,而爱奇艺的内容产品设计也越来越受欢迎,通过较低的成本可以带来更高的效率。这个夏天火爆的《乐队的夏天》就是明证。
实际上,内容成本的控制,在数据上已经得到验证。
第三,短期亏损从来不是问题,甚至是一种必要的策略;只要影响力持续扩张,长期的增长是自然而然的事情。
爱奇艺的商业模式下,成本投入在前,收入和影响力的收获在后,所以当期亏损不是核心问题。问题是如何抓住市场扩张的机会,持续保持强大的影响力。至于后续收入,那是自然而然的事情。
收入的巨大成长空间加上成本日益可控,盈利已经只是时间问题。
接下来,具体讲讲我的分析思路。
1、在线视频是经济下行期最值得关注的行业之一
全球市场,已经很难找到一个行业,能够做到在目前的经济形势下,拥有如此之多的2C用户主动付费,并保持如此之高的2C付费用户增长速度。
在北美市场,Netflix、Spotify的会员规模已经高达1.5亿、1.08亿,同比增长 22% 、31%。
国内市场,腾讯视频2019Q2的会员规模实现30%的同比增幅,达到9690万;爱奇艺的订阅会员规模则高达 1.005 亿,同比增长 50%。
会员规模大幅增长带来的是会员服务收入的增长。第二季度,爱奇艺会员服务带来的收入达到34.12亿元,增长40%。
在此之前的2018Q3、2018Q4、2019Q1,爱奇艺会员服务的增速分别为67%、66%、64%。
未来,国内市场仍将进一步高速增长。以北美总人口3.64亿,Netflix在北美地区订阅数是6010万计算,付费人口占比16.67%。如果爱奇艺达到这个付费比例,订阅会员规模仍有高达一倍多的增长空间。这块增长可以通过市场下沉、扩充受众实现,在电商业务上已经证明了可行性。
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