“金九”涨5%后回调 “银十”来了仍可有所期待

　　一、涨跌榜

　　据生意社价格监测，2019年第38周(9.23-9.27)大宗商品价格涨跌榜中橡塑板块环比上升的商品共3种，其中涨幅5%以上的商品共2种，占该板块被监测商品数的12.5%；涨幅前3的商品分别为顺丁橡胶(7.28%)、丁腈橡胶(6.68%)、丁苯橡胶(4.20%)。环比下降的商品共有8种，跌幅前3的产品分别为天然橡胶(-2.14%)、PET(-1.57%)、HDPE(-1.15%)。本周均涨跌幅为0.64%。

　　二、商品指数

　　9月30日天然橡胶商品指数为32.12，较昨日下降了0.17点，较周期内最高点100.00点(2011-09-01)下降了67.88%，较2015年11月25日最低点28.15点上涨了14.10%。(注：周期指2011-09-01至今)

　　三、行情走势

　　2019天然橡胶上半年行情可谓跌宕起伏，下半年行情仍让人颇为揪心。一季度经历了2月份的大幅上涨近10%，3月份的如数跌回起跑线；二季度4月先反弹4%后开启下跌模式，直至最后一个交易日海关公布关于“混合胶归类”的政策开始上涨模式。5月胶价连续涨，混合胶归类检查、高温干旱及虫害影响巨大，尤其新胶供应短缺引发对后市供应的担忧，天胶价格曾大幅上涨10%，后续情绪回落、胶价高价震荡下调超3个点。6月持续弱势震荡，月跌幅5.7%，被称“生意非常难做”。7月上半月天胶震荡下调，直至16日RU1909合约报收10460点，当日跌150，为本月最低点，1-16日跌幅高达8.15%，之后天胶开启下半月的震荡反弹再小幅下调走势，合约当月最后一个交易日收于10670 点。8月，12日天胶20号胶上市上期能源，全乳胶期货持续弱势，价格最高点为31日10624元/吨，最低点出现在2日的10260元/吨，月最大震幅为3.55%；从形态来看，8月上半月整体呈不完整的“W”字走势，下半月呈“V”字走势，当月总体小幅震荡，行情偏弱。9月天胶行情走出了一座山的形状，第一周一路上行，第二周、第三周高位震荡，第四周加大幅度震荡下调，据生意社(100ppi.com)监测数据，18年华东地区全乳标胶(SCRWF)主流报价1日为10624元/吨，30日为10830元/吨，本月涨幅1.94%；其中，本月价格最高点出现在23日的11190元/吨，最低点出现在1日10624元/吨，最大振幅5.33%。

　　四、影响因素

　　(一)产业因素分析

　　产胶：9月天然橡胶主产区仍是高产期，产量增长明显，其间国内主产区降雨天气曾有一定程度的影响，总体而言，本月国内外主产区仍处于产胶旺季，产量增长明显。

　　：中国：据海关总署公布的数据显示，中国2019年8月天然及合成橡胶(包括胶乳)进口量为53.8万吨，环比下降2.71%，同比减少11.8%。1-8月进口总量为416.6万吨，较去年同期的451.4万吨下滑7.7%。从金额方面来看，8月中国天然及合成橡胶进口金额为837百万美元，同比下降13.2%。泰国：天然橡胶(包括烟片胶、标胶、乳胶、邹橡胶、复合橡胶及其他)出口量约25.62万吨，出口量环比下跌11.48%，同比下跌17.56%。其中，标胶出口量约10.7万吨，同比下跌10.9%，环比下跌32.6%。其中，出口中国5.1万吨，环比下跌48%，同比下跌25%；烟片胶出口量约4.09万吨，同比下跌19.4%，环比增加3.9%。出口至中国的数量同比下降37.5%，环比增加25%。天然乳胶出口量约9.51万吨，同比下跌17%，环比上涨20.1%。出口至中国的数量同比下降29%，环比大增94%。

　　库存：国内天胶库存仍居高位，截至2019年9月30日，上期所天然橡胶库存45万余吨，仓单40万余吨。

　　下游：国家统计局的历史数据显示，2019年3月-6月，中国轮胎产量一直处于下滑趋势，7、8月轮胎外胎产量分别为7352.1万条、7068.7万条，上升趋势明显， 8月份的轮胎产量相比较6月增长40.8万条，8月份轮胎外胎产量相比7月份，环比减少283.4万条。8月份国内全钢胎企业开工率为68.71%，环比下滑5.2个百分点；山东全钢胎平均开工率仅为63.72%，环比下滑10.91个百分点。2019年8月国内橡胶轮胎外胎产量为7068.7万条，同比2018年8月产量下降4.31%；1-8月国内橡胶轮胎外胎产量累计为56943.2万条，同比2018年同期累计下降2.51%。根据乘联会数据，8月份国内狭义乘用车市场销量达156.4万辆，同比下降9.9%，1-8月累计销量达1300万辆，同比下降8.9%；8月份轿车销售76万辆，同比下降14.9%；MPV销售9.8万辆，同比下降21%；SUV同比下降1.8%，新能源汽车销量下降21%。

　　(二)宏观因素分析