平安银行中期业绩超预期背后

在资产负债结构优化、净息差持续走阔、中报业绩靓丽超预期的前提下，平安银行(000001)零售贷款增速有所下滑、零售新业务尤其是新一贷和信用卡不良率有所上行值得格外关注。

本刊特约作者 方斐／文

8月7日，在可转债进入转股的关键时期，平安银行发布了2019年中报。截至2019年上半年末，平安银行实现营业收入678.29亿元，同比增长18.5%，比一季度增长2.6个百分点；其中，实现利息净收入同比增长16.6%，比一季度提升5.4个百分点；二季度实现营业收入354亿元，同比增长21%，环比增长8.9%；实现归母净利润154.03亿元，同比增长15.2%；二季度实现归母净利润79.6亿元，同比增长17.4%，环比增长6.9%，二季度盈利能力进一步提升；年化ROA和ROE分别达到0.88%和12.63%，同比分别增加0.07个百分点和0.27个百分点。

截至2019年6月末，平安银行资产总额为3.59万亿元，比年初增长5.0%；各项贷款为2.08万亿元，比年初增长4.2%；各项存款为2.34万亿元，比年初增长10.1%。总体来看，上半年，在经济发展形势较为不利的情况下，平安银行资产规模和经营业绩实现稳健增长，盈利能力稳步提升。

不过，值得注意的是，平安银行上半年手续费佣金净收入同比增长2.5%，与一季度相比增速明显下降，主要是手续费支出增长幅度较大所致。

截至上半年末，平安银行总资产规模比一季度仅增长1.7%，增速有所放缓。在单季新增量方面，二季度新增生息资产523亿元，其中贷款增长305亿元，现金及存放中央银行款项增长较多，增加229亿元，主要是存放中央银行超额准备金增加所致，同业资产有所下降；二季度计息负债新增464亿元，其中同业融资减少230亿元，存款增加562亿元。

平安银行上半年不良贷款率环比下降5BP，保持较低水平；拨备覆盖率为182.53%，比一季度上升12个百分点，处于同业较高水平；拨贷比为3.06%，比一季度提升12BP。

上半年，平安银行关注类贷款率与逾期贷款率分别为2.48%与2.34%，比2018年年末下降0.25个百分点和0.14个百分点，比一季度下降0.10个百分点和0.11个百分点，保持行业较好水平并持续改善。

截至上半年末，平安银行核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为8.89%、9.71%和12.62%，均比一季度有所提升，但仍处于上市银行较高水平。为满足公司长期业务发展需要，平安银行积极拓展外源性资本补充渠道，持续推进资本工具的发行工作。

据了解，平安银行于2019年1月21日公开发行总额为260亿元的A股可转换公司债券，已于7月25日开始转股，转股后将有效补充公司核心一级资本。此外，平安银行于2019年4月25日在全国银行间债券市场公开发行300亿元二级资本债券，进一步提高资本充足水平。

净息差和营收改善明显

如何评价平安银行看似不错的中期业绩报告呢？中泰证券从两个方面进行了客观分析：首先来看中报亮点，主要有以下五个方面：第一，业绩增长好于预期，增速持续向上，营收连续三个季度维持两位数增长，同比增速为18.5%。第二，净利息收入环比增长10%，主要为净息差拉动所致，环比增长18BP至2.71%，日均生息资产规模则环比增长0.76%。净息差的走阔由资产负债两端共同贡献所致，资产端主要是由个贷收益大幅提升的拉动，负债端则是付息成本环比较大幅下降。第三，资产质量总体是平稳的，在不良认定严格的基础上，可保持对剔除清收影响的不良净生成率的跟踪，我们测算的二季度加回清收不良净生成率为2.81%，环比下降0.4%。第四，负债端存款有较为亮眼的表现，总体上量增价减，对公存款贡献较大，在高基数基础上仍实现了环比2.4个百分点的高增速，占比计息负债环比提升1.1个百分点至68.86%；付息率环比下降6BP至2.46%。第五，轻资产模式下核心一级资本充足率环比提升14BP至8.89%。

其次也要看到中报的不足之处，主要有以下两个方面：第一，零售新业务仍需保持跟踪，新一贷二季度不良率环比下降1BP至1.13%，比2018年同期升幅较多，达到36BP，信用卡的不良率环比上升3BP至1.37%。第二，手续费增速放缓，同比增长2.5%，一季度同比增速为11.2%，预计分期收入继续部分转至利息收入，银行卡手续费同比增速大幅下降至8%，2018年同比增速为37%。

尽管新业务不良趋势呈向上趋势，目前幅度还比较平稳，未来需要重点观察，但平安银行二季度业绩增速持续保持向上趋势，资产质量总体平稳，存量不良包袱逐渐卸下，总体来看，平安银行半年报业绩总体好于预期。尤其是业绩增速，自2018年以来持续向上，分季度看，从2018年四季度开始至2019年二季度末，平安银行营业收入、拨备前利润、净利润已实现连续三个季度的增长，分别为10.3%、15.9%、18.5%，9.6%、17.3%、19%，7.0%、12.9%、15.2%；值得一提的是，其营业收入更是连续三个季度维持两位数的增长，业绩增长的后劲由此可见一斑。