以合理估值“锚定”科创板 公募看好高景气度行业个股

　　首批科创板上市交易，公募基金公司将按照新的估值体系，以合理估值“锚定”科创板新股，把握风险调整后的收益。

　　“持有还是卖出”，是开始交易要面对的最实际问题。对于上市初期的操作策略，多位基金经理表示，已经对新股做了充分研究和合理估值，以不变应万变，主要关注生物医药、计算机等具备核心竞争力、高景气度行业的优质公司。

　　以不变应万变

　　如何处置获配新股，各家基金公司已有计划。

　　多位基金经理表示，前期已经对25只新股进行了全面合理估值，开始交易后，会根据二级市场估值变化做出决策。

　　华夏战略配售基金经理张城源表示，在深入研究的基础上，针对新股制定了合理的估值区间。上市后，会根据实际情况进行操作：如果股价处于合理区间，可能选择持有；股价短期上涨较多，明显高出合理区间，可能选择卖出；而如果股价明显被低估，会选择买入。

　　也有基金公司针对不同的产品类型制定了不同的交易策略。

　　万家基金表示，他们的交易策略会因产品属性、风险偏好不同而有所区别：固收+、量化和FOF基金前期暂不参与科创板二级市场投资，只参与打新；权益类产品参与一级和二级市场投资。万家基金将根据科创板企业评估体系，为打新和二级市场交易提供依据。

　　北京一位中型基金公司总经理表示，他们的基金会在新股上市后5个交易日内择机卖出：首日卖出可能会错失后面行情，第6个交易日后卖出或会遇到流动性风险，新股上市5个交易日内比较适合“落袋为安”，让打新基金获得最好的收益。

　　事实上，相对目前A股的交易规则，科创板新规对公募管理交易风险带来了不小的挑战。多位业内人士表示，在管理交易风险方面，基金公司需要加强对科创板新股的深度研究，打通一、二级市场，寻找相对确定的投资机会。

　　博时权益投资主题组、投研一体化小组负责人曾鹏认为，在科创板要做好“高PE投资”，首先要注重借鉴国际同行经验，多角度选择估值定价方法；其次是要注意参考一级市场的投资理念，走一二级融合之路。

　　张城源总结，“若以短期博弈心态去交易，风险会很大；如果依托对公司价值的研究判断，在股价波动中寻找确定性投资机会，风险相对可控。”

　　看好生物医药、计算机

　　等科技主线

　　科创板正式交易，基金投资科创板进入二级市场投资阶段。如何深入挖掘具有增长潜力的科创板标的，是公募接下来的研究重点。多家受访基金公司表示，机构投资者应多角度选择估值定价方法，并将流动性风险纳入重点考量范围。

　　“首批科创板公司质地都不错，我们会密切关注，择机参与。”华南一位基金经理说。

　　“科创板公司在科研投入这一块较主板公司有明显优势，长期看，一些细分领域的优质公司拥有较好投资价值。”深圳一位基金经理表示，密切关注科创板公司首日表现，如果波动较大可能出现较好的布局机遇。

　　富国基金表示，成长股的投资和研究框架在科创板仍然适用，在投资思路方面，基于主板成长股的研究框架体系也适用于科创板企业。

　　华夏基金在考察科创板投资标的时，主要侧重需求的确定性和景气度、公司在行业中的核心竞争力以及自我的进化能力和发展潜力，例如创新团队的企业家精神、公司管理和企业文化等内在因素。

　　曾鹏强调，要特别重视流动性风险，对流动性差的标的严格控制持仓，在合理定价区间分批建仓，均化买入成本。

　　具体到重点关注的行业与公司，鹏华科创主题基金经理李韵怡表示，将关注生物医药、电子信息、计算机等科技创新含量高的企业。有的公司虽然发行市盈率高，但公司成长性强，符合科创板的公司定位。

　　富国基金将重点关注TMT、医药、高端制造等行业，这些行业在传统经济减速的情况下表现相对较好，包含较多逆周期因素。

　　嘉实基金研究部科技组组长王贵重表示，“长期而言，看好创新药、新能源、半导体、平台、云计算、人工智能、5G等7条科技股投资线索。”