公募：布局科技成长+低估值蓝筹

估值有望继续上行

截至9月16日收盘，进入9月以来，上证指数、深证成指、创业板指累计涨幅均超过5%，分别为5.01%、5.9%、6.42%。资金方面，做多势头更为明显。数据显示，9月16日市场情绪有所平缓，但两市合计成交5813.24亿元，较上一交易日的5373.33亿元有所放量。而包括9月16日净流入9.1亿元在内，北向资金已连续12个交易日净流入。其中，在9月至今的10个交易日中，北向资金净流入已接近400亿元。

“A股上周大涨站上3000点，整体依然以震荡格局为主。但是，降息预期以及外部经济影响因素的边际缓和，对国内市场形成有利支撑。”招商基金首席宏观策略分析师姚爽对记者表示，短期来看，宽松政策加码将会继续催化市场风险偏好上行，A股的主导因素正在回归基本面。因此，市场短期的反弹高度，将取决于刺激政策能否进一步兑现以及改革举措能否加快落地；中期来看，姚爽则认为，在全球比差模式下，国内资产价格的性价比将更为凸显。在全球债券收益率走低和人民币汇率趋稳背景下，权益市场对长线资金的配置性价比正在逐渐显现。而随着资本市场基础制度趋于完善，A股市场的估值中枢有望继续缓慢上行。

“短期市场仍将延续区间震荡格局，但震荡中枢会有所上移，一些因素正在发生积极改变。”前海开源基金基金经理、投资部副总监肖立强对记者表示，近期内外经济环境趋于缓和，且国内政策不断释放积极信号，包括此前降准等举措都会提振股票市场做多情绪，结构性做多机会接下来会层出不穷。

经济有韧性提升吸引力

上述乐观预判的背后，是公募对中国经济韧性与权益资产吸引力的坚定信心。

前海联合基金王静对记者指出，近期公布的8月经济数据表明经济仍存压力，但随着降准等政策的落地，我国经济依然具备较强韧性。同时，近期外部环境影响因素有所改善，加上国内资本市场持续对外开放(如取消QFII和RQFII额度限制)，海外投资者对A股的配置比例将会持续提升。

“基于内外流动性全面宽裕与政策不断催化的考虑，继续看好9月A股市场行情，市场反弹或继续。”平安基金对记者表示，一方面，随着QFII和RQFII投资限制的取消以及RQFII试点国家和地区限制的取消，我国金融市场开放进一步深化，未来外资将持续流入A股市场，这将成为A股重要的增量资金来源；另一方面，央行的降准措施于本周一生效，释放约8000亿元资金将给市场带来更多的“源头活水”。

鹏华双债加利债券基金经理王石千对记者表示，在利率水平大幅下行、企业实行减税降费措施、政策逆周期调节力度加大等因素作用下，企业盈利预期将逐步触底企稳；短期来看，A股上市公司四季度业绩将受益于低基数明显反弹。“对比股票和债券性价比，当前权益市场的估值仍处历史低位，股票性价比好于债券，可重点配置具备核心竞争优势、业务周期性偏弱的蓝筹股。”

关注科技成长与低估值蓝筹

记者获悉，在指数围绕3000点震荡之际，科技成长股与低估值蓝筹成公募布局重点。

数据显示，9月以来(截至9月16日)，共有226家上市公司接受机构调研，其中约有80家是科技类公司，包括21家电子设备公司，17家电子元件公司，12家半导体公司，7家通讯设备公司。其中，包括领益智造等科技公司在内，调研名单中均出现博时基金、南方基金、华夏基金等公募身影。

“投资策略上可以更加积极。中国经济正在从高速增长向高质量增长转型，长期来看，A股投资已具备较强吸引力，建议重点关注医药、消费、科技创新以及券商等板块的潜在投资机会。”肖立强说。

平安基金指出，基于内外流动性向好与政策支撑预期，TMT、券商等行业行情有望持续，而估值较低的银行、房地产、基建等板块也有望提振。

王静指出，截至目前，沪深两市的动态PE估值在16.5倍左右，与历史的底部区域12-15倍接近。“不论是横向历史比较，还是纵向的大类资产分析，权益资产的估值都具有较高吸引力。在全球流动性宽松的大背景下，核心产业的优质资产在中长期内具有广阔的市值空间，周期龙头、消费服务和科技创新领域都有大量的投资机会。”

王静认为，投资者可着重关注以下三大方向：其一，科技创新周期带来的优质龙头公司估值提升，如5G、半导体、云计算、工业互联网、硬件创新等；其二，受益经济预期好转的金融龙头和基建加码的周期产业龙头；其三，中报超预期且下半年业绩趋势仍向好的细分行业龙头个股。