祥鑫科技成功过会，业务成色几何？

昨日晚间，据证监会网站披露，祥鑫科技股份有限公司（简称：祥鑫科技）首发申请获通过，公司三度闯关IPO终获成功。

资料显示，祥鑫科技成立于2004年5月，主要从事精密冲压模具和金属结构研发、生产和销售，为汽车、通信、办公及电子设备等行业客户提供精密冲压模具和金属结构件。

据招股书，祥鑫科技计划发行股份不超过3768万股，保荐机构为国信证券，计划募集资金9.89亿元，其中,5.16亿元用于大型精密汽车模具及汽车部生产基地建设项目，3.69亿元用于汽车部件常熟生产基地二期扩建项目，1.04亿元用于广州研发中心建设项目。

（图片来源：招股书）

据招股书显示，2015年至2018年1-6月，祥鑫科技分别实现营业收入8.66亿元、11.58亿元、14.17亿元、7.28亿元，对应的各期净利润为8297万元、1.16亿元、1.39亿元、7362万元。总体来说，营业收入和净利润呈稳定上升，但是较同行而言，还存在一定的差距。

（图片来源：招股书）

公司主营业务的毛利率基本保持小幅上涨趋势，2015年至2018年1-6月分别为22.29%、22.96%、24.98%、25.95%。其中精密冲压模具从2015年的32.17%上升到2018年1-6月的42.46%，金属结构件毛利率常年维持在20%左右。

该公司解释，精密冲压模具毛利率保持在较高水平主要为模具行业技术壁垒较高，因此整个行业整体的毛利率基本在40%以上。

另外，2015年至2018年1-6月，该公司存货的账面价值分别为1.45亿元、1.42亿元、1.91亿元、2.21亿元，虽2016年的存货账面价值略有下降，但整体仍维持在较高的水平。同期的存货周转率分别为5.53次、6.21次、6.35次、2.6次。

该公司称，存货账面价值不断增加的原因主要有：一是，随着公司新客户和在手订单的不断增加，发出商品及产成品有所增加，二是，常熟祥鑫2017年下半年开始独立生产模具产品，承接的模具订单逐步增多，三是，天津祥鑫在2081年开始扩大生产，因此2018年6月末的存货较上年末有所增加。

公司应收账款余额也在不断增加，2015年至2018年1-6月分别为2.14亿元、2.64亿元、3.11亿元、3.04亿元，占营业收入的比例分别为24.69%、22.76%、21.93%、41.76%。同期的应收账款周转率分别为4.67次、4.85次、4.93次、2.37次。随着公司业务规模扩大，营业收入的逐年上升，应收账款也相应增加。

据招股书，公司今后将仍以汽车行业作为未来主要发展方向。

汽车冲压模具及汽车零部件是公司主营业务的重要组成部分，2018年1-6月，汽车冲压模具及汽车金属结构件销售收入占总营业务收入的比重为63.01%，同时，公司募投项目投产后，汽车零部件产能将达到450套/年，新增汽车零部件2.85万件/年。

公司作为汽车零部件生产商之一，其业绩与汽车行业息息相关。

受宏观环境和消费者观念的转变，2018年汽车市场迎来了28年来首次下滑的窘状，我国车市的景气度开始走下坡路。

根据数据显示，2018年我国汽车行业产销分别为2780万辆和2808万辆，同比分别下降4.2%和2.8%，乘用车产销分别完成2352.9万辆和2371万辆，同比分别下降5.2%和4.1%。

延续这一下滑趋势，今年上半年，汽车产销分别为1213.2万辆和1232.3万辆，同比下降13.7%和12.4%，其中乘用车产销分别为997.8万辆和1012.7万辆，同比下降15.8%和14%。至今年7月，中国汽车产销量已经连续下滑13个月。

受汽车行业景气度下滑的影响，同行中可比的上市公司业绩都受到了一定的影响。如天汽模、威唐工业等业绩在今年上半年均出现了下滑。

天汽模（002510.SZ）:主要从事汽车模具、冲压件、检具夹具的设计、研发、制造及销售。2019年上半年实现营业收入10.05亿元，同比增长10.04%，归母净利润7272万元，同比下滑7.08%，扣非净利润6860万元，同比下滑10.72%。

威唐工业（300707.SZ）：主要从事汽车冲压模具的设计、研发、制造及销售。2019年上半年实现营收2.02亿元，同比下降33.31%，归母净利润 2071.82万元，同比下降66.66%，扣非净利润1953.98万元，同比下降66.58%。

除了上述公司外，还有万里扬（002434.SZ）、万安科技（002590.SZ）、东安动力（600178.SH）、福耀玻璃（600660.SH）等多家汽车零部件行业的上市公司业绩在今年上半年也遭遇下滑。

祥鑫科技也表示，若未来汽车产量增速放缓甚至出现负增长，将对公司业务造成不利影响。