2019-08-13 03:33 来源:融100 编辑:融仔
【海通策略荀玉根:上证综指调整已接近尾声 现在是布局牛市第二波上涨好机遇】我们认为,上证综指3288点以来的调整已接近尾声,市场出现布局良机,现在是布局牛市第二波上涨的
【海通策略荀玉根:上证综指调整已接近尾声 现在是布局牛市第二波上涨好机遇】我们认为,上证综指3288点以来的调整已接近尾声,市场出现布局良机,现在是布局牛市第二波上涨的好机遇。
核心结论:①最近A股下跌源于中美再现噪音,本质是上证综指3288点以来的调整未走完,从基本面趋势和技术形态看,目前处于调整末期。②未来牛市第二波上涨的动力:库存周期数据验证基本面见底,中美9月经贸谈判有积极进展或国内政策推进。③情绪恐慌导致的急跌是布局未来的良机,着眼中期,超配科技+券商,核心资产为基本配置。
布局良机
最近因中美摩擦再度升级,A股再次破位下跌,上证综指最低跌至2733点,投资者对此忧心忡忡。我们认为,上证综指3288点以来的调整已接近尾声,中美贸易摩擦升级导致的下跌,让市场出现布局良机,现在是布局牛市第二波上涨的好机遇。
1、 中美关系紧张导致短期市场急跌
定性:现在是上证综指3288点以来调整的尾段。8月2日以来上证综指再次破位下跌,最低至2733点,其诱因是近期中美关系再生波折。随着中美关系紧张,美股也表现不佳,当日标普500暴跌3.0%,最低至2822点。时间拉长看,最近下跌是上证综指3288点以来调整的延续,调整短期仍可能持续,一方面,中美贸易关系还没缓和,贸易、技术、金融领域的摩擦仍在发酵,另一方面,A股上市公司进入中报披露期,部分公司业绩暴雷的冲击仍在,如近期的安琪酵母、涪陵榨菜、东阿阿胶等。不过,上证综指3288点的调整已经进入尾端了,这轮调整是牛市第一波上涨后的回撤,上证综指从2440点开始进入了牛市第一阶段即孕育期,2440-3288点上涨源于宏观政策偏暖,流动性好转,估值修复。随着估值修复到位,由于4月之后基本面没跟上,3288点以后市场进入牛市第一阶段上涨后的回撤,详见《四月决断-20190406》、《小心溜车-20190421》、《这波调整的性质及前景-20190505》。第一,基本面离底部越来越近。这轮调整的内因是基本面数据回落,基本面何时见底决定调整何时结束,我们预测A股归母净利润同比19Q3见底,ROE于19Q4见底,之后是1.5年的业绩回升期,后文将详细分析。第二,对比过去牛市第一波上涨后的回调,这次时空快接近了。05/6-05/12牛市第一阶段,上证综指上涨和下跌时间都在3个月左右,回撤阶段回吐前期涨幅0.68,08/10-08/12牛市第一阶段,上证综指上涨和下跌为1个月左右,回吐前期涨幅0.65。这次从19/01上证综指最低2440点最大上涨848点至4月初的3288点(涨幅35%),之后回撤554点至当前最低2733点(跌幅-17%),上涨时间3个多月,下跌时间已近4个月,回吐前期上涨幅度的0.65,上证综指回撤时空已经相对充分。
技术角度,这次调整也进入末期了。在上周周报《起跳前的下蹲-20190804》中,我们对市场从波浪理论角度做了技术分析,19年1月4日上证综指2440点至4月8日的3288点是牛市1浪上涨,上证综指3288点以来是牛市2浪回调,回调期间市场经历了“下跌-反抽-再下跌”的过程,这就是牛市2浪回调的abc形态。这一轮2019/4/8上证综指3288点至2019/6/6的2822点属于牛市2浪回调过程中的a子浪,2822点至2019/7/2最高点3048点属于b子浪反抽,3048点至今为c子浪,c子浪的最低点即是牛市2浪回撤的最低点。借鉴历史,以05年下半年、08年四季度为例,牛市2浪回调通常回吐牛市1浪涨幅的0.6-0.7,这次从19/01上证综指最低2440点最大上涨848点至4月初的3288点(涨幅35%),之后回撤554点至目前最低2733点(跌幅-17%),回吐前期上涨幅度的0.65。借鉴波浪理论的技术分析,牛市2浪长度可以是牛市1浪长度的0.618、0.73,或者等长,而2浪的abc子浪长度上也有测算方法,即c子浪长度是a子浪的0.618或等长。我们可以姑且用这两个方法做一些估算,以便参考。第一,根据牛市2浪长度是牛市1浪长度的0.618、0.73来估算,上证综指对应的低点是2765点、2670点,上证50为2555点、2465点,沪深300为3391点、3257点,创业板指为1417点、1361点。第二,根据牛市2浪的c子浪长度是a子浪的0.618、等长来估算,上证综指对应的低点是2760点、2582点,上证50为2776点、2630点,沪深300为3590点、3373点,创业板指为1358点、1212点。当然,技术分析只是做一些参考,市场回调的最终低点不可能被精准测算出来。从波浪理论的浪型形态上看,上证综指3288点以来的下跌,已经走入c子浪阶段,而且至少进入c中的c3小段了,历史上c5不一定有,即c5可以失败,技术角度调整也进入末期了。
2、积极思维,危中看机
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