震荡市医药猎手大显身手 鹏华医疗保健上半年回报逾55%

　　今年上半年，在新冠疫情的阴影笼罩下A股走势颇为震荡，并呈现出显著的结构性行情，以医药生物为代表的行业领涨市场。据Wind数据统计显示，今年以来截至6月30日，生物医药行业以40.28%的增长率，位居28个申万一级行业之首。在这样的背景下，部分投研实力强劲的医药猎手，抢抓结构性行情机遇取得不俗业绩表现。以鹏华新锐金经理郎超为例，同源同期数据显示，其所管理的鹏华医疗保健(000780)取得不俗业绩表现，今年上半年回报率达57.80%，大幅跑赢同期沪深300指数增长率1.64%，在410只同类基金中排名前6%。

　　事实上，不仅在今年医药行业大行其道的市场环境中表现出色，郎超管理的鹏华医疗保健在不同回报周期表现俱佳。据银河数据显示，截至今年6月30日，该基金过去一年以96.06%的回报率大幅战胜同类基金的同期平均收益率48.26%。从更长回报周期来看，郎超自2018年4月12日任职以来，实现任职年化回报率32.12%，位列同类基金前12%，期间净值超越基准回报率高达63.78%。

　　持续优异业绩的取得，离不开郎超投研实力的深厚积淀。将他的投资理念概括成一句话，就是精选优秀赛道上的优秀公司，长期持有获取确定性的成长收益。在郎超的投资三要素中，首先是优秀的赛道，又包括广阔的市场空间，长期的成长逻辑，以及稳定或者趋于集中的竞争格局。其次是优秀的公司，它的主营业务要有护城河，管理层要有积极进取的企业家精神，公司整体要有尊重股东利益的企业文化，不会出现管理层侵吞股东利益等等不尊重股东的事情。最后，郎超追求投资的确定性，因为投资股票的本质上是投资一个企业，企业的内在价值是由未来的自由现金流的贴现决定的，一个企业未来成长的确定性，直接影响贴现率的高和低。

　　谈及如何提升投资的确定性，郎超表示，首先对投资所涉产业要有深度的理解，要有持续多年的跟踪学习和进化。其次，要重视经营数据对投资逻辑的验证，做二级市场投资，有时候并没有和企业的实体经营结合在一起，这就需要进行一些草根调研和专家访谈，深入到企业的实体经营当中，避免纸上谈兵的情况发生。最后，选择在历史上证明过自己的公司，一个公司在证明自己优秀的过程当中，股价毫无疑问会出现上涨，郎超通常在它证明自己的过程中不去建仓，而是牺牲部分左侧建仓的收益，来换取它作为一个已经证明过自己的公司，以期获取未来的确定性。

　　针对医药领域看好的优质赛道，郎超指出，目前的情况下，最看好的是两类方向，一个是创新药以及创新药的产业链，没有创新就没有发展，如果一个公司如果没有创新，即便产品再好，产品的生命周期走到终点的时候这个公司也就走到了终点。另外一个看好的方向是疫苗，疫情期间积压了很多适龄儿童的疫苗接种需求，随着预约已经开始恢复，后续疫苗的经营会逐渐恢复正常。此外，从产业上来看，国内近几年国产的HPV疫苗和十三价肺炎疫苗，都是在国际上几十亿、上百亿销售规模的重要产品，在国内陆续获批，即将迎来迅速放量，业绩上有望表现亮眼。