债市调整难改长期配置价值 格林泓鑫纯债A成立以来年化回报超5%

　　在经历了一季度的快速上涨之后，二季度债市迎来了调整期，部分债基净值出现下跌。面对债市调整，追求长期稳健收益的机构投资者却在逆势加仓。WIND数据显示，6月12日国债ETF的基金份额为841.63万份，相比一季度末的451.63万份增长了86.35%。实际上，作为固收产品的债基，尤其是纯债基金的历史业绩相对稳健，部分绩优债基在实现稳健运作的同时，也为投资者奉献了较为可观的收益。WIND数据显示，截至6月12日，成立于2018年10月的纯债基金格林泓鑫纯债A成立以来不仅实现了“季季红”，同时年化收益率超过5%。

　　市场震荡加剧，绩优纯债基金仍是稳健型投资者首选。WIND数据显示，截至2020年6月12日，格林泓鑫纯债A成立以来每一个自然季度均实现了正收益，成立以来总回报为8.38%，年化回报率为5.08%，为稳健型投资者实现了保值增值的理财目标，同时也为投资者提供了良好的持有体验。值得一提的是，根据银河证券基金研究中心数据显示，截至5月29日，今年以来格林泓鑫纯债A的净值增长率为3.44%，大幅跑赢同期同类长期纯债债券型基金(A类)2.56%的平均值，位居同期可比516只基金前10%。过去一年，格林泓鑫纯债A的净值增长率为6.84%，同样位居同类基金前10%。

　　针对当前市场调整背后的原因，格林泓鑫纯债基金经理张晓圆给出了自己的答案：本轮债市调整核心原因是经济基本面的改善及债市对资金面的重新定价。从海外市场看，欧美主要国家疫情基本平稳，经济逐步开始修复，投资者风险偏好提升，欧美股市出现反弹。从国内来看，疫情基本得到控制，复工复产开始有序推进，经济数据环比改善明显，财政政策开始走在货币政策之前，宽财政成为新的主力，财政赤字、地方政府专项债开始发力，5月利率债发行规模也远超往年同期水平，供给压力显现。货币政策出现边际调整，央行创设信用贷款支持工具、贷款延期支持工具等直达实体经济的货币政策工具，提高了精准调控力度。同时，为打击资金空转、“浑水摸鱼”的现象，央行逆回购操作常态化。在经历了2到4月份持续宽松的资金面后，5月资金面较之前明显收紧，货币的边际收紧使市场对资金面预期发生变化，债市出现大幅调整。

　　谈及近期债市的走势，张晓圆认为短期内债市将处于上有顶、下有底的震荡格局。 经过5月份的调整，债市已经完成了重新定价，当前债市多空因素交织，但是由于前期利空因素已经集中进行了释放，6月虽然有特别国债的发行，但整体债券供给压力小于5月，收益率继续上行的空间有限。张晓圆分析，十年期国债收益率短期难以突破3.0%的关口，债市由牛市转为熊市的概率不大。她认为，在债市经历震荡调整之后，当前已经具备一定的债券配置价值。在具体策略上，建议更加重视票息策略，同时利用中长久期利率债，做好久期调节，把握资本利得的机会。