负极龙头再起航 贝特瑞2019年实现归母净利润6.66亿元

　　近日，已进入精选层挂牌辅导期的新三板企业贝特瑞(835185.OC)披露2019年度报告，去年公司实现营业收入43.90亿元，同比增长9.51%，实现归母净利润6.66亿元，同比增长38.42%，业绩保持高速增长。

　　据了解，贝特瑞主要从事锂离子电池正、负极材料的研究与开发，是锂离子负极材料行业领先企业，特别是在国内天然石墨市场中具有龙头地位，在天然石墨工艺设计以及制作成本具有核心优势，市占率长期保持在50%以上。

　　负极产品产销大幅增长 打造产业生态链

　　报告显示，2019年，贝特瑞不断优化产品结构和客户结构，石墨负极产品及硅基负极材料获国内外大客户的认可，产品销量大幅增长，与此同时，公司消费类锂离子电池、储能锂电池等产品出货量保持稳步增长，动力电池出货量因受国内新能源汽车补贴大幅退坡影响，增速有所放缓。

　　具体来看，公司负极业务产品销量增长主要得益于海外订单大幅增加，2019年公司境外销售收入达17.58亿元，占营收比重为41.47%，较上年同期增长69.36%。

　　另一方面，由于国外客户回款良好，同时对风险高的客户控制销售规模，控制回款风险，公司经营现金流得到大幅改善，2019年贝特瑞经营现金流净额为6.25亿元，同比增长251.57%。

　　值得注意的是，贝特瑞子公司长源矿业于2019年1月参与投资黑龙江省鸡西市站前矿详查探矿权与深加工一体化项目，并于6月取得该项目《矿产资源勘查许可证》，为公司抢占更大的石墨负极材料市场份额提供充足的原材料保障。

　　此外，下半年贝特瑞通过子公司贝特瑞纳米入股西安易能和有电科技，投后持股占比分别为13.54%、11.71%，业务布局延伸至储能电站和电动自行车换电租赁市场。

　　年报显示，公司未来还将通过收购、重组、整合等手段，实现在锂电产业链上下游的强强联合和协同发展，打造产业生态链。

　　加码研发巩固龙头地位 精选层申报有序推进

　　开源证券分析，国内负极材料行业集中度较高，目前呈现“三大五小”的竞争格局，“三大”分别指贝特瑞、杉杉股份和紫宸科技，负极材料市场竞争格局将聚焦于各龙头之间竞争，低端产能将被逐步出清，拥有核心技术和优势客户渠道的企业将会获得更多市场份额，市场集中度将进一步提升。

　　可以看到，2019年，贝特瑞研发支出总额为2.39亿元，占营业收入比例达5.44%，同比增长29.6%，对于研发的重视可见一斑。

　　截至2019年末，贝特瑞拥有392名研发人员，占员工总数12.22%，授权专利254件，公司发布了3项贝特瑞参与的国家标准，包括主导制定的《超级电容器用活性炭电极材料》、主导修订的《锂离子电池石墨类负极材料》以及参与制定的《油系针状焦》，并荣获深圳市科学技术奖-科技进步一等奖、中国企业专利500强第三名等多项荣誉。

　　在不断巩固技术优势的同时，公司进入精选层的步伐也逐渐加快。3月13日，公司董事会审议通过《关于公司向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌方案的议案》等相关议案，同意贝特瑞向不特定合格投资者公开发行股票并在股转系统精选层挂牌相关事项。

　　同日，精选层首届挂牌委员会委员候选人名单出炉，并将于3月20日左右公布正式名单，据投行人士透露，如果新三板精选层进程较顺利，那么首批公司从申报受理到上市或将用时约在3个月左右。按照此时间推算，如果首批申报企业在3月底出现，那么在今年三季度前后，精选层有望正式开板交易。