“饥不择食”？为了寻求回报 许多投资者都在购

　　随着新冠肺炎疫情在全球持续蔓延，全球风险债券的利率已经大幅上升，这意味着这些债券的相应价格已经下降，为了寻求回报，许多投资者都在购买垃圾债券。

　　投机性债券或垃圾债券被视为高风险、高回报的投资。

　　周一(4月6日)据CNBC报道，一位信贷投资者表示：“现在是买入的好时机，但并非没有短期风险。”

　　橡树资本(Oaktree Capital)的Howard Marks表示，债券的风险已经不像6个月或12个月前那么高了。每个人都喜欢交易，现在一些投资者认为这意味着他们偏好垃圾债券。

　　随着全球风险债券的利率大幅上升，债券相应的价格下降。其结果是，一些投资者开始购买违约风险较高的公司债券。

　　发行高收益债券的公司信用评分较低，这表明它们过去在偿还贷款方面遇到了麻烦。这些债券的利率很高，是为了补偿买家向一家财务状况不佳的企业提供贷款所承担的风险。这类债券也被称为投机债券或垃圾债券，它们被视为高风险、高回报的投资。

　　美联储(FED)3月23日向发行投资级债券的公司提供支持，从而向美国信贷市场提供了一条救生索。这笔资金的注入意味着，资产状况较好的企业如果需要紧急获得现金，将得到美联储的支持。

　　最重要的是，收益率和息差已经变得有吸引力，避险策略已不像过去那样引人注目。

　　债券市场立即对此做出反应，信贷风险的技术指标趋于稳定。预计这一举措还将为资产负债状况不佳的企业提供缓冲。

　　橡树资本资深信贷投资人Howard Marks在4月1日接受CNBC节目采访时表示，他正在买入高收益信贷。

　　Marks表示：“6周或2个月前，高收益债券(减去能源)的收益率为3.5%。如今，它们的收益率接近10%。这些债券的价格大幅下跌。”

　　"美联储是账簿正面的一个因素，但不是唯一的，"霍华德在露面后与CNBC的电子邮件往来中表示。“最重要的是，收益率和收益率息差变得有吸引力。避险策略已不像过去那样令人信服。”

　　但他警告称，要注意总账的负面影响。

　　Marks并表示，新冠病毒大流行和经济状况可能会变得更糟。他说，违约将开始发生，价格可能会进一步下跌。在高收益信贷方面，我们从根本上看好那些能够在未来几个季度经受住风暴的公司。

　　“现在是买入的好时机，但并非没有短期风险，”Marks称。

　　iShares高收益公司债券指数(iShares High Yield Corporate Bond Index)是一种颇受欢迎的交易所交易基金(ETF)，用来衡量投资者对垃圾债券市场的兴趣。

　　自2007年推出以来，该指数已为投资者带来了100%的回报。但在过去三个月里，该基金已经出现了50亿美元的资金流出，使其总资产降至140亿美元。

　　高盛(Goldman Sachs)上周在一份报告中表示，尽管有美联储的支持，但企业借款人仍面临巨大挑战。该公司表示，与过去的经济衰退一样，金融危机将继续加剧，导致更高的违约率和评级下调。

　　根据高盛的分析，未来6个月将有5550亿美元的债券从投资级转投高收益债券，而今年迄今已经有1490亿美元的债券被降级。

　　高盛指出，包括公共事业、医疗保健、制药和日用消费品在内的行业，在当前受病毒拖累的经济形势下不太容易受到冲击。能源、航空、博彩、零售、休闲和住宿等行业更容易受到冲击，这些行业都需要更多的面对面互动。

　　美国高收益信贷市场的很大一部分是能源领域。美国页岩油生产商惠廷石油公司上周申请破产。这引发了信贷市场的恐慌。

　　如果俄罗斯和沙特不能尽快达成协议，油价继续跌至历史低点，美联储将再次承担起支撑市场的责任。

　　这种支持可能包括开放再融资渠道，帮助陷入困境的公司重组现有债务，为未来的还款争取时间。

　　摩根士丹利在另一份有关美国信贷市场的研究报告中建议，现在是将资金投入有投资价值债券的时候了，并将其对高收益债券的评级上调至中性。

　　该公司的固定收益分析师表示，企业收益将受到多大冲击以及评级下调的幅度仍存在不确定性。但很多不确定性已经体现在价格上。

　　就目前而言，他们认为美联储的宽松措施将起到重要的“熔断丝”作用。

　　贝莱德(Blackrock)亚洲信贷主管Neeraj Seth上周三向CNBC表示:“在高收益信贷方面，我们从根本上看好那些能够在未来几个季度经受住风暴的公司。

　　"这是杠杆、流动性和现金流之间的平衡，" Neeraj说。