2020年中国第三季度GDP预测是多少？三四季度经济增长率或达6%

　　据媒体报道，财政部原副部长朱光耀近日演讲时表示，在第二季度经济增长3.2%基础上，我们有信心在第三季度和第四季度中国经济的增长维持在中国经济潜在增长率的水平，就是6%左右。朱光耀指出，中国经济2020年的增长率将高于IMF的预测。

　　方正中期期货研究院 李彦森

　　摘要：

　　从最近的6月经济数据多符合预期，显示经济仍延续从底部复苏的阶段。房地产仍有一定韧性，销售情况是否持续走强值得需要观察。基建投资仍是稳增长的主要动力。消费需求中汽车消费已经回稳，服务消费仍有上升空间。而上述是在南方暴雨情况下的表现，雨季结束后情况将进一步好转。外需在海外经济体复工复产之后可能有所改善，但该风险并没有消失。二季度GDP明显修复之后，底部上行态势将持续，但即使乐观情况下，全年GDP增速较之前年份也将有明显回落。

　　CPI和PPI缺口明显收窄，价格水平修复阶段延续。预计未来公布的二季度GDP平减指数将出现明显回落。结合产出和价格看，6月宏观经济继续修复，且周期进入被动去库存阶段，未来方向指向乐观。短期内洪水等因素可能导致价格增速出现反弹，主要逻辑在于供给和物流受影响之后，鲜菜等生鲜食品价格上涨。而短期因素影响结束之后，CPI仍将受到猪肉价格回落的影响，下半年将加速回落。PPI完成寻底，下半年回升的可能性较大。目前整体宏观经济运行稳定，通胀风险依然不大，通缩风险也有所缓解。侧面印证货币政策保持宽松方向，但放慢节奏的必要性。

　　社融数据基本平稳，6月的多数变动可以由政府融资等因素减少解释，与央行对冲政府融资影响的政策导向一致。虽然货币政策转向中性，但信用扩张依然持续。我们认为，在目前全球货币政策宽松力度减弱，以及新冠疫情对经济影响逐步消退，并且经济步入企稳复苏正轨的情况下，货币政策将会继续维持稳健。三季度降息的可能性也有所下降，年内再降息一次的条件正在减弱，除非出现明显的经济下行等状况，否则降息窗口难以打开。但降准应对流动性确实并维持信用扩张的步伐仍有可能。此外，信用持续扩张之后，预计央行对流动性流向的警惕度将会提升，如果部分行业过热可能导致央行“定向紧缩”。

　　综合来看，我们仍预计未来经济复苏的方向不变，但是复苏的步伐已经发生改变。二季度出现的V型反转式的经济复苏，主要是复工复产之后开工率迅速提升带来的边际修复，其不具有持续性，未来经济走势向上较为确定，但步伐可能更加温和。国内需求仍以稳健为主，雨季过后房地产和基建仍是带动经济的主力，尤其是基建投资的增长更具有持续性。消费则更多地将转向服务消费。需要注意的是房地产市场如果持续超预期火热，不排除出台抑制房地产投机政策的可能。货币政策总体方向宽松，但短期回归中性，并且边际收紧。年内降息的可能性继续下降，降准仍可期待。风险集中在海外方面，尤其是随着美国大选临近，中美贸易和政治冲突或将加剧。