燃石、泛生子争相冲击纳斯达克，中国肿瘤基因检测逆势而上

　　2020年5月22日，燃石医学(以下简称“燃石”)向美国纳斯达克提交了IPO申请。2020年6月4日，半年前提交IPO申请的泛生子基因(以下简称“泛生子”)再次更新了招股书，披露了2019年全年和2020年一季度新的业绩数据。短短10天左右，中国肿瘤基因检测行业两家头部公司争相冲击资本市场，并在生物医疗因新冠疫情而备受瞩目的大背景下，其现状和未来发展前景非常值得关注。

　　美国肿瘤基因检测公司Guardant Health 在2018年登录纳斯达克，随即展现了强劲的增长势头，引发了业内普遍关注。反观中国，在近百家企业入局、行业未来十年预期收入年复合增长率约30%的大环境下，哪家企业能脱颖而出则成为业内热议话题。短短一年后的2019年底，泛生子递交招股书，随即引爆中国肿瘤基因检测市场。半年后，燃石递交IPO申请、泛生子更新招股书，进一步让外界能够更加透彻的了解该领域市场状况。

　　市场格局清晰，头部排位明朗

　　泛生子和燃石两家公司整体营收规模相近，且均在2017年—2019年期间取得了每年约80%的增速。如果拿这个业绩对比整个NGS行业来看——据燃石公布的数据，2020年NGS全行业收入预计在30亿元人民币左右，而泛生子和燃石两家企业2019年营收相加达到7亿元人民币左右，占到2020年全行业份额近四分之一，市场格局逐渐明朗，且头部企业获取市场份额的能力有目共睹，两家企业几乎垄断了半数以上市场扩张所带来的红利。

　　业务布局合理，业绩增长稳健

　　新的招股书中泛生子更新了2020年一季度最新的业绩表现，完成销售收入7684万元，同比增长15.3%;实现毛利4220万元，同比增长47.9%。在新冠疫情的影响下，泛生子仍然保持了整体营收的正增长，得益于其LDT+IVD业务布局，尤其在IVD领域，泛生子有七款产品获批，为其在疫情爆发的第一季度完成销售收入逆势增长立下汗马功劳。而相比之下，燃石2020年一季度的营收略逊色，为6732.9万元人民币，同比减少35%左右，显示疫情仍对企业整体运营造成一定冲击。

　　 诊断与监测业务均为两家公司主要收入来源，其中在LDT服务方面，泛生子在消化道癌症和脑癌的市场占有率位居首位，在肺癌领域位于第三，而燃石在肺癌领域也名列前茅。在IVD领域，燃石拥有国内首款获批肺癌试剂盒，而泛生子目前已有七款IVD产品获批，位居行业首尾。总体来看，两家公司在LDT和IVD领域已与第二梯队拉开差距。

　　 在极具市场前景的癌症早筛方面，泛生子率先于2019年在PNAS上发表肝癌早筛成果，最新招股书中对HCCscreen™癌症早期筛查研究的部分数据进行了更新，数据喜人，其肝癌早筛研究入围国家十三五重大专项、肺癌和消化道癌症的早筛研究也已列入科技部国家重大专项，可见其专利技术的可拓展性极具潜力。而在公布招股书前几天，燃石也发布了大队列泛癌种早筛研究计划。由此可见，两家公司都已布局癌症早筛的研究，只是从基础研究到产品保证再到商业化需要较长周期，但泛生子在招股书中披露肝癌早筛正在进行试剂盒注册报证，相比燃石刚刚起步基础研究，泛生子已领先了至少3年的时间。

　　 燃石和泛生子在另一项热门业务——在药物研发服务也已深入布局，从药企合作数量来看，泛生子已与26家生物制药公司达成合作，领先行业，其中不乏全球顶级的制药公司。而前FDA资深专家胡云富博士的加入，更让泛生子具备了全球顶级的伴随诊断开发和注册报证实力。相信在两家企业的推动下，该新兴细分市场发展势头可期。

　　资本聚拢支持，差距逐渐拉大

　　癌症基因检测行业拥技术门槛高，技术研发和市场拓展需要较高的资源投入，所以资本聚拢趋势也能判断企业在行业中的地位极其未来发展潜力。在提交IPO之前，泛生子与燃石的累计融资均已超过10亿元人民币，是行业中唯二两家累计融资规模超10亿人民币的企业。资本市场高度看好中国癌症基因检测行业，头部企业获得顶级资本的聚拢支持，其中包括红杉、VIVO、Orbimed、LAV、GIC、中金医疗、弘晖、联想、软银中国等。行业研报显示，自2019年以来投资机构逐渐聚拢，将巨额资本投向头部企业，燃石和泛生子等头部企业纷纷获得单轮超过5亿元的融资。而非头部企业融资已现疲态，融资能力已无法与头部企业相比，且融资额和融资数量也已不在同一量级。

　　成立后的6-10年，是一家科技公司上市的黄金窗口期，而燃石与泛生子选择今年赴美上市，并不是巧合。市场逐渐成熟且潜力巨大、企业自身的技术和业务积累、专业资本的有力助推，共同塑造了中国癌症基因检测行业的“双子星”。而对于科技企业，上市只是发展路上的一站，希望此次两家企业成功上市，并推动整个产业快速发展。