长江健康：加速整合旗下资产 大健康产业谋划新突破

　　2月28日，长江健康(002435)披露关注函回复，进一步答复市场关心的商誉减值问题。

　　公司表示，2019年度业绩变动的主要原因是商誉减值。报告期内，由于国内经济下行压力加大，市场需求不确定性加大，由于受到行业形势变化，竞争格局等因素影响，子公司山东华信和长江圣玛的经营业绩未达预期。公司按照审慎原则，判断上述商誉存在减值迹象。

　　此前，公司发布2019年度业绩预告称，预计将对山东华信、长江圣玛计提商誉减值准备合计8.46亿元左右，导致2019年度公司归属于上市公司股东的净利润为亏损3.5~4.5亿元。

　　自2016年资产重组完成后，长江健康正在从传统机械制造行业向医药健康产业转型。但此次商誉减值是公司发展中的“黑天鹅”么?有市场人士表示，对商誉减值需要一分为二客观看待，一方面，商誉减值会影响当期财务表现，特别是净利润指标;但是，商誉减值也是对此前存在的商誉风险集中释放，摆脱商誉的历史包袱，有利于上市公司明确发展战略，专注发展主业，提升资产质量。

　　加速旗下资产整合

　　长江健康从2016年开始转型医药大健康产业后，目前已经形成了以抗感染抗菌素为主要产品，以妇女儿童全生命周期妇幼服务为特色的大健康发展模式。公司董事长郁霞秋曾就读于苏州医学院和南京医科大学，曾任无锡市妇幼保健院肿瘤科主任，对医药大健康产业有丰富经验和深刻理解。

　　子公司海灵药业专注于高质量的处方抗感染药物生产与销售，主要产品中的注射用拉氧头孢钠和注射用头孢拉定在市场上占据领导地位。山东华信具有取得GMP证书的中药提取车间、饮片车间、综合制剂车间，主营阿胶等10多个品种的中药饮片，并具备阿胶产业链整体优势。长江圣玛拥有郑州、南阳、安阳、开封四家圣玛妇产医院，是河南省妇幼健康领导企业之一。

　　值得注意的是，公司上述布局具有一定的内在协同优势。郑州圣玛等四家医院，建立起面向女性全生命周期的综合妇儿服务体系。海灵药业的抗感染抗感染药物，一直是医院使用的第一大类治疗药品。山东华信的中药饮片则适用于预防与康复。三大业务相互融合，综合效益明显。

　　公司表示，本次整合相关资产后，公司医药健康布局可以进一步优化。海灵药业将在巩固注射用拉氧头孢钠、注射用头孢他啶、奥美拉唑肠溶胶囊、注射用阿奇霉素及卢立康唑乳膏五大主产品的基础上，开发具有市场潜力的仿制药和创新药。此外，在积极开展一致性评价的同时，海灵药业正加快“走出去”的步伐，国际业务取得较快进展，FDA认证也在积极推进。

　　阿胶行业经过2019年去库存之后，市场认为将在2020年迎来阶段性见底。此外，在经历新冠疫情之后，阿胶产品的保健功能被市场重新认识，目前，山东华信正进一步加快阿胶系列产品研发，创新产品模式，丰富产品结构，以更好地适应市场需求，同时加大中药市场的开发力度，近2年推出的龙香平喘胶囊(独家新药，中药二级保护品种)、紫丹活血胶囊、益中生血胶囊(独家规格)等新药产品也赢得了较好的口碑。

　　而在妇儿医疗方面，公司进一步丰富投入。郑州圣玛的四家医院，围绕产科、妇科、生殖、月子、产康、体检、超生等八大中心，加快完善和丰富医院产品线，增加两癌筛查、辅助生殖等相关业务。此外，公司还积极探索与公立妇幼保健医院的合作。2019年1月，公司公告与海口市妇幼保健院，双方合作共建月子中心、康复中心、体检中心和生殖中心，在公立医院高水平诊疗的基础上，建立新型的建立新型的产后康复、妇幼健康体检、优生优育生殖技术实施及产后月子后续服务模式。

　　进入妇幼大健康产业快车道

　　相关资料显示，公司拟重点发展的辅助生殖业务，已经是妇产医院领域特别是生殖中心最重要的盈利增长点。公司表示，将不忘初心，尊重生命，回归医疗本质，让更多百姓享受更专业的诊疗服务。

　　分析指出，与传统的医疗消费不同，辅助生殖市场呈现出“本地市场、低频高价、自费为主、口碑第一”的特点。目前，北上广深等经济发达区域的竞争较为激烈，而部分内陆地区竞争相对空白。公司圣玛医院在河南省布局多年，具有一定的品牌知名度，具备较好的获客来源。河南是全国人口大省，常住人口超过9600万，2019年GDP总量达到5.4万亿人民币，在内地省份中具备较好的经济基础。

　　参考A股及香港市场辅助生殖领域多家上市公司的发展情况，辅助生殖业务的建立是一个长期的过程，需要在技术研发、人才团队、医疗管理、市场布局等方面持续耕耘，最终需要凭借稳定的、高于全国平均水平的成功率，形成在行业内的口碑。