2019-11-01 16:01 来源:融100 编辑:融仔
时代商学院分析师 阳霞 当前,债券市场成为企业直接融资的主要渠道之一。债券融资作为企业财务灵活性的重要来源,对企业丰富融资渠道、提高抗风险能力、抓住投资机会具有重要
时代商学院分析师 阳霞
当前,债券市场成为企业直接融资的主要渠道之一。债券融资作为企业财务灵活性的重要来源,对企业丰富融资渠道、提高抗风险能力、抓住投资机会具有重要意义。
如何利用好债券市场拓展融资渠道,选择何种时机进行债券融资,以提高企业财务灵活性、降低融资成本,成为企业债券融资尤其是民营企业债券融资的关键。
9月9—10日,证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会。会议提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务。在第三项重点任务中提到,要推进交易所市场债券和资产支持证券品种的创新。
这意味着,交易所债市和资产支持证券品种将进一步扩容,有助于补齐多层次资本市场体系的短板,促进互联互通,更好地满足实体经济的融资需求。
2019年前三季度A股上市公司债券融资情况如何?发债趋势有何变化?哪些地区债券融资占比最高?存在什么问题?
时代商学院由此对2019年前三季度A股上市公司债券融资案例进行统计分析,希望研究得出的结论能为社会各界人士提供参考。
本报告主要研究结论如下:
国内上市公司发债融资额和次数持续升温
债权融资规模行业集中度明显 非金融民企发债占比逐年降低
北京地区债券融资额最高 民企发债规模前十不见上海身影
金融债发行领跑,可转债成市场宠儿
1-5年期债券占比46.24% 10年期长债以房地产为主
3A评级上市公司发债金额占比超九成
超五成发债融资额票面利率低于4%
发债趋势:债券市场开放度不断提升
全年债券融资趋势分析:解决民企融资难问题仍是“持久战”,行业分化趋势将更明显
一、A股上市公司债券直接融资整体概况
据央行公布的社会融资规模存量统计表显示,截至2019年8月底,地方政府专项债券存量金额达9.21万亿元,增速在所有融资项目中位列第一,达43.1%。此外,社会融资项目之一的企业债存量规模达21.65万亿元,位居第三,增速达11.3%。
时代商学院统计发现,2019年前三季度,中国A股上市公司共完成发行债券1452次,同比上升14.15%;共涉及交易金额32624.39亿元,同比上升55.87%。总体来看,2019年上市公司发行债券频率较为平均地分散在各个季度,单笔平均交易金额约为22.47亿元。
1.国内上市公司发债融资额和次数持续升温
2017-2019年三季度,中国A股上市公司债券融资规模整体呈现上升的趋势,且每年发债规模呈季节性周期上涨特征明显。
2017-2018年,中国A股上市公司发债规模分别为25000.37亿元、31852.47亿元,而2019年前三季度达到32624.39亿元,这意味着,A股上市公司今年前三个季度的发债融资规模超过了去年全年的融资额。此外,2019年第三季度的发债规模为12756.90亿元,达到近三年季度债券融资规模峰值。
2019年前三季度,A股上市公司发行债券的次数分别为431次、508次和513次,呈逐季上市态势。而2018年同期上市公司发行次数分别为332次、431次和509次。可以看出,今年前三季度,A股上市公司发行债券次数较去年同期有较大的提高。
按企业性质划分,2019年前三季度A股民营上市企业通过发债进行直接融资的金额合计3014亿元,占所有A股上市公司债券融资总额的比重为9.24%。这一比重在2017年、2018年分别为15.47%、13.04%,也就是说,近三年,A股上市公司中民企债券融资规模的占比逐年降低。
如图数据显示,2019年前三季度,A股上市民企季度债券融资规模整体呈下滑趋势,这与去年全年“去杠杆”基调不无关系。2018年,国家发改委、国资委、人民银行、财政部和银保监会等多部门都曾发文,要求做好降低企业杠杆率各项工作,打好防范化解重大风险攻坚战。
然而,转折点发生在2018年下半年,彼时,金融监管机构针对民营企业融资难的利好政策陆续出台。10月份,中国人民银行引导设立民营企业债券融资支持工具,通过信用风险缓释工具、担保增信等多种方式提供信用保护,重点支持暂时遇到困难,但有市场、有前景、有技术、有竞争力的民营企业债券融资;上交所、深交所均推出民营企业纾困专项债券,支持优质民营科技上市公司的发展,纾解上市公司股权质押风险。
2018年第四季度,A股上市民企债券融资规模环比暴增143.80%。
2019年前三季度A股上市民企的单季度债券融资规模整体呈下滑趋势,但前三季度债券融资规模总和同比上升25.58%。
2.债权融资规模行业集中度明显 非金融民企发债占比逐年降低
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