超暴利！卖玻尿酸的华熙生物、昊海生科要IPO！毛利率接近茅台，成本价200，打到脸上价格飙涨30倍

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十多年前受个人经济条件限制，玻尿酸的场景应用和个人使用并不是特别广泛，以玻尿酸起家并上市的企业却没有受到资本市场的热捧，悄然退市。十年后，随着经济的快速增长和个人颜值经济的需求，玻尿酸应用于医美、美容市场迅速扩容，华熙生物和昊海生科受益匪浅，公司业绩增长迅猛，两家同时向科创板提交上市申请，截至目前已经完成提交注册。然而，成本19元，毛利率高达93.26%，毛利率超高是行业共性还是个性，值得消费者关注。

93.26% 玻尿酸毛利率凭啥超茅台

4月19日，上交所公告，昊海生物科技股份有限公司上市申请获受理招股书显示，昊海生物2018年一年生产了103万支玻尿酸、卖了93万支。其招股书显示，2018年，公司一支玻尿酸的成本是19.22元，价格卖到285.33元，玻尿酸产品的毛利率高达93.26%，是它最赚钱的产品。

而在今年3月28日，茅台发布的2018年年度业绩报告显示，2018年，茅台实现营业收入736.39亿元，同比增长26.49%；归属于上市公司股东净利润352.04亿元，同比增长30%。贵州茅台2018年毛利率为91.25%。

实际上，早在2017年，玻尿酸的高毛利率就已引起一定关注。2017年，主营玻尿酸的公司爱美客发布的在创业板IPO的招股书显示，公司主要生产爱芙莱、逸美和宝尼达三种玻尿酸，公司玻尿酸产品综合毛利率87%，单品毛利率最高达到98%。

宝尼达一支的价格为 2530.37 元，利用毛利率的计算公式倒推，成本仅仅只有 45 元。尽管还有很多工艺、设备、人工的软性成本存在，也足以说明上游生产商的高牟利和高利润。

爱美客的招股书还显示，一针玻尿酸，主要有三种原材料，透明质酸钠、注射器、针头。制造一针玻尿酸的成本在44.79元-113.67元，售价却达368.01元-2530.37元。

4月10日，华熙生物《招股说明书》显示，2016-2018年度，华熙生物的主营业务主要包括原料产品、医疗终端产品和功能性护肤品，毛利率分别为77.22%、75.40%和79.94%。

超高的毛利率是行业属性，相比于同行来说，华熙生物的毛利率相对还要低一点，昊海生物和爱美客玻尿酸的毛利率更高。

虽然毛利率超高是行业共性，但在产品流通环节中，经过经销商、美容机构的包装，也是助推玻尿酸毛利率超高的重要原因之一。

公开资料显示，2008年就进入中国市场的玻尿酸洋品牌“瑞蓝2号”，医美机构的拿货价格是1600元每毫升，终端销售指导价每毫升高达6000元-8000元。

重庆某大型整容医院一名负责人认为，玻尿酸毛利率超茅台有些夸大其词。“玻尿酸和茅台不是同一类产品，如何能比较毛利率？”这名负责人表示，两种商品适应的人群、市场不一样，产品的属性不一样，所以无法比较。“我是第一次看到有人把玻尿酸和茅台的毛利率来相比较，有一些不靠谱。”他表示。

然而，玻尿酸种类繁多，质量参差。国产和进品又因使用效果等差异，分出了高、中、低端产品，从而使得玻尿酸的市场价格太乱，批发价几十元到批发价几千元的产品都有。由于美容机构众多，有的美容机构为了追求利润最大化，原本1000元的产品，经过经销商、美容机构的手，价格会翻几倍，达到四五千元。再加上有的美容机构搞一些小伎俩，如以次充好、调包等，这样利润会很高，这就需要女性朋友擦亮眼睛了。

即将登陆科创板的华熙生物，实控人儿子突击入股

华熙生物成立于2000年，是一家以透明质酸微生物发酵生产技术为核心的高新技术企业。透明质酸又称玻尿酸，由于其出色的生物相容性和填充效果，近10年来，正逐步取代胶原蛋白等其他填充剂，成为重要的美容、医美原料之一，广泛运用于护肤品及微整形美容（注射美容）。

作为玻尿酸龙头企业，华熙生物受益于“颜值经济”的发展，近年来业绩增长迅猛。值得一提的是，2016-2018年度，华熙生物近三年的主营业务的毛利率分别为77.22%、75.40%和79.94%，堪比茅台等优质白酒企业。