扩张超预期、被迫提前封盘 五家量化私募跻身百亿俱乐部路线图

【扩张超预期、被迫提前封盘 五家量化私募跻身百亿俱乐部路线图】随着量化私募的极速扩张，百亿私募格局已悄然生变。2019年一季度A股凌厉上涨之后，经历了漫长的震荡调整期，加之外围市场同样波动剧烈，追求绝对收益的量化私募基金成为不少券商和投资者的首选，量化私募也因此迎来一轮快速发展。（经济观察网）

　　随着量化私募的极速扩张，百亿私募格局已悄然生变。

　　2019年一季度A股凌厉上涨之后，经历了漫长的震荡调整期，加之外围市场同样波动剧烈，追求绝对收益的量化私募基金成为不少券商和投资者的首选，量化私募也因此迎来一轮快速发展。

　　目前，已有灵均投资、明汯投资、锐天投资、金锝资金、幻方量化五家量化私募管理规模超百亿，跻身于凯丰投资、高毅资产等其余二十多家私募在列的百亿私募榜单里，这也是继2015年股市异常波动后，量化私募首次重登“百亿宝座”。其中，幻方量化由于今年以来规模暴增逾60亿，甚至发布公告“被迫提前封盘”。

　　“完全超出预期，没想到公司规模会增长这么快。”一位量化私募人士的话语，道出了多家百亿量化私募共同的感受。

　　市场最关心的则是：为什么是这五家？他们如何一步步扩张成为百亿私募？如何面对快速发展的自己？未来的方向又在哪里呢？

　　升浪

　　习惯了每天东奔西走的吴坤有点不太适应最近的工作节奏。8月以来，吴坤出差和路演的频率明显降低。

　　这种状态是从他所在的私募开始控制规模起始的。作为上海一家突破百亿规模不久的量化私募市场部人士，吴坤亲眼见证了头部量化私募在这两年的快速发展。“我们这两年都发展比较快，去年规模增长了20多亿，今年更快，增长了50多亿。券商也非常热情，都在大力推我们这一类产品，这是2018年前我们不曾有过的待遇。”吴坤感慨。

　　这让吴坤所在的公司感受到压力，他们开始有节奏地控制规模增长，不再什么资金都接入，往常忙到飞起的市场部也开始放慢步伐，把时间更多地放在了内部治理、学习和招募员工上。“其实就是怕失控，怕30来号人的投研团队实力跟不上规模增长的速度，也怕影响到客户的收益。”吴坤说。

　　与吴坤所在私募有相似遭遇的，还有幻方量化、明汯投资等机构，他们在今年纷纷突破百亿规模，达成了市场上绝大部分私募难以企及的目标。

　　具体来看，幻方量化今年5月份突破百亿，目前资产管理规模逾120亿，年初至今增长60亿，去年增长30亿；明汯投资目前管理规模超过100亿，今年增长逾50亿，去年增长近20亿；灵均投资目前管理规模120亿，今年增长逾30亿；金锝投资、锐天投资管理规模在今年也迅速达到百亿级别。

　　这五家机构突破百亿规模的基因何在？

　　厚石天成总经理侯延军分析了市场和渠道对他们的“优待”。一方面，大部分量化投资都具有收益曲线相对平滑、收益可复制性强及部分策略能够穿越市场牛熊的特征。在震荡期，量化投资会受到投资人的关注，尤其是近两年资本市场打破刚兑，股指期货逐步松绑，让很多追求稳定的客户开始转向权益市场的量化对冲策略。

　　另一方面，由于股票市场客户资源基本掌握在券商手里，而年初以来，多家券商的交易接口开始向量化私募放开，私募机构自身研发的交易系统可直连券商柜台，减少交易延迟，推荐高换手的量化产品还可增加手续费收入，给券商带来巨大利益。而规模超百亿的5家量化私募，比较擅长T+0策略交易，换手率高于多头策略，引得各路券商纷纷追捧。

　　并非所有的百亿量化私募都以券商渠道为主，以直销为主、且不给渠道方提供销售费用的幻方量化，虽然与渠道方的合作从2016年就开始了，但双方合作并不算紧密。“但由于今年以来市场对于量化产品的接受度明显提高，渠道方也愿意主动销售我们的产品，这一块今年有了明显的增量。”幻方量化投研部副总陆政哲表示。

　　除了市场行情因素的叠加，上述机构的具体操作策略也值得溯源。以幻方量化为例，该机构基于多策略多周期叠加的综合模型，整合了选股收益与日内交易收益，产品类型结构上主要包括市场中性与指数增强两大类型，股票端仓位基本处于满仓运行状态。“好的量化投资策略模型是可以适应市场风格转变、动态地进行调整的。过去两年多市场风格就有多次切换，而我们的超额收益一直很稳定，这是我们规模能增长的重要原因。”陆政哲说。