债市“纳指”又获新进展，撬动300亿美元指数追踪资金

中国债券市场又向国际化迈进了一步。

9月4日，摩根大通宣布，以人民币计价的高流动性中国政府债券将于2020年2月28日起被纳入摩根大通旗舰全球新兴市场政府债券指数系列（GBI-EM），纳入工作将在10个月内分步完成。

此次调整标志着有9只符合资格的高流动性中国政府债券将于2020年2月28日起被纳入上述指数，其中包括6只已发行的债券以及3只定于2019年10月至12月期间发行的新债。

高流动性中国政府债券被纳入摩根大通旗舰指数，标志着中国资本市场对外开放又一个具有重要意义的里程碑，也为更多国际投资者进入中国市场提供了全新途径。

央行相关负责人对第一财经记者表示，被纳入其旗舰全球新兴市场政府债券指数系列，是对中国市场在新兴市场中代表性的一个确认。

“中国的债券市场纳入国际主要债券指数，充分体现了国际投资者对中国经济发展稳中向好的信心，以及对中国债券市场对外开放成果的认可。有利于增强债券指数的代表性和吸引力，有利于国际投资者优化债券资产配置，也有利于进一步推动中国金融市场的对外开放。”在2019年初的中国债券市场国际论坛上，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜这样说。

债市“纳指”新进展

据了解，GB1-M指数系列包括全球新兴市场多元化政府债券指数(GBI-EMGD)等4只指数，追踪资金规模约为2260亿美元，其中GBI-EMGDI占2020亿美元。完全纳入后中国国债所占权重将达10%权重上限，人民币也将成为该指数系列第一大计价货币债券。

值得注意的是，上述国债也将于2020年2月29日被纳入综合发达市场指数(GBI-AGG、GBI-AGG Div和GABI)，所占权重分别为0.78%、2.58%和0.44%，由于权重较低，将采取一次性纳入方式。

第一财经记者了解到，摩根大通指数主要分为三大系列：一是以美元计价的债券系列，二是是以本土货币计价的国债债券（比如以人民币计价，也是此次纳入的GBI系列），三是一些新兴市场的公司债券。

“第一类，因为以美元计价所以中国纳入较少，这部分中国的比例不会太高；第三部分，在全球来看体量会比较小，追踪的资金量也会比较小。我们重点纳入的是以人民币计价的这一部分（GBI系列）。”上述负责人称。

近年来，人民银行在推动债券市场开放，便利境外投资者入市方面动作连连。

今年4月，彭博公司正式宣布，人民币计价的中国国债和政策性银行债券如期纳入彭博巴克莱全球综合指数，并将在20个月内分步完成。据统计，共有超过350支中国债券被纳入该指数，完全纳入后，人民币债券资产将在指数总市值中占比6.06%，人民币计价的中国债券将成为继美元、欧元、日元后的第四大计价货币债券。

此外，富时罗素已将中国债市纳入其新兴市场国债指数(EMGBI)、亚洲国债指数(AGBI)和亚太国债指数(APGBI)，但仍未纳入其旗舰指数(WGBI)。该指数追踪资金规模约为2-4万亿美元，若成功纳入，中国国债所占权重将达5％-6％。

央行相关负责人表示，“三个指数公司的侧重点不一样，彭博使用最广泛、代表性最强；摩根大通侧重于新兴市场，一般而言，资产管理公司在做新兴市场资产配置组合时，大多用该指数进行业绩基准比较。所以，在新兴市场的纳入，也是标志性的代表。”

一般而言，指数的权威性、有效性可以从其追踪资金看出。因此次纳指，中国国债在JADE全球指数权重将增加10％，调至权重上限20％，同样采用分期纳入形式。JADE全球指数包括除日本外亚洲其他国家和地区的本币政府债券，追踪资金规模约100亿。高盛预测，此次纳指将将为中国债券市场引入约300亿美元指数追踪资金。

“此次纳入摩根旗舰指数，占比直接达到上限，意味着摩根对中国市场旗舰地位已经认同，能够给中国债券市场带来更多的追踪资金。”央行相关负责人称。

值得注意的是，此次纳入摩根大通期间指数的债券为9只高流动性中国国债，可见，债券的流动性是境外投资者的普遍关注点。今年以来，央行等部门已经在提高债券市场流动性方面作出安排，包括新增债券通T+3结算、新增债券通报价机构数量、优化国债做市机制、增加关键期限国债发行次数等。

接近央行的人士表示，下一步将继续优化制度安排，更好发挥做市商的作用，提升债券市场流动性。

积极推动债市开放

“中国债券市场是一个更加开放、透明、安全、搞笑，具有深度广度的债券市场，是中国金融对外开放的重要内容，同时也满足国际投资者投资，配置人民币资产的日益增长的需求。”潘功胜此前表示。

近年来，人民银行在推动债券市场对外开放方面做了大量的工作，不仅步伐加快，开放的整体政策框架也十分清晰。