央行今日开展500亿元逆回购操作

【央行今日开展500亿元逆回购操作】中国央行今日开展500亿元7天期逆回购操作，因今日有600亿元逆回购到期，当日实现净回笼100亿元。（第一财经）

　　中国央行今日开展500亿元7天期逆回购操作，因今日有600亿元逆回购到期，当日实现净回笼100亿元。

　　【相关报道】

　　新的LPR(贷款市场报价利率)于20日首次发布。新机制对于商业银行影响几何？多位专家和银行业内人士对中国证券报记者表示，LPR新机制短期内对商业银行息差影响不明显，但长期看会对息差水平形成冲击，并导致银行风险偏好逐步上升，推动银行进一步下沉客户结构，更多让利于小微和实体经济。同时，由于房地产贷款政策仍难言松绑，个人房贷利率料不会随之下行，短期内仍存一定上行空间。

　　长期料冲击银行息差

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，一方面，目前MLF利率已高于同期限股份行NCD(同业存单)利率，DR007中枢也时常低于7天逆回购利率，实质上的“降息”已发生。虽然目前由于CPI较高等原因，公开市场操作利率没有下调，但在美联储降息预期升温背景下，未来降低公开市场操作利率的可能性仍然存在。如果LPR与MLF利率挂钩，则LPR面临着下降的可能性。另一方面，虽然贷款利率与公开市场操作利率挂钩，但存款利率仍然参照存款基准利率定价，而存款是商业银行负债的主要来源。考虑到短期内存款基准利率调降的可能性不大，商业银行可能面临息差收窄的压力。

　　“由于LPR改革实行新老划断，仅新增贷款受LPR改革影响，存量贷款仍沿用旧定价方式，短期LPR改革对银行息差影响有限。”东方金诚首席金融分析师徐承远表示，长期来看，LPR改革将在一定程度压缩银行息差水平。双轨制下，银行贷款利率存在隐性下限，因而存贷款利差存在刚性部分。LPR改革疏通了货币市场利率向贷款定价的传导机制，未来随着存款利率市场化的推进，存贷款利差的刚性部分将被打破，导致息差收窄。

　　中泰证券银行业首席分析师戴志锋称，据测算，假设2019年LPR定价下降15个基点，仅增量部分受影响，则对2019年银行利润负面影响0.2个百分点；若下降25个基点，对银行利润负面影响0.4个百分点。若2020年信贷资产定价下降25个基点，仅增量部分受影响，对2020年银行利润影响1个百分点。综合来看，预计对银行利润负面影响1-2个百分点。

　　银行信贷风险偏好提升

　　谈及新机制对银行未来信贷投放、风险偏好的影响，国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，鉴于LPR未来预期下行，其对应的收益率也将下行，银行要保持原有收益水平，必须提升风险偏好。“这也是监管部门想要引导的，银行加大风险偏好，下沉客户结构，加大对实体经济支持力度，金融会进一步让利给实体经济。”

　　“LPR新机制实施后，商业银行所受影响不一。”新时代证券首席经济学家潘向东认为，资产端拥有更多中小微企业、民营企业等相对高收益资产的商业银行将在新的LPR报价中受益，也会推动商业银行下沉信用资质，提高风险监测和定价能力；过去依靠利率双轨制享受更多低成本存款的商业银行未来将面临较大冲击，中小银行受影响较大。

　　徐承远认为，由于LPR改革将导致银行息差收窄，为维持盈利水平，银行可能采取提高风险偏好、增配高收益高风险资产的措施，优质的中小微贷款和零售贷款可能受到银行青睐。

　　不过，在平安证券首席经济学家张明看来，未来商业银行贷款利率的显著下降，有诸多问题待解决：如随着宏观经济增速与企业盈利增速的下行，企业贷款风险溢价上升，导致商业银行在设定贷款利率时不得不进行更高的加成。另外，需考虑如何缓解不同类型商业银行的流动性分层现象。如果中小商业银行自身获取流动性的成本较高，它们不愿意显著降低贷款成本。而为了保障商业银行运行的独立性与市场性，央行不可能设定商业银行贷款利率的加成范围。

　　房贷利率不会显著下行

　　值得注意的是，LPR新机制在原有的1年期一个期限品种基础上，增加5年期以上的期限品种，为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考。专家预计LPR未来将呈下行趋势，增量贷款定价随之下行，但个人房贷利率料不会亦步亦趋。